O EUR\/USD recuou ligeiramente para perto de 1,1630 na negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de quarta-feira, ap\u00f3s pouca varia\u00e7\u00e3o no dia anterior, numa altura em que o D\u00f3lar norte-americano se manteve firme com a procura de ref\u00fagio associada ao impasse nas negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o e \u00e0 renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. O Comando Central dos EUA afirmou ter repelido ataques iranianos com m\u00edsseis e drones dirigidos ao Kuwait e ao Bar\u00e9m, e a ABC News noticiou ataques norte-americanos em auto-defesa contra alvos militares na ilha iraniana de Qeshm. O risco de encerramento do Estreito de Ormuz aumentou as preocupa\u00e7\u00f5es com pre\u00e7os de energia mais elevados e maior press\u00e3o inflacionista global, refor\u00e7ando as expectativas de que a Reserva Federal manter\u00e1 as taxas de juro elevadas por mais tempo.<\/p>\n\n
Os dados dos EUA tamb\u00e9m foram favor\u00e1veis ao d\u00f3lar. O ISM Manufacturing PMI subiu para 54 em maio de 2026, face a 52,7 nos dois meses anteriores, registando a expans\u00e3o mais forte desde maio de 2022, enquanto o JOLTS de abril mostrou vagas de emprego nos 7,6118 milh\u00f5es, um m\u00e1ximo de quase dois anos, a par de uma queda nos despedimentos. Na \u00e1rea do euro, a infla\u00e7\u00e3o HICP acelerou para 3,2% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 3%, em linha com as previs\u00f5es, mantendo o foco na pol\u00edtica do Banco Central Europeu, numa altura em que respons\u00e1veis referiram que as expectativas de longo prazo permanecem ancoradas, descreveram uma decis\u00e3o em junho como uma \u201csubida de seguro\u201d e afirmaram que as expectativas se assemelham aos n\u00edveis observados h\u00e1 quatro anos, apelando a uma a\u00e7\u00e3o atempada para evitar novas press\u00f5es sobre os pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Vemos o D\u00f3lar norte-americano a fortalecer-se devido \u00e0s tens\u00f5es graves no M\u00e9dio Oriente, pressionando o EUR\/USD em baixa. Esta procura de ref\u00fagio pelo d\u00f3lar dever\u00e1 continuar enquanto persistir o conflito na zona do Estreito de Ormuz. O risco geopol\u00edtico imediato \u00e9 o principal fator a orientar os mercados cambiais esta semana.<\/p>\n\n
A amea\u00e7a de encerramento do Estreito de Ormuz \u00e9 uma grande preocupa\u00e7\u00e3o para a infla\u00e7\u00e3o, uma vez que por ali passa cerca de 21% do consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Historicamente, este tipo de perturba\u00e7\u00f5es provoca subidas significativas do pre\u00e7o do petr\u00f3leo, tendo o Brent avan\u00e7ado mais de 15% num \u00fanico dia durante tens\u00f5es semelhantes em 2019. Antecipamos, por isso, um regresso das press\u00f5es inflacionistas, o que sustenta o argumento da Reserva Federal para manter as taxas de juro elevadas.<\/p>\n\n
A solidez dos dados econ\u00f3micos dos EUA, incluindo um m\u00e1ximo de quatro anos no PMI industrial e um aumento das ofertas de emprego, refor\u00e7a ainda mais a nossa expectativa de uma Fed com vi\u00e9s hawkish. Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora no relat\u00f3rio de payrolls de sexta-feira (Nonfarm Payrolls), em que um valor forte acima do consenso de 190.000 praticamente eliminaria quaisquer expectativas remanescentes de um corte de taxas no curto prazo. Este enquadramento fundamental favorece a continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do d\u00f3lar face ao euro.<\/p>\n\n
No entanto, estamos tamb\u00e9m a acompanhar o Banco Central Europeu, que est\u00e1 a adotar um tom cada vez mais hawkish em resposta aos seus pr\u00f3prios desafios de infla\u00e7\u00e3o. Com a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro a subir para 3,2%, os decisores est\u00e3o a admitir abertamente a hip\u00f3tese de uma \u201csubida de seguro\u201d preventiva este m\u00eas. Isto limita o potencial de queda do euro e cria um bra\u00e7o-de-ferro tenso face ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Tendo em conta a incerteza antes do relat\u00f3rio de emprego, consideramos que a volatilidade impl\u00edcita no EUR\/USD est\u00e1 demasiado baixa. Estamos a posicionar-nos para um movimento amplo do pre\u00e7o atrav\u00e9s da compra de straddles de op\u00e7\u00f5es de curto prazo, que beneficiam de uma varia\u00e7\u00e3o significativa em qualquer dire\u00e7\u00e3o. \u00c9 uma forma prudente de negociar o risco do evento que se aproxima sem apostar no resultado.<\/p>\n\n
Para uma abordagem mais direcional, vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o EUR\/USD com maturidade de uma a duas semanas. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para lucrar caso os receios geopol\u00edticos e um relat\u00f3rio de emprego forte nos EUA empurrem o par cambial para n\u00edveis mais baixos. O n\u00edvel-chave de suporte que estamos a monitorizar \u00e9 1,1500, cuja quebra poder\u00e1 desencadear vendas adicionais.<\/p>\n\n\n