A MUFG afirma que a procura impulsionada por IA e as fortes exporta\u00e7\u00f5es de semicondutores est\u00e3o a amortecer, em parte da \u00c1sia, os efeitos de cont\u00e1gio ligados ao Estreito de Ormuz, com a Coreia do Sul a beneficiar mais e Taiwan tamb\u00e9m a ser apoiada; Singapura e a Mal\u00e1sia s\u00e3o descritas como registando uma compensa\u00e7\u00e3o menor. A nota aponta ainda para a mensagem de pol\u00edtica do Banco da Coreia, enquadrada como inclinada para um tom hawkish, num contexto de desempenho comercial robusto e de press\u00f5es sobre os pre\u00e7os mais firmes.<\/p>\n\n
O banco refere uma infla\u00e7\u00e3o de 3% em termos hom\u00f3logos, enquanto as exporta\u00e7\u00f5es de maio, ajustadas por dias \u00fateis, subiram 60% em termos hom\u00f3logos, e argumenta que estas condi\u00e7\u00f5es mant\u00eam as taxas na Coreia do Sul \u201cpegajosas\u201d. A perspetiva da MUFG a 12 meses aponta para o USD\/KRW a mover-se em dire\u00e7\u00e3o a 1400, com refer\u00eancias a valoriza\u00e7\u00f5es, ao excedente da balan\u00e7a corrente e \u00e0s expectativas de resultados como fatores na leitura para a divisa.<\/p>\n\n
Vemos o won sul-coreano a fortalecer-se nas pr\u00f3ximas semanas, apesar dos riscos geopol\u00edticos em curso associados ao Estreito de Ormuz. O forte vento favor\u00e1vel da procura ligada \u00e0 IA est\u00e1 a impulsionar as exporta\u00e7\u00f5es de semicondutores e a alterar de forma estrutural o quadro econ\u00f3mico. Esta for\u00e7a, ancorada na tecnologia, est\u00e1 a criar um argumento convincente para uma moeda mais forte.<\/p>\n\n
Os dados mais recentes sustentam esta vis\u00e3o otimista, com as exporta\u00e7\u00f5es sul-coreanas de semicondutores de maio de 2026 a dispararem 22,5% em termos hom\u00f3logos. Este boom exportador, combinado com uma taxa de infla\u00e7\u00e3o persistente de 3,0%, d\u00e1 ao Banco da Coreia um mandato claro para manter a sua postura hawkish. A taxa diretora do banco central tem-se mantido firme em 3,50% h\u00e1 mais de um ano, sinalizando uma aposta continuada na estabilidade e no controlo da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, esta perspetiva sugere posicionamento para aprecia\u00e7\u00e3o do KRW face ao d\u00f3lar norte-americano. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre KRW, com vencimentos no final de julho ou em agosto, poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia eficaz para capitalizar esta tend\u00eancia. A venda de contratos de futuros USD\/KRW \u00e9 outra forma direta de posicionar-se para uma taxa de c\u00e2mbio mais baixa.<\/p>\n\n
Os coment\u00e1rios recentes do governador do Banco da Coreia s\u00e3o um catalisador-chave, sugerindo fortemente uma potencial subida de taxas em julho. Os traders dever\u00e3o procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es antes desta reuni\u00e3o, uma vez que um aumento da taxa provavelmente daria um impulso significativo ao won. O ambiente atual oferece uma oportunidade para agir antes de uma decis\u00e3o de pol\u00edtica amplamente antecipada.<\/p>\n\n
Embora as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente gerem volatilidade, vemos qualquer fraqueza resultante do won como uma oportunidade de compra. Historicamente, o KRW tem mostrado resili\u00eancia, e as suas quedas de curto prazo durante receios geopol\u00edticos foram muitas vezes seguidas de recupera\u00e7\u00f5es impulsionadas por fundamentos econ\u00f3micos fortes. O poderoso ciclo exportador dever\u00e1 sobrepor-se a estes riscos externos no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n\n