O crescimento anual da Austr\u00e1lia nas licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o acelerou em abril, com as aprova\u00e7\u00f5es a subirem 10,2% em termos hom\u00f3logos, face a 9% anteriormente. Esta melhoria aponta para uma expans\u00e3o mais r\u00e1pida no pipeline de atividade de constru\u00e7\u00e3o planeada.<\/p>\n\n
A passagem de 9% para 10,2% representa um novo refor\u00e7o dos volumes de aprova\u00e7\u00f5es em termos hom\u00f3logos. As licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o s\u00e3o frequentemente acompanhadas como um indicador avan\u00e7ado do trabalho de constru\u00e7\u00e3o residencial e n\u00e3o residencial e da procura associada ao longo de toda a cadeia de fornecimento do setor.<\/p>\n\n
Com as licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia a acelerarem para 10,2% em termos hom\u00f3logos, encaramos este dado n\u00e3o apenas como uma m\u00e9trica do mercado habitacional, mas como um sinal claro de press\u00e3o inflacionista subjacente. Este valor aponta para um setor da constru\u00e7\u00e3o resiliente e para uma procura sustentada, o que dever\u00e1 traduzir-se em custos mais elevados de materiais e de m\u00e3o de obra. Esta robustez d\u00e1 ao Reserve Bank of Australia (RBA) mais raz\u00f5es para manter uma postura hawkish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Este dado ganha maior relev\u00e2ncia quando analisado em conjunto com a mais recente leitura mensal do IPC (CPI) de maio, que se fixou num persistente 3,8%. Com a infla\u00e7\u00e3o a manter-se bem acima do intervalo-alvo do RBA, um indicador avan\u00e7ado forte como as licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o torna altamente improv\u00e1vel uma mudan\u00e7a de pol\u00edtica para o afrouxamento no curto prazo. Acreditamos que o mercado est\u00e1, neste momento, a subavaliar a possibilidade de o RBA manter as taxas inalteradas at\u00e9 ao final do ano.<\/p>\n\n
Consequentemente, estamos a considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de um d\u00f3lar australiano mais forte, uma vez que os diferenciais de taxas de juro dever\u00e3o evoluir a seu favor. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre AUD\/USD para capturar potencial valoriza\u00e7\u00e3o antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do RBA. Os dados de crescimento an\u00e9mico provenientes dos Estados Unidos refor\u00e7am ainda mais esta estrat\u00e9gia para o par cambial.<\/p>\n\n
No caso do ASX 200, a perspetiva \u00e9 mais complexa, criando oportunidades para estrat\u00e9gias de pares. Antecipamos que empresas de constru\u00e7\u00e3o e de materiais ir\u00e3o superar o mercado, apoiadas tanto por estes dados dom\u00e9sticos como por pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro a manterem-se acima de 115 d\u00f3lares por tonelada. Em contrapartida, esperamos que setores sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro \u2014 como tecnologia e consumo discricion\u00e1rio \u2014 enfrentem ventos contr\u00e1rios, tornando op\u00e7\u00f5es put sobre esses setores espec\u00edficos uma cobertura atrativa.<\/p>\n\n
Olhando para o \u00faltimo ciclo de aperto monet\u00e1rio, observ\u00e1mos um padr\u00e3o semelhante, em que dados fortes do mercado habitacional precederam revis\u00f5es em alta das expectativas do mercado para a taxa de refer\u00eancia. Este precedente hist\u00f3rico sugere que os derivados ligados aos futuros de bank bill a 3 meses podem estar incorretamente valorizados. Estamos posicionados para uma subida das yields de curto prazo, \u00e0 medida que o mercado assimila a realidade de que os cortes de taxas est\u00e3o mais distantes do que se pensava anteriormente.<\/p>\n\n\n