A comiss\u00e3o do Com\u00e9rcio Internacional do Parlamento Europeu votou a favor de legisla\u00e7\u00e3o que removeria os direitos aduaneiros da Uni\u00e3o Europeia sobre uma s\u00e9rie de importa\u00e7\u00f5es de bens dos Estados Unidos. A decis\u00e3o d\u00e1 continuidade \u00e0 implementa\u00e7\u00e3o, pela UE, de um acordo comercial UE-EUA e mant\u00e9m o bloco no caminho certo para cumprir o prazo de conformidade de 4 de julho fixado pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, reduzindo o risco de um lit\u00edgio tarif\u00e1rio transatl\u00e2ntico imediato.<\/p>\n\n
Nos mercados, o euro registou uma ligeira corre\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a decis\u00e3o da comiss\u00e3o. Ainda assim, o EUR\/USD continuava a subir 0,1%, a transacionar em torno de 1,1647 no momento da reda\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A vota\u00e7\u00e3o da comiss\u00e3o do Parlamento Europeu para reduzir tarifas sobre os EUA reduz significativamente os riscos no horizonte do euro. Entendemos que a ligeira subida do EUR\/USD para 1,1647 pode ser apenas o in\u00edcio de um movimento de valoriza\u00e7\u00e3o antes do prazo de 4 de julho. Com dados recentes do Eurostat a mostrarem que a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro se manteve firme em 2,6% em maio, o Banco Central Europeu enfrenta menos press\u00e3o para cortar taxas, o que refor\u00e7a adicionalmente a moeda.<\/p>\n\n
Estamos agora mais construtivos em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s a\u00e7\u00f5es europeias, em particular os exportadores alem\u00e3es, que t\u00eam estado sob press\u00e3o devido a esta fric\u00e7\u00e3o comercial. As exporta\u00e7\u00f5es alem\u00e3s para os Estados Unidos ca\u00edram 1,9% no \u00faltimo trimestre reportado, uma descida que atribu\u00edmos em grande medida a estas amea\u00e7as tarif\u00e1rias. Olhando para o per\u00edodo de 2018-2019, desescaladas semelhantes levaram o \u00edndice alem\u00e3o DAX a subir de forma acentuada, um padr\u00e3o que oferece um precedente hist\u00f3rico forte para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A resolu\u00e7\u00e3o deste grande diferendo comercial dever\u00e1 tamb\u00e9m conter a volatilidade do mercado. O \u00edndice de volatilidade Euro Stoxx 50 (VSTOXX), atualmente a oscilar em torno de 14, parece elevado, tendo em conta que um risco de cauda relevante est\u00e1 a ser eliminado. Vemos uma oportunidade em vender volatilidade, talvez atrav\u00e9s da emiss\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro sobre \u00edndices europeus abrangentes, \u00e0 medida que o prazo de julho se aproxima.<\/p>\n\n
O foco deve tamb\u00e9m incidir no setor autom\u00f3vel europeu, que era um dos principais alvos das tarifas agora evitadas. Empresas como a Volkswagen e a BMW obt\u00eam uma parte significativa das suas receitas no mercado norte-americano, com os dados de vendas autom\u00f3veis de maio j\u00e1 a mostrarem uma ligeira recupera\u00e7\u00e3o da procura na Am\u00e9rica do Norte. Consideramos que spreads de op\u00e7\u00f5es call comprados nestes t\u00edtulos espec\u00edficos s\u00e3o uma forma eficaz de obter exposi\u00e7\u00e3o alavancada a este rally de al\u00edvio.<\/p>\n\n\n