O EUR\/USD subiu ligeiramente para cerca de 1,1635 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira, mantendo-se acima de 1,1600, mas com os ganhos limitados por uma nova deteriora\u00e7\u00e3o do quadro geopol\u00edtico. O Ir\u00e3o afirmou que deixaria de trocar mensagens com os EUA atrav\u00e9s de intermedi\u00e1rios e avan\u00e7aria para o encerramento total do Estreito de Ormuz, aumentando a probabilidade de um ambiente de \u201crisk-off\u201d que tende a favorecer o d\u00f3lar norte-americano. Os mercados aguardam tamb\u00e9m a divulga\u00e7\u00e3o, mais tarde na ter\u00e7a-feira, da leitura preliminar do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) da zona euro.<\/p>\n
Em Washington, o Presidente Donald Trump disse ter instado o primeiro-ministro israelita, Benjamin Netanyahu, a n\u00e3o avan\u00e7ar com uma grande incurs\u00e3o sobre Beirute, acrescentando que as tropas israelitas foram mandadas recuar, enquanto Netanyahu afirmou que as opera\u00e7\u00f5es contra o Hezbollah no sul do L\u00edbano iriam continuar. A inclina\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d do Banco Central Europeu ofereceu algum contrapeso ao euro, depois de a membro da Comiss\u00e3o Executiva Isabel Schnabel ter alertado que os efeitos inflacionistas associados ao conflito com o Ir\u00e3o se tinham alargado para al\u00e9m da energia, aumentando o risco de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Num contexto mais amplo do euro, a moeda \u00e9 usada por 20 pa\u00edses da UE; em 2022, representou 31% das transa\u00e7\u00f5es globais de c\u00e2mbio, com um volume m\u00e9dio di\u00e1rio acima de 2,2 bili\u00f5es de d\u00f3lares, enquanto o EUR\/USD representa uma estimativa de 30% de todas as transa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Estamos a ver o par EUR\/USD preso entre duas for\u00e7as poderosas, criando um ambiente de negocia\u00e7\u00e3o complexo. Por um lado, o Banco Central Europeu est\u00e1 a sinalizar uma postura \u201chawkish\u201d para combater a infla\u00e7\u00e3o, o que dever\u00e1 sustentar o euro. Por outro, a escalada das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente est\u00e1 a refor\u00e7ar a atratividade do d\u00f3lar norte-americano como ativo de ref\u00fagio.<\/p>\n
A amea\u00e7a do Ir\u00e3o de fechar o Estreito de Ormuz \u00e9 um catalisador relevante para os mercados, evocando os choques petrol\u00edferos dos anos 1970 que conduziram \u00e0 estagfla\u00e7\u00e3o global. Os futuros do Brent j\u00e1 dispararam mais de 8% nas \u00faltimas 48 horas, ultrapassando os 95 d\u00f3lares por barril, um n\u00edvel n\u00e3o visto desde o final de 2025. Esta situa\u00e7\u00e3o \u00e9 agravada pela pr\u00f3pria infla\u00e7\u00e3o na zona euro, com a leitura do IHPC subjacente do m\u00eas passado a fixar-se num persistente 3,1%, bem acima do objetivo do BCE.<\/p>\n
Este confronto sugere que apostas direcionais \u201cpuras\u201d s\u00e3o arriscadas e que, em vez disso, devemos concentrar-nos na volatilidade. Estamos a considerar a compra de \u201clong straddles\u201d sobre o EUR\/USD, uma estrat\u00e9gia que beneficia de um movimento expressivo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Um grande evento geopol\u00edtico poder\u00e1 provocar uma queda acentuada do par, enquanto um n\u00famero de infla\u00e7\u00e3o surpreendentemente alto poder\u00e1 faz\u00ea-lo disparar.<\/p>\n
Tendo em conta o risco imediato de uma fuga para a seguran\u00e7a, estamos tamb\u00e9m a analisar prote\u00e7\u00e3o em baixa. A compra de op\u00e7\u00f5es \u201cput\u201d fora do dinheiro (\u201cout-of-the-money\u201d), com vencimentos nas pr\u00f3ximas tr\u00eas a quatro semanas, oferece uma forma eficiente em termos de custo para cobrir uma queda s\u00fabita. Vemos risco significativo se o par quebrar abaixo do n\u00edvel psicol\u00f3gico de 1,1500.<\/p>\n
Iremos acompanhar de perto os dados preliminares de PMI para a Alemanha e a Fran\u00e7a, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para a terceira semana de junho. Dados recentes do inqu\u00e9rito ZEW de Sentimento Econ\u00f3mico mostraram um recuo nas expectativas, sugerindo que os custos elevados de energia poder\u00e3o j\u00e1 estar a penalizar as maiores economias europeias. Qualquer debilidade adicional complicaria a capacidade do BCE de se manter \u201chawkish\u201d e poderia pressionar o euro.<\/p>\n
O Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) j\u00e1 subiu para um m\u00e1ximo de tr\u00eas meses de 8,5, refletindo o crescente nervosismo do mercado. Esperamos que esta volatilidade impl\u00edcita aumente ainda mais \u00e0 medida que estas narrativas opostas se desenrolam. Isto sustenta a nossa vis\u00e3o de que estar \u201clong\u201d em pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es \u00e9 a abordagem prudente nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n