O PMI Composto da S&P Global do Reino Unido fixou-se em 49,7 em maio, superando a previs\u00e3o consensual de 48,5. Essa leitura manteve-se abaixo do limiar de 50 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, apontando para uma continua\u00e7\u00e3o, embora ligeira, da contra\u00e7\u00e3o da atividade no setor privado.<\/p>\n
O resultado sugere que o \u00edmpeto foi mais s\u00f3lido do que os mercados tinham antecipado para o m\u00eas, apesar de as condi\u00e7\u00f5es gerais se manterem ligeiramente negativas. Os dados contribuem para um quadro misto no curto prazo para o crescimento do Reino Unido, com a medida composta a indicar um desempenho marginalmente abaixo de um registo neutro.<\/p>\n
A atividade econ\u00f3mica do Reino Unido em maio registou contra\u00e7\u00e3o, mas menos severa do que os mercados receavam. Consideramos que estas m\u00e1s not\u00edcias \u201cmelhores do que o esperado\u201d poder\u00e3o criar, no curto prazo, um piso para ativos brit\u00e2nicos como o \u00edndice FTSE 250. Os traders dever\u00e3o considerar a venda de puts fora do dinheiro com maturidades curtas para captar pr\u00e9mio, beneficiando da estabilidade esperada.<\/p>\n
Estes dados dever\u00e3o dar um ligeiro impulso \u00e0 Libra Esterlina, sobretudo face a moedas cujo enquadramento econ\u00f3mico \u00e9 mais fraco. Com a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido ainda a revelar-se persistente nos 3,1% no m\u00eas passado, \u00e9 pouco prov\u00e1vel que o Banco de Inglaterra corte taxas antes da Reserva Federal dos EUA. Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o par GBP\/USD, visando um regresso acima do n\u00edvel de 1,28 observado no in\u00edcio deste ano.<\/p>\n
N\u00e3o podemos ignorar que este \u00e9 o terceiro m\u00eas consecutivo de contra\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, o que refor\u00e7a a tend\u00eancia mais ampla de enfraquecimento da economia. Isto confirma a nossa vis\u00e3o de que o pr\u00f3ximo movimento do Banco de Inglaterra ser\u00e1 um corte de taxas, provavelmente no quarto trimestre. Procuraremos refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es em futuros SONIA que beneficiariam de taxas de juro mais baixas em dire\u00e7\u00e3o ao final de 2026.<\/p>\n
Os sinais contradit\u00f3rios de uma economia em contra\u00e7\u00e3o, mas a superar as previs\u00f5es, ir\u00e3o aumentar a indecis\u00e3o e a volatilidade do mercado. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre o FTSE 100, que recentemente atingiu um m\u00ednimo anual de 12%, j\u00e1 subiu para 14% e esperamos que continue a aumentar. Este \u00e9 um sinal claro para considerar a compra de straddles sobre o \u00edndice, para tirar partido de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n