O EUR\/USD manteve-se est\u00e1vel na ter\u00e7a-feira, enquanto os mercados digeriam sinais contradit\u00f3rios sobre as conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o e dados mais firmes de pre\u00e7os na Zona Euro. O par negociava perto de 1,1639, ap\u00f3s ter atingido um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio em torno de 1,1655. A ag\u00eancia semi-oficial iraniana Fars News Agency noticiou que as trocas de mensagens com os EUA foram suspensas por pelo menos alguns dias devido a um projeto de memorando de entendimento, enquanto respons\u00e1veis norte-americanos continuaram a referir negocia\u00e7\u00f5es em curso e condi\u00e7\u00f5es associadas \u00e0 reabertura do Estreito de Ormuz e ao tratamento do ur\u00e2nio altamente enriquecido.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano manteve-se suportado, uma vez que quest\u00f5es-chave permanecem por resolver, com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a consolidar perdas moderadas acima de 99,00. Do lado europeu, dados preliminares de infla\u00e7\u00e3o mostraram o IHPC a subir para 3,2% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 3% em abril, enquanto o IHPC subjacente acelerou para 2,5%, a partir de 2,2%, refor\u00e7ando as expectativas de uma pol\u00edtica do BCE mais restritiva ainda este m\u00eas. Nos EUA, as vagas de emprego JOLTS aumentaram para 7,618 milh\u00f5es em abril, face a 6,887 milh\u00f5es em mar\u00e7o, superando o consenso de 6,88 milh\u00f5es, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para a divulga\u00e7\u00e3o de quarta-feira do ADP e para o relat\u00f3rio NFP de sexta-feira, numa altura em que os riscos de infla\u00e7\u00e3o ligados ao petr\u00f3leo mant\u00eam as expectativas de taxas da Fed no centro das aten\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Perante sinais contradit\u00f3rios, vemos o par EUR\/USD num padr\u00e3o de compasso de espera em torno do n\u00edvel de 1,1640. A incerteza geopol\u00edtica em torno das negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o est\u00e1 a gerar ru\u00eddo no curto prazo, limitando o potencial de subida do euro apesar dos seus fundamentos. Devemos, por agora, encarar o recente m\u00e1ximo perto de 1,1655 como um n\u00edvel-chave de resist\u00eancia.<\/p>\n
A for\u00e7a subjacente do euro resulta de dados de infla\u00e7\u00e3o claros. O IHPC da Zona Euro, recentemente confirmado em 3,2% para maio, est\u00e1 significativamente acima do objetivo do Banco Central Europeu, consolidando as expectativas de uma subida de taxas este m\u00eas. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 um motor principal, uma vez que o BCE sinalizou maior urg\u00eancia do que a Reserva Federal dos EUA.<\/p>\n
Em contrapartida, o d\u00f3lar norte-americano \u00e9 apoiado por fluxos de ref\u00fagio decorrentes das not\u00edcias sobre o Ir\u00e3o, mas a trajet\u00f3ria da Reserva Federal \u00e9 menos certa. Com o Brent a manter-se acima de 95 d\u00f3lares por barril ao longo de maio, a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelo petr\u00f3leo continua a ser uma preocupa\u00e7\u00e3o que pode levar a Fed a manter-se em pausa. Estamos a acompanhar de perto o relat\u00f3rio de emprego n\u00e3o agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) desta semana, procurando sinais de arrefecimento do mercado de trabalho que reforcem uma postura cautelosa da Fed.<\/p>\n
Para os traders de derivados, este ambiente sugere a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o euro para capitalizar uma eventual rutura acima de 1,1700. Esta estrat\u00e9gia permite participar na subida se as tens\u00f5es geopol\u00edticas abrandarem, ao mesmo tempo que limita o risco de queda caso as negocia\u00e7\u00f5es falhem. O enquadramento atual favorece um euro mais forte quando as manchetes pol\u00edticas perderem intensidade.<\/p>\n
Importa tamb\u00e9m notar que as not\u00edcias contradit\u00f3rias fizeram subir a volatilidade de curto prazo. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas das op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/USD subiu de 7,2% para 8,5% na \u00faltima semana, tornando as op\u00e7\u00f5es mais caras. Isto sugere que, embora comprar calls seja atrativo, os traders devem estar atentos ao maior custo dos pr\u00e9mios.<\/p>\n
Em \u00faltima an\u00e1lise, os catalisadores-chave nas pr\u00f3ximas semanas ser\u00e3o a decis\u00e3o de pol\u00edtica do BCE e os dados do mercado de trabalho dos EUA. Um relat\u00f3rio de emprego forte nos EUA poder\u00e1 fortalecer temporariamente o d\u00f3lar e proporcionar um ponto de entrada mais favor\u00e1vel para posi\u00e7\u00f5es longas em euro. Estaremos posicionados para refor\u00e7ar a nossa exposi\u00e7\u00e3o otimista ao euro em qualquer recuo desse tipo.<\/p>\n\n\n