A oferta monet\u00e1ria M4 do Reino Unido subiu 0,2% em cadeia em abril, ficando aqu\u00e9m das expectativas do mercado. As previs\u00f5es apontavam para um aumento de 0,6%, o que deixa o resultado 0,4 pontos percentuais abaixo do esperado.<\/p>\n\n
A leitura mais fraca sugere uma expans\u00e3o monet\u00e1ria mais lenta ao longo do m\u00eas. A M4 \u00e9 uma medida ampla da moeda detida pelo setor privado, incluindo numer\u00e1rio e dep\u00f3sitos banc\u00e1rios, e \u00e9 frequentemente acompanhada como sinal das condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e das tend\u00eancias de liquidez.<\/p>\n\n
O valor da oferta monet\u00e1ria M4 de abril, abaixo do esperado (0,2% face a 0,6% previsto), indica que uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva est\u00e1 a conseguir desacelerar a economia do Reino Unido. Interpretamos isto como um indicador-chave de que o crescimento do cr\u00e9dito est\u00e1 a arrefecer mais rapidamente do que o antecipado. Esta tend\u00eancia \u00e9 ainda confirmada por dados recentes do Banco de Inglaterra, que mostram que o crescimento anual da M4 desceu para apenas 1,1%, uma queda significativa face a mais de 4% h\u00e1 um ano.<\/p>\n\n
Este dado aumenta a probabilidade de o Banco de Inglaterra ser for\u00e7ado a cortar as taxas de juro mais cedo do que o mercado atualmente espera. Em conjunto com o mais recente relat\u00f3rio do ONS, que mostrou que a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido caiu para 2,5% em maio de 2026, o argumento para manter as taxas em n\u00edveis elevados enfraquece consideravelmente. Acreditamos que o Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria dever\u00e1 mudar para um tom mais dovish nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n\n
Em resposta, estamos a analisar derivados de taxas de juro que beneficiem de expectativas de taxas em queda. Isto inclui a compra de futuros referenciados \u00e0 Sterling Overnight Index Average (SONIA) com vencimento no quarto trimestre de 2026 e no in\u00edcio de 2027. Estamos tamb\u00e9m a considerar assumir posi\u00e7\u00f5es para receber taxa fixa em swaps de taxa de juro no Reino Unido.<\/p>\n\n
Para os operadores cambiais, este cen\u00e1rio aponta para uma libra esterlina mais fraca. \u00c0 medida que as expectativas de taxas no Reino Unido recuam relativamente \u00e0s dos EUA, onde a Reserva Federal se mant\u00e9m cautelosa, antecipamos press\u00e3o descendente sobre o par GBP\/USD. Assim, estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD para nos posicionarmos para um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,2200, uma zona de suporte testada durante diverg\u00eancias de pol\u00edtica semelhantes em 2024.<\/p>\n\n
A situa\u00e7\u00e3o para os derivados sobre a\u00e7\u00f5es do Reino Unido \u00e9 mais complexa. Embora uma economia a abrandar seja um fator adverso para o FTSE 100, a perspetiva de taxas de juro mais baixas pode proporcionar um suporte \u00e0s valoriza\u00e7\u00f5es. Perante esta incerteza e o intervalo de negocia\u00e7\u00e3o apertado observado recentemente no \u00edndice, vemos valor em estrat\u00e9gias que lucram com um aumento da volatilidade, como a compra de straddles sobre o FTSE 100.<\/p>\n\n\n