A TD Securities reduziu as suas previs\u00f5es para o ouro nos pr\u00f3ximos dois trimestres, citando o aumento das expectativas de infla\u00e7\u00e3o associadas a choques negativos do lado da oferta, que fizeram subir as curvas de rendimentos e mantiveram o USD firme. Os mercados tamb\u00e9m est\u00e3o a incorporar a possibilidade de uma subida de taxas pela Fed no final de 2026. O banco assinalou um cen\u00e1rio de risco em baixa em que uma disparada do crude a partir dos atuais n\u00edveis abaixo de 100 d\u00f3lares por barril poderia empurrar o ouro para perto do suporte nos 4.000\u20134.200 d\u00f3lares por on\u00e7a.<\/p>\n
Mais \u00e0 frente, a TD Securities elevou as suas proje\u00e7\u00f5es de longo prazo, apontando para um pre\u00e7o m\u00e9dio do ouro de 5.350 d\u00f3lares por on\u00e7a at\u00e9 ao 2.\u00ba trimestre de 2027. A revis\u00e3o parte do pressuposto de que as press\u00f5es inflacionistas abrandam ap\u00f3s o fim da guerra no Ir\u00e3o, permitindo a descida das taxas de juro e o enfraquecimento do d\u00f3lar, enquanto a din\u00e2mica da procura se manteria favor\u00e1vel atrav\u00e9s das compras dos bancos centrais e de um posicionamento mais amplo associado \u00e0 repress\u00e3o financeira e ao risco geopol\u00edtico.<\/p>\n
Tendo em conta o enquadramento atual, consideramos que o ouro enfrenta ventos contr\u00e1rios significativos nas pr\u00f3ximas semanas. Dados recentes que mostram a infla\u00e7\u00e3o a manter-se resiliente em torno de 4,5% elevaram a yield das Treasuries a 10 anos acima de 5,1%, refor\u00e7ando o \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano para a zona dos 108 pontos. Este ambiente torna, por agora, menos atrativos os ativos sem rendimento, como o ouro.<\/p>\n
Para os traders de derivados, isto aponta para uma postura de baixista a neutra no terceiro trimestre de 2026. Vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es put ou em montar bear put spreads com alvo na faixa dos 4.000\u20134.200 d\u00f3lares, sobretudo se o crude ultrapassar a barreira dos 100 d\u00f3lares por barril. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para capitalizar uma potencial fraqueza de pre\u00e7os no curto prazo.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de taxas reais elevadas, como no in\u00edcio dos anos 1980, t\u00eam sido dif\u00edceis para o pre\u00e7o do ouro. Com a ferramenta CME FedWatch a indicar agora uma probabilidade superior a 60% de uma subida de taxas pela Fed at\u00e9 dezembro, as condi\u00e7\u00f5es de mercado aproximam-se desse precedente. A venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para gerar rendimento enquanto se aguarda que esta press\u00e3o diminua.<\/p>\n
Olhando mais adiante, em dire\u00e7\u00e3o a 2027, estamos, no entanto, a posicionar-nos para uma subida significativa. Espera-se que os ventos contr\u00e1rios atuais se revertam assim que as tens\u00f5es geopol\u00edticas abrandem e a Reserva Federal volte a orientar-se para uma pol\u00edtica mais acomodat\u00edcia. Estamos a come\u00e7ar a acumular op\u00e7\u00f5es call de maturidade longa, como LEAPS com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno dos 5.000 d\u00f3lares, para nos prepararmos para um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o ao objetivo de 5.350 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n