O WTI subiu em direc\u00e7\u00e3o aos 94,00 d\u00f3lares, avan\u00e7ando 2,52% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente se intensificaram e agravaram as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta global de petr\u00f3leo. O Comando Central dos EUA afirmou que o Ir\u00e3o lan\u00e7ou m\u00edsseis bal\u00edsticos na direc\u00e7\u00e3o do Kuwait e do Bar\u00e9m, embora as autoridades norte-americanas tenham indicado que n\u00e3o atingiram os seus alvos, e as for\u00e7as dos EUA realizaram ataques de retalia\u00e7\u00e3o na ilha iraniana de Qeshm. O Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o condenou a ac\u00e7\u00e3o e disse reservar-se o direito de responder contra qualquer pa\u00eds que permita que o seu territ\u00f3rio ou espa\u00e7o a\u00e9reo seja utilizado para ataques ao Ir\u00e3o.<\/p>\n\n
As negocia\u00e7\u00f5es entre Washington e Teer\u00e3o continuaram a gerar mensagens contradit\u00f3rias, com Donald Trump a afirmar que as conversa\u00e7\u00f5es estavam em curso e que o Ir\u00e3o tinha concordado em n\u00e3o desenvolver uma arma nuclear, enquanto os media iranianos noticiaram que as comunica\u00e7\u00f5es tinham sido suspensas durante v\u00e1rios dias. Os investidores centraram-se no risco de disrup\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es de energia atrav\u00e9s do Golfo P\u00e9rsico e na potencial redu\u00e7\u00e3o dos stocks globais de crude. Em separado, o API reportou que as reservas de crude dos EUA ca\u00edram 6,75 milh\u00f5es de barris na semana terminada a 29 de Maio, ap\u00f3s uma descida anteriormente revista de 2,8 milh\u00f5es de barris, face a expectativas de uma redu\u00e7\u00e3o de 3,6 milh\u00f5es, com os dados da EIA previstos para mais tarde, na quarta-feira.<\/p>\n\n
Tendo em conta a forte escalada das tens\u00f5es geopol\u00edticas, consideramos que o recente movimento em direc\u00e7\u00e3o aos 94 d\u00f3lares por barril \u00e9 apenas o in\u00edcio de um per\u00edodo de elevada volatilidade. Estamos a posicionar-nos para novas subidas atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de WTI de curto prazo, uma vez que o mercado est\u00e1 agora a incorporar um pr\u00e9mio de risco de guerra significativo. O fracasso das conversa\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas, combinado com ac\u00e7\u00e3o militar directa, cria por agora um suporte para os pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto o Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento cr\u00edtico por onde passa diariamente cerca de 20% do consumo total mundial de petr\u00f3leo. Qualquer disrup\u00e7\u00e3o efectiva no tr\u00e1fego de petroleiros n\u00e3o seria um acontecimento menor; precedentes hist\u00f3ricos sugerem que um incidente deste tipo poderia fazer os pre\u00e7os dispararem para acima de 110 d\u00f3lares quase de um dia para o outro. Este \u00e9 o principal risco que os derivados t\u00eam agora de incorporar.<\/p>\n\n
O \u00edndice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) ser\u00e1 um indicador-chave a acompanhar, e esperamos que dispare \u00e0 medida que a incerteza aumenta. Estamos a utilizar spreads de op\u00e7\u00f5es para delimitar o nosso risco, especificamente bull call spreads, para beneficiar de uma continua\u00e7\u00e3o da subida gradual, ao mesmo tempo que limitamos as perdas potenciais caso a situa\u00e7\u00e3o desescale de forma inesperada. A volatilidade impl\u00edcita elevada torna atractiva a estrat\u00e9gia de vender puts para encaixar pr\u00e9mio, mas o risco de uma queda s\u00fabita \u00e9, neste momento, demasiado elevado para n\u00f3s.<\/p>\n\n
A redu\u00e7\u00e3o reportada de 6,75 milh\u00f5es de barris nas reservas dos EUA fornece suporte fundamental a este rali, e antecipamos que os dados oficiais da EIA confirmem esta tend\u00eancia de aperto. Este estrangulamento da oferta dever\u00e1 aprofundar a backwardation do mercado, em que os futuros do m\u00eas mais pr\u00f3ximo negoceiam com pr\u00e9mio face aos contratos com vencimento mais distante. Estamos a utilizar spreads de calend\u00e1rio para tirar partido desta estrutura de mercado, que reflecte a procura urgente por fornecimento imediato.<\/p>\n\n
A manuten\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os acima de 90 d\u00f3lares por barril reacender\u00e1 as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e complicar\u00e1 as decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal. Os dados mais recentes do CPI mostraram a infla\u00e7\u00e3o a moderar, mas um novo choque nos pre\u00e7os da energia pode facilmente inverter esse progresso. Isto faz do petr\u00f3leo n\u00e3o apenas uma opera\u00e7\u00e3o no sector da energia, mas um factor cr\u00edtico para a traject\u00f3ria das taxas de juro e da economia em geral nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n