O ouro recuou no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de quarta-feira, com o XAU\/USD a descer para cerca de 4.465 d\u00f3lares e a manter-se perto de 4.450 d\u00f3lares, \u00e0 medida que aumentavam as d\u00favidas sobre as perspetivas de um acordo entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o. Na segunda-feira, foi noticiado que o Ir\u00e3o amea\u00e7ou abandonar as negocia\u00e7\u00f5es, na sequ\u00eancia dos ataques de Israel no L\u00edbano. Em paralelo, Donald Trump afirmou que tinha sido garantido um novo cessar-fogo entre Israel e o Hezbollah e que as negocia\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3o continuavam, enquanto Marco Rubio disse, na ter\u00e7a-feira, que as san\u00e7\u00f5es n\u00e3o seriam levantadas em troca da reabertura total do Estreito de Ormuz e que qualquer al\u00edvio de san\u00e7\u00f5es dependeria de o Ir\u00e3o abdicar do ur\u00e2nio enriquecido.<\/p>\n
Os mercados est\u00e3o agora focados nos dados de emprego dos EUA de maio, com divulga\u00e7\u00e3o na sexta-feira, que poder\u00e3o influenciar a orienta\u00e7\u00e3o de curto prazo da pol\u00edtica da Reserva Federal. As previs\u00f5es apontam para uma subida de 85.000 empregos e para uma taxa de desemprego inalterada em 4,3%; leituras mais fracas do mercado de trabalho poder\u00e3o pressionar o d\u00f3lar norte-americano e dar suporte \u00e0s mat\u00e9rias-primas cotadas em d\u00f3lares. Em separado, dados oficiais citados do World Gold Council mostram que os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0s reservas em 2022 \u2014 a maior compra anual desde o in\u00edcio dos registos.<\/p>\n
A recente descida do ouro para perto dos 4.450 d\u00f3lares apresenta-nos um quadro complexo. Embora as tens\u00f5es geopol\u00edticas com o Ir\u00e3o normalmente impulsionassem o ouro enquanto ativo-ref\u00fagio, o mercado est\u00e1 mais preocupado com a infla\u00e7\u00e3o. O risco no Estreito de Ormuz pode fazer subir os pre\u00e7os da energia, for\u00e7ando a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas \u2014 o que \u00e9 negativo para o ouro.<\/p>\n
O nosso foco imediato tem de estar nos dados de emprego dos EUA com divulga\u00e7\u00e3o esta sexta\u2011feira, 5 de junho. As expectativas para maio apontam para um ganho de apenas 85.000 empregos, o que representa uma desacelera\u00e7\u00e3o significativa face aos 175.000 postos de trabalho criados ainda em abril. Esta fasquia baixa cria condi\u00e7\u00f5es para um movimento relevante do mercado perante qualquer surpresa.<\/p>\n
Se o n\u00famero de empregos vier ainda abaixo do esperado, acreditamos que a narrativa de uma Fed \u201chawkish\u201d perder\u00e1 for\u00e7a. Isso tender\u00e1 a enfraquecer o d\u00f3lar norte\u2011americano e permitir\u00e1 que o estatuto de ativo\u2011ref\u00fagio do ouro empurre os pre\u00e7os em alta. Devemos estar preparados para ver um rally acentuado se o mercado de trabalho evidenciar fragilidades marcadas.<\/p>\n
Por outro lado, um relat\u00f3rio de emprego acima do esperado confirmaria a trajet\u00f3ria da Fed no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Isso fortaleceria o d\u00f3lar e dever\u00e1 pressionar ainda mais os pre\u00e7os do ouro, potencialmente rompendo n\u00edveis-chave de suporte. O mercado interpretaria um emprego robusto como uma luz verde para a Fed manter uma postura agressiva.<\/p>\n
Perante esta incerteza, vemos valor na utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es para negociar a volatilidade esperada. Um long straddle, que envolve a compra simult\u00e2nea de uma op\u00e7\u00e3o call e de uma op\u00e7\u00e3o put, pode posicionar-nos para beneficiar de um grande movimento de pre\u00e7os em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o dos dados. Esta estrat\u00e9gia centra-se na magnitude do movimento e n\u00e3o na sua dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m ter presente o forte suporte subjacente para o ouro. Os bancos centrais mantiveram a sua vaga hist\u00f3rica de compras, adicionando 290 toneladas no primeiro trimestre deste ano, o arranque mais forte de qualquer ano de que h\u00e1 registo. Esta procura consistente por parte de grandes institui\u00e7\u00f5es pode proporcionar um piso potencial aos pre\u00e7os durante quaisquer vendas acentuadas.<\/p>\n
A amea\u00e7a inflacionista \u00e9 real e sustenta a sensibilidade do mercado. Com a mais recente taxa de infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga a rondar 3,4%, qualquer press\u00e3o adicional nos pre\u00e7os decorrente de um choque energ\u00e9tico seria uma preocupa\u00e7\u00e3o central para os decisores. \u00c9 por isso que o mercado est\u00e1 atualmente a ponderar a pol\u00edtica da Fed de forma mais pesada do que o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n