A economia australiana expandiu 0,3% em cadeia no primeiro trimestre, ficando aqu\u00e9m da previs\u00e3o consensual de 0,5%. Este resultado mais fraco aponta para um ritmo de atividade mais lento no arranque do ano e poder\u00e1 moldar as expectativas quanto ao enquadramento da pol\u00edtica macroecon\u00f3mica no curto prazo.<\/p>\n
Com o crescimento a ficar abaixo das proje\u00e7\u00f5es, a aten\u00e7\u00e3o dever\u00e1 virar-se para a resili\u00eancia da procura interna e para quaisquer constrangimentos emergentes do lado da oferta. O resultado de 0,3% QoQ fica 0,2 pontos percentuais abaixo do previsto, refor\u00e7ando um momentum mais contido antes das pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de dados.<\/p>\n
Estamos a avaliar o crescimento do PIB do 1.\u00ba trimestre, abaixo do esperado, de 0,3%, que falhou a previs\u00e3o de 0,5% e sinaliza uma desacelera\u00e7\u00e3o clara na economia australiana. Estes dados obrigam a reavaliar a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica do Reserve Bank of Australia, tornando altamente improv\u00e1vel uma futura subida de taxas de juro. O mercado est\u00e1 agora a retirar do pre\u00e7o qualquer aperto adicional e a deslocar o foco para o momento de um primeiro corte de taxas.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, antecipamos uma press\u00e3o descendente sustentada sobre o d\u00f3lar australiano. Os operadores de derivados dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem de um enfraquecimento do AUD\/USD, como a compra de op\u00e7\u00f5es put ou a venda de contratos de futuros. Dados recentes da China, o maior parceiro comercial da Austr\u00e1lia, indicando que a produ\u00e7\u00e3o industrial cresceu apenas 5,6% no m\u00eas passado, refor\u00e7am esta vis\u00e3o baixista para a divisa, uma vez que a procura por mat\u00e9rias-primas australianas poder\u00e1 abrandar.<\/p>\n
\u00c9 no mercado de taxas de juro que se encontram as oportunidades mais diretas. Esperamos que o segmento curto da curva de rendimentos continue a sua recupera\u00e7\u00e3o, o que implica subida dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es e queda das yields. Assim, receber taxa fixa em swaps de taxa de juro ou comprar futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Estado australiano a 3 anos surge como uma estrat\u00e9gia atrativa para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado acionista, isto introduz incerteza para o ASX 200, colocando em confronto o fraco crescimento econ\u00f3mico com a perspetiva de menores custos de financiamento. Este \u00e9 um ambiente ideal para transacionar volatilidade, que continua baixa, com o VIX do ASX 200 em torno de 12. Consideramos prudente comprar volatilidade atrav\u00e9s de straddles ou strangles sobre o \u00edndice, uma vez que o mercado est\u00e1 a subvalorizar o risco de um movimento significativo.<\/p>\n\n\n