O cr\u00e9dito l\u00edquido concedido a particulares no Reino Unido aumentou 6,2 mil milh\u00f5es de libras em termos mensais em abril, ficando aqu\u00e9m da previs\u00e3o do mercado de 7,1 mil milh\u00f5es. O resultado implica um desvio de 0,9 mil milh\u00f5es face \u00e0s expectativas, apontando para um crescimento do cr\u00e9dito \u00e0s fam\u00edlias mais fraco do que o antecipado no per\u00edodo.<\/p>\n
A leitura de abril surge ap\u00f3s a recente volatilidade no endividamento dos consumidores e ser\u00e1 integrada nas avalia\u00e7\u00f5es das condi\u00e7\u00f5es de procura na economia em geral. Com o cr\u00e9dito l\u00edquido abaixo do ritmo previsto, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para saber se a desacelera\u00e7\u00e3o reflete uma menor apet\u00eancia por cr\u00e9dito, condi\u00e7\u00f5es de concess\u00e3o mais restritivas, ou efeitos de calend\u00e1rio nos padr\u00f5es de reembolso das fam\u00edlias.<\/p>\n
Estamos a observar que o endividamento dos consumidores no Reino Unido desacelerou mais do que o esperado em abril. Isto sugere que as fam\u00edlias est\u00e3o a tornar-se mais cautelosas, o que pode ser um sinal precoce de arrefecimento da economia. A nosso ver, isto aponta para um consumo mais fraco nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Esta desacelera\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito torna muito menos prov\u00e1vel que o Banco de Inglaterra considere subir as taxas de juro. Pelo contr\u00e1rio, refor\u00e7a o argumento para manter as taxas inalteradas ao longo do ver\u00e3o. Estamos agora a incorporar uma probabilidade mais elevada de um corte de taxas antes do final do ano, atrav\u00e9s dos mercados de futuros SONIA.<\/p>\n
Tendo em conta esta perspetiva para as taxas de juro, antecipamos fraqueza para a libra esterlina. A menor probabilidade de subidas de taxas torna a deten\u00e7\u00e3o de GBP menos atrativa face a outras moedas, como o d\u00f3lar norte-americano. Estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD para proteger contra uma potencial queda abaixo do n\u00edvel de 1,2500.<\/p>\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada por dados recentes do ONS que mostram que a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga (CPI) de refer\u00eancia no Reino Unido abrandou para 2,1% em abril de 2026, aproximando-se muito do objetivo do Banco. Este padr\u00e3o de enfraquecimento da procura de cr\u00e9dito a par de infla\u00e7\u00e3o em queda \u00e9 semelhante ao observado no final de 2023. Esse per\u00edodo antecedeu v\u00e1rios meses de estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m que isto pressione as empresas mais expostas ao mercado interno do Reino Unido, sobretudo nos setores do retalho e da constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o. O \u00edndice FTSE 250, que est\u00e1 mais exposto \u00e0 economia dom\u00e9stica do que o FTSE 100, parece particularmente vulner\u00e1vel. Estamos a analisar a venda de call spreads sobre o \u00edndice como forma de nos posicionarmos para um potencial de subida limitado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n