As importa\u00e7\u00f5es da Su\u00ed\u00e7a ca\u00edram em abril em termos mensais, recuando para 19 188 milh\u00f5es, face a 21 282 milh\u00f5es no m\u00eas anterior. O movimento assinala um abrandamento dos fluxos de com\u00e9rcio de entrada ap\u00f3s a leitura mais elevada de mar\u00e7o.<\/p>\n
Os dados mais recentes mostram uma descida das importa\u00e7\u00f5es de 2 094 milh\u00f5es no m\u00eas. Em termos de valor, o n\u00famero de abril, de 19 188 milh\u00f5es, compara com 21 282 milh\u00f5es anteriormente, apontando para uma procura mais fraca de bens adquiridos no estrangeiro.<\/p>\n
A recente queda acentuada das importa\u00e7\u00f5es su\u00ed\u00e7as em abril indica um arrefecimento significativo da procura interna. Trata-se de um sinal forte de que a economia su\u00ed\u00e7a estar\u00e1 provavelmente a abrandar mais depressa do que antecip\u00e1vamos anteriormente. N\u00e3o vemos isto como um dado pontual, mas como um indicador avan\u00e7ado de fragilidade no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Este arrefecimento econ\u00f3mico torna altamente prov\u00e1vel que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (BNS) adote uma orienta\u00e7\u00e3o mais dovish. Com os dados recentes a mostrarem a infla\u00e7\u00e3o de maio a cair para 1,2%, bem abaixo do objetivo do banco central, a press\u00e3o para cortar taxas ir\u00e1 aumentar. Qualquer hip\u00f3tese de uma subida de taxas num futuro pr\u00f3ximo fica, para n\u00f3s, efetivamente fora de quest\u00e3o.<\/p>\n
Consequentemente, antecipamos fraqueza do franco su\u00ed\u00e7o, sobretudo face ao euro, \u00e0 medida que o Banco Central Europeu enfrenta press\u00f5es inflacionistas diferentes. Estamos a posicionar-nos nesse sentido, considerando a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/CHF, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio que apontam para um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,00. A volatilidade impl\u00edcita destas op\u00e7\u00f5es j\u00e1 subiu para 6,5%, sinalizando que o mercado come\u00e7a a incorporar um movimento de maior amplitude.<\/p>\n
O abrandamento tamb\u00e9m ir\u00e1 afetar os resultados das empresas su\u00ed\u00e7as, deixando o mercado acionista dom\u00e9stico mais vulner\u00e1vel. As empresas do Swiss Market Index (SMI) dependentes do consumo interno poder\u00e3o ver as suas previs\u00f5es revistas em baixa. Consideramos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o SMI uma estrat\u00e9gia prudente para cobrir este potencial cen\u00e1rio de corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de enfraquecimento dos dados dom\u00e9sticos su\u00ed\u00e7os t\u00eam levado a uma deprecia\u00e7\u00e3o sustentada do franco quando o BNS adota uma postura dovish. A diverg\u00eancia atual entre uma Su\u00ed\u00e7a em desacelera\u00e7\u00e3o e uma Zona Euro mais resiliente refor\u00e7a esse paralelismo hist\u00f3rico. Estamos a aconselhar os traders a ajustarem as suas posi\u00e7\u00f5es para um franco mais fraco e um mercado acionista su\u00ed\u00e7o mais fr\u00e1gil nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n