Os lucros brutos de explora\u00e7\u00e3o das empresas na Austr\u00e1lia ca\u00edram 1,3% em termos trimestrais no primeiro trimestre, ficando aqu\u00e9m das expectativas, que apontavam para uma subida de 0,5%. O resultado representa uma invers\u00e3o face ao cen\u00e1rio previsto, passando de crescimento esperado para contra\u00e7\u00e3o no per\u00edodo.<\/p>\n\n
Os dados apontam para uma din\u00e2mica de resultados mais fraca do que o antecipado no universo empresarial australiano no arranque do ano. Com os lucros a recuarem em cadeia, a divulga\u00e7\u00e3o sugere um pipeline de rendimentos empresariais no curto prazo mais suave do que o que os mercados tinham incorporado nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Interpretamos a queda inesperada de 1,3% nos lucros das empresas no 1T, face a uma previs\u00e3o de subida de 0,5%, como um sinal claro de desacelera\u00e7\u00e3o da economia australiana. Esta contra\u00e7\u00e3o-surpresa sugere que as margens corporativas est\u00e3o sob press\u00e3o significativa. Refor\u00e7a as preocupa\u00e7\u00f5es de que a economia esteja a enfraquecer mais depressa do que muitos antecipavam.<\/p>\n\n
Perante estes dados de lucros, estamos posicionados para uma corre\u00e7\u00e3o no \u00edndice ASX 200. Procuraremos comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice, sobretudo numa altura em que este se mant\u00e9m pr\u00f3ximo da zona dos 7.700 pontos, um n\u00edvel t\u00e9cnico relevante. Esta vis\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada por dados recentes que mostram que as vendas a retalho na Austr\u00e1lia cresceram apenas 0,1% em abril, sinalizando que a procura dos consumidores tamb\u00e9m \u00e9 muito fraca.<\/p>\n\n
Os n\u00fameros dececionantes dos lucros ir\u00e3o, muito provavelmente, aumentar a press\u00e3o sobre o Reserve Bank of Australia para adotar uma orienta\u00e7\u00e3o mais dovish na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de junho. Consequentemente, antecipamos fraqueza no d\u00f3lar australiano e estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es curtas face ao d\u00f3lar norte-americano, com o objetivo de uma quebra abaixo do n\u00edvel de suporte nos 0,6500. O mercado est\u00e1 agora a atribuir uma probabilidade superior a 50% a um corte de taxas por parte do RBA at\u00e9 ao final do ano, um aumento acentuado face a apenas algumas semanas.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es australianas a 10 anos, uma vez que uma procura por ativos de ref\u00fagio e o aumento das expectativas de cortes de taxas dever\u00e3o impulsionar os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. Historicamente, per\u00edodos de quedas-surpresa nos lucros, como no abrandamento de 2011-2012, antecederam uma descida significativa das yields das obriga\u00e7\u00f5es. Este enquadramento sugere igualmente um aumento da volatilidade de mercado, tornando atrativas estrat\u00e9gias longas de volatilidade.<\/p>\n\n\n