O EUR\/USD manteve-se em torno de 1,1631 na ter\u00e7a-feira, praticamente inalterado ap\u00f3s tocar 1,1655, numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano encontrou suporte em pre\u00e7os do petr\u00f3leo firmes e em manchetes geopol\u00edticas em mudan\u00e7a. O sentimento de risco permaneceu construtivo, apoiado por ganhos impulsionados pela IA, mas a procura por ativos de ref\u00fagio regressou de forma intermitente, \u00e0 medida que persistia a incerteza sobre as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o e os combates recome\u00e7aram entre Israel e o Hezbollah. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) manteve-se inalterado em 99,17, enquanto a yield da Treasury a 10 anos subiu 1 pb para 4,461%. Nos dados dos EUA, as vagas JOLTS de abril aumentaram para 7,618 milh\u00f5es, face a 6,866 milh\u00f5es, superando o consenso de 6,88 milh\u00f5es, e as aten\u00e7\u00f5es voltam-se agora para o relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de maio, a par do Beige Book da Fed e do ISM de servi\u00e7os.<\/p>\n
Na Europa, a infla\u00e7\u00e3o veio acima do esperado, mas com impacto limitado no mercado, com o HICP da UE de maio a 3,2% em termos hom\u00f3logos versus 3% anteriormente e em linha com as previs\u00f5es. A comunica\u00e7\u00e3o do BCE apontou para disponibilidade para responder, enquanto o quadro t\u00e9cnico se manteve ligeiramente baixista: o spot permaneceu abaixo de um conjunto (cluster) de tr\u00eas m\u00e9dias m\u00f3veis simples (SMA) em 1,1667, com o RSI de 14 per\u00edodos perto de 45. A resist\u00eancia est\u00e1 assinalada em 1,1667 e na zona de 1,1804, enquanto o suporte \u00e9 monitorizado perto de 1,1592, com um piso mais amplo pr\u00f3ximo de 1,1219.<\/p>\n
Vemos o par EUR\/USD a consolidar em torno do n\u00edvel de 1,0850 no arranque do m\u00eas de junho. O d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 a encontrar suporte nos pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo, que se mant\u00eam perto de 80 d\u00f3lares por barril, num contexto de risco geopol\u00edtico persistente. Esta din\u00e2mica mant\u00e9m os traders cautelosos antes das principais divulga\u00e7\u00f5es de dados econ\u00f3micos.<\/p>\n
Os dados recentes dos EUA apresentam um quadro misto, o que, na nossa opini\u00e3o, dever\u00e1 manter a Reserva Federal em pausa por agora. O mais recente relat\u00f3rio JOLTS mostrou que as ofertas de emprego ca\u00edram para 8,1 milh\u00f5es, um m\u00ednimo de tr\u00eas anos, embora a taxa de desemprego permane\u00e7a historicamente baixa, em 3,9%. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente a revelar-se persistente acima de 3%, a Fed tem poucos incentivos para sinalizar um corte de taxas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, o cen\u00e1rio aponta para uma diverg\u00eancia de pol\u00edtica relevante que podemos explorar em posicionamento. Apesar de a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro em maio ter subido para 2,6%, espera-se amplamente que o Banco Central Europeu realize o seu primeiro corte de taxas este m\u00eas. Este fosso crescente entre uma Fed paciente e um BCE em fase de flexibiliza\u00e7\u00e3o exerce press\u00e3o fundamental descendente sobre o euro.<\/p>\n
Tendo em conta o relat\u00f3rio de emprego n\u00e3o agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) desta sexta-feira, estamos a preparar-nos para um potencial aumento de volatilidade. Estamos a considerar estrat\u00e9gias que possam beneficiar de um movimento significativo de pre\u00e7o, como a compra de straddles ou strangles em EUR\/USD. Um valor de payrolls que se desvie fortemente do consenso de 180.000 poder\u00e1 facilmente tirar o par do atual intervalo estreito.<\/p>\n
A nossa inclina\u00e7\u00e3o de fundo mant\u00e9m-se baixista para o euro, e estamos a usar op\u00e7\u00f5es para expressar esta vis\u00e3o. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put EUR\/USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money), com maturidades no final de junho e em julho. Isto oferece uma forma de risco definido para lucrar caso o par rompa de forma decisiva abaixo do suporte-chave de 1,0800 ap\u00f3s os an\u00fancios dos bancos centrais.<\/p>\n
Ainda assim, devemos manter-nos atentos a riscos que possam contrariar este cen\u00e1rio, em particular uma deteriora\u00e7\u00e3o s\u00fabita dos dados dos EUA que aumente as apostas num corte de taxas por parte da Fed. Uma subida generalizada do apetite pelo risco, possivelmente impulsionada pela for\u00e7a do setor tecnol\u00f3gico, tamb\u00e9m poder\u00e1 enfraquecer o apelo do d\u00f3lar enquanto ativo de ref\u00fagio. Por isso, quaisquer posi\u00e7\u00f5es curtas devem ser geridas com par\u00e2metros claros de risco.<\/p>\n\n\n