Os futuros do DJIA recuperaram de uma queda inicial em dire\u00e7\u00e3o aos 50.800 na sess\u00e3o europeia, voltando a subir acima dos 51.000, negociando brevemente acima dos 51.100 antes de aliviar na aproxima\u00e7\u00e3o da abertura dos EUA. O movimento manteve os contratos pr\u00f3ximos do tom da sess\u00e3o a contado de segunda-feira, quando o S&P 500 fechou em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos e o Nasdaq Composite superou, enquanto o VIX pairou perto de 16. Na energia, o Brent disparou mais de 7% intradi\u00e1rio na segunda-feira devido a amea\u00e7as em torno do Estreito de Ormuz antes de reduzir ganhos para cerca de 5%, e depois recuou para junto de 94 d\u00f3lares na ter\u00e7a-feira; o WTI estava perto de 92 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
As mensagens geopol\u00edticas divergiram. Os media estatais iranianos disseram que Teer\u00e3o tinha suspendido as conversa\u00e7\u00f5es com mediadores devido \u00e0 ofensiva de Israel no L\u00edbano, e \u00f3rg\u00e3os semioficiais reportaram mais tarde que a comunica\u00e7\u00e3o tinha sido interrompida ap\u00f3s amea\u00e7as de bombardear Beirute, enquanto respons\u00e1veis norte-americanos afirmaram que as negocia\u00e7\u00f5es se mantinham ativas. O secret\u00e1rio de Estado Marco Rubio disse \u00e0 Comiss\u00e3o de Rela\u00e7\u00f5es Externas do Senado que as conversa\u00e7\u00f5es prosseguiam atrav\u00e9s de intermedi\u00e1rios e referiu uma via mediada pelo Paquist\u00e3o em Islamabad, a par de discuss\u00f5es sobre a reabertura de Ormuz, um al\u00edvio limitado de san\u00e7\u00f5es e conversa\u00e7\u00f5es nucleares condicionais. Em separado, as vagas de emprego JOLTS de abril fixaram-se em 7,618 milh\u00f5es, acima do consenso de 6,88 milh\u00f5es, antes do ISM Services PMI, do ADP, do Beige Book da Fed e do NFP de sexta-feira, previsto em 85 mil face a 115 mil anteriormente, com a taxa de desemprego projetada em 4,3%.<\/p>\n\n
O mercado est\u00e1 a ignorar importantes sinais de alerta geopol\u00edticos, com o VIX perto de 16. Isto sugere complac\u00eancia, tornando as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o sobre \u00edndices como o SPX invulgarmente baratas neste momento. Vemos isto como uma forma de baixo custo de cobrir o risco de uma invers\u00e3o s\u00fabita, caso o mercado seja for\u00e7ado a incorporar risco real.<\/p>\n\n
O impasse em torno do Estreito de Ormuz \u00e9 o risco mais imediato, j\u00e1 que cerca de um quinto do fornecimento mundial de petr\u00f3leo passa por ali diariamente. Embora os pre\u00e7os do petr\u00f3leo tenham recuado para cerca de 94 d\u00f3lares, acreditamos que op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre a\u00e7\u00f5es do setor de energia ou sobre futuros de petr\u00f3leo s\u00e3o uma forma direta de apostar numa escalada desta tens\u00e3o. Um verdadeiro evento de encerramento faria o recente pico de pre\u00e7os parecer pequeno.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar muito de perto o relat\u00f3rio de emprego (payrolls) de sexta-feira, depois de o n\u00famero surpreendentemente forte do JOLTS ter mostrado mais de 7,6 milh\u00f5es de vagas. O consenso espera uma cria\u00e7\u00e3o fraca de 85.000 empregos, mas uma leitura mais quente desafiar\u00e1 a narrativa de que a Fed tem margem para aliviar. Isto poderia criar um choque, tornando as puts de curto prazo numa aposta t\u00e1tica antes do an\u00fancio.<\/p>\n\n
Tudo gira em torno do n\u00edvel dos 51.000 no Dow. Perante os sinais contradit\u00f3rios, estamos a considerar estrat\u00e9gias como straddles ou strangles, que beneficiam de um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Isto evita ter de adivinhar o desfecho das negocia\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas ou do relat\u00f3rio de emprego, ao mesmo tempo que posiciona para a rutura da complac\u00eancia.<\/p>\n\n\n