O OCBC reduziu as suas proje\u00e7\u00f5es para a rupia indon\u00e9sia (IDR), mesmo depois de o Bank Indonesia (BI) ter concretizado uma subida de taxas de 50 pontos base, acima do esperado. A revis\u00e3o reflete um contexto mais adverso, no qual a moeda se mant\u00e9m sob press\u00e3o, dado que a clareza da pol\u00edtica econ\u00f3mica n\u00e3o melhorou ao mesmo ritmo do endurecimento monet\u00e1rio. Na avalia\u00e7\u00e3o do OCBC, o movimento das taxas evidenciou o foco do BI na estabilidade da IDR, mas a transmiss\u00e3o para a taxa de c\u00e2mbio foi t\u00e9nue.<\/p>\n
O banco aponta para um regresso da incerteza de pol\u00edtica interna, incluindo planos para refor\u00e7ar o controlo do Estado sobre exporta\u00e7\u00f5es de mat\u00e9rias-primas estrat\u00e9gicas, o que poderia apoiar, ao longo do tempo, a arrecada\u00e7\u00e3o de receitas e as reservas cambiais, embora traga riscos de confian\u00e7a no curto prazo. No plano externo, o OCBC descreve uma combina\u00e7\u00e3o desfavor\u00e1vel de pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados, riscos geopol\u00edticos e rendibilidades mais altas nos mercados desenvolvidos \u2014 um conjunto de fatores que tem penalizado as moedas asi\u00e1ticas de maior beta e de economias importadoras de petr\u00f3leo. Acrescenta que um novo aperto do BI poderia ajudar a ancorar o sentimento, mas um desempenho mais firme da IDR exigiria provavelmente sinais mais claros de pol\u00edtica interna, a par de um al\u00edvio das press\u00f5es do petr\u00f3leo, da geopol\u00edtica e das yields globais.<\/p>\n
Acreditamos que a rupia indon\u00e9sia continuar\u00e1 a enfrentar ventos contr\u00e1rios nas pr\u00f3ximas semanas, apesar das recentes a\u00e7\u00f5es do banco central. A moeda est\u00e1 atualmente a negociar perto de 16.850 por d\u00f3lar norte-americano, pressionada tanto por quest\u00f5es de pol\u00edtica interna como por um ambiente global desafiante. Esta conjuga\u00e7\u00e3o reduz o impacto das tentativas do Bank Indonesia de estabilizar a moeda.<\/p>\n
O contexto externo mant\u00e9m-se particularmente duro para as moedas de mercados emergentes. Com o Brent a manter-se de forma persistente em torno de 95 d\u00f3lares por barril, a fatura de importa\u00e7\u00f5es da Indon\u00e9sia est\u00e1 a aumentar. Em simult\u00e2neo, a yield das Treasuries norte-americanas a 10 anos, em 4,75%, continua a atrair capital para ativos denominados em d\u00f3lares.<\/p>\n
No plano dom\u00e9stico, a incerteza em torno dos planos para refor\u00e7ar o controlo do Estado sobre as exporta\u00e7\u00f5es de mat\u00e9rias-primas est\u00e1 a inquietar os investidores, mesmo que o objetivo de longo prazo seja refor\u00e7ar as reservas. Notamos que as reservas cambiais da Indon\u00e9sia registaram uma ligeira descida para 138 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no m\u00eas passado, mostrando que estas pol\u00edticas ainda n\u00e3o produziram efeitos positivos. Esta ambiguidade no curto prazo dever\u00e1 manter o investimento estrangeiro cauteloso.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, estamos posicionados para nova desvaloriza\u00e7\u00e3o da IDR face ao d\u00f3lar norte-americano. As estrat\u00e9gias podem incluir a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/IDR ou a abertura de posi\u00e7\u00f5es longas em non-deliverable forwards (NDF) para beneficiar de um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 17.000. Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar a venda generalizada de ativos de mercados emergentes em 2018, quando um d\u00f3lar forte e a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m penalizaram fortemente a rupia.<\/p>\n\n\n