O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor da Coreia do Sul subiu 3,1% em termos hom\u00f3logos em maio, acima da previs\u00e3o de 3%. O valor divulgado indica que a infla\u00e7\u00e3o se manteve acima das expectativas do consenso no per\u00edodo.<\/p>\n
A leitura de maio ficou 0,1 pontos percentuais acima da proje\u00e7\u00e3o, sugerindo que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os foram marginalmente mais fortes do que o antecipado. N\u00e3o foi fornecida qualquer discrimina\u00e7\u00e3o adicional neste dado.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o a revelar-se mais persistente do que o esperado, consideramos que o Banco da Coreia ser\u00e1 obrigado a manter uma orienta\u00e7\u00e3o hawkish. O banco central tem mantido a taxa diretora inalterada em 3,50% h\u00e1 mais de um ano, e esta surpresa em alta na infla\u00e7\u00e3o empurra para mais tarde qualquer potencial corte de taxas. Este dado, em conjunto com o crescimento do PIB do 1.\u00ba trimestre, surpreendentemente resiliente, de 1,3%, refor\u00e7a o argumento a favor de manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva.<\/p>\n
Este cen\u00e1rio altera a nossa perspetiva sobre o won sul-coreano, que tem negociado recentemente perto de 1.380 face ao d\u00f3lar norte-americano. A perspetiva de taxas de juro dom\u00e9sticas mais elevadas por mais tempo torna a moeda mais atrativa para manter. Assim, estamos a posicionar-nos para um won mais forte nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Em concreto, procuramos vender op\u00e7\u00f5es USD\/KRW call out-of-the-money. Esta estrat\u00e9gia permite-nos receber pr\u00e9mio enquanto apostamos que o par cambial n\u00e3o ir\u00e1 subir de forma significativa a partir dos n\u00edveis atuais. Isto \u00e9 semelhante a per\u00edodos em 2023, quando um tom inesperadamente hawkish dos bancos centrais imp\u00f4s um teto firme \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar face \u00e0s moedas asi\u00e1ticas.<\/p>\n
Para o mercado acionista, esta not\u00edcia representa um fator adverso para o \u00edndice KOSPI 200. A infla\u00e7\u00e3o persistente e a probabilidade de taxas de juro elevadas por um per\u00edodo prolongado podem deteriorar o sentimento dos investidores e pressionar as margens de lucro das empresas. Esperamos que isto limite qualquer valoriza\u00e7\u00e3o significativa das a\u00e7\u00f5es no curto prazo.<\/p>\n
Como resultado, estamos a ponderar comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o KOSPI 200 com vencimento em julho. Isto oferece uma cobertura custo-efetiva contra uma potencial queda do mercado ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas. \u00c9 uma forma direta de nos posicionarmos para o impacto negativo de uma infla\u00e7\u00e3o teimosamente elevada nas avalia\u00e7\u00f5es acionistas.<\/p>\n\n\n