O Ouro (XAU\/USD) prolongou as perdas no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia desta quarta-feira, descendo abaixo dos 4.450 d\u00f3lares para um novo m\u00ednimo semanal, numa altura em que a subida do pre\u00e7o do crude pelo terceiro dia consecutivo reavivou receios de infla\u00e7\u00e3o e refor\u00e7ou as expectativas de que as taxas de juro se mantenham elevadas. Este movimento favoreceu o apelo do D\u00f3lar norte-americano enquanto moeda de reserva, num contexto de renovadas tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, pressionando o metal que n\u00e3o oferece rendimento. A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, reiterou o compromisso da Reserva Federal em fazer regressar a infla\u00e7\u00e3o aos 2%, enquanto a ferramenta FedWatch do CME Group mostra os investidores a atribu\u00edrem uma probabilidade superior a 50% a uma subida de 25 pontos base na reuni\u00e3o de dezembro, mantendo suportadas as yields das Treasuries.<\/p>\n\n
No plano geopol\u00edtico, o Comando Central dos EUA afirmou ter realizado ataques de \u201cautodefesa\u201d na ilha iraniana de Qeshm, ap\u00f3s o que o Ir\u00e3o lan\u00e7ou m\u00edsseis e drones contra instala\u00e7\u00f5es dos EUA no Kuwait e no Bar\u00e9m, tendo a maioria sido intercetada pelas defesas a\u00e9reas norte-americanas e do Golfo; os confrontos entre Israel e o Hezbollah tamb\u00e9m se intensificaram. Marco Rubio disse que Washington n\u00e3o levantar\u00e1 san\u00e7\u00f5es em troca da reabertura do Estreito de Ormuz, enquanto Donald Trump anunciou uma extens\u00e3o do cessar-fogo por tempo indeterminado e a continua\u00e7\u00e3o de um bloqueio dos EUA at\u00e9 ao fim das conversa\u00e7\u00f5es. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o XAU\/USD mant\u00e9m-se num canal descendente abaixo da EMA de 200 per\u00edodos no gr\u00e1fico de quatro horas, com o RSI perto de 46 e o MACD abaixo de zero; a resist\u00eancia situa-se em 4.598,83 d\u00f3lares e depois em 4.634,83 d\u00f3lares, enquanto o suporte est\u00e1 perto de 4.322,55 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Acreditamos que a escalada das tens\u00f5es geopol\u00edticas \u00e9, ironicamente, negativa para o ouro no curto prazo, uma vez que o mercado est\u00e1 focado na infla\u00e7\u00e3o resultante. A disparada do pre\u00e7o do petr\u00f3leo est\u00e1 a fortalecer o D\u00f3lar e a refor\u00e7ar apostas de que a Reserva Federal manter\u00e1 as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo. Este d\u00f3lar forte \u00e9, neste momento, o principal fator adverso que se sobrep\u00f5e ao tradicional apelo do ouro como ativo-ref\u00fagio.<\/p>\n\n
O mais recente \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA mostrou a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se teimosamente nos 3,4%, deixando \u00e0 Fed muito pouca margem de manobra. Com o crude agora a ultrapassar os 95 d\u00f3lares por barril devido ao conflito no M\u00e9dio Oriente, vemos a probabilidade impl\u00edcita de 50% de uma subida de taxas em dezembro como uma estimativa conservadora. Esta din\u00e2mica sustenta a nossa vis\u00e3o de continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar e de press\u00e3o sobre ativos sem rendimento.<\/p>\n\n
Tendo em conta a configura\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica negativa dentro do canal descendente, pretendemos comprar op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de ouro ou ETFs relacionados nas pr\u00f3ximas semanas. Qualquer recupera\u00e7\u00e3o de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia dos 4.600 d\u00f3lares deve ser encarada como uma oportunidade para entrar em novas posi\u00e7\u00f5es curtas. O nosso objetivo inicial \u00e9 o limite inferior do canal, perto do suporte de 4.322 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
A volatilidade do mercado, medida pelo \u00edndice VIX, subiu para 19, mas a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro ainda n\u00e3o refletiu totalmente o aumento dos riscos. Isto cria uma janela para construirmos posi\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s de bear put spreads, que podem ajudar a limitar o custo inicial da opera\u00e7\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia permite-nos capitalizar um movimento de queda, ao mesmo tempo que gerimos o risco de uma s\u00fabita desescalada geopol\u00edtica.<\/p>\n\n
Este padr\u00e3o faz lembrar choques energ\u00e9ticos do passado, como no final da d\u00e9cada de 1970, em que a resposta agressiva da Reserva Federal \u00e0 infla\u00e7\u00e3o acabou por fortalecer significativamente o d\u00f3lar. Nesses per\u00edodos, a domin\u00e2ncia do d\u00f3lar superou o apelo do ouro como cobertura contra conflitos. Antecipamos uma din\u00e2mica semelhante nas pr\u00f3ximas semanas, tornando as posi\u00e7\u00f5es curtas em ouro a opera\u00e7\u00e3o mais prov\u00e1vel.<\/p>\n\n\n