USD\/JPY refor\u00e7ou-se novamente acima de 159,50 na segunda-feira e aproximou-se de 160,00, um n\u00edvel que motivou compras oficiais de ienes no final de abril, numa altura em que a moeda continua pressionada pelo diferencial de taxas EUA\u2013Jap\u00e3o, por uma Reserva Federal (Fed) que n\u00e3o tem pressa em cortar juros e pela subida do crude ligada ao conflito no M\u00e9dio Oriente, que aumenta os custos para uma economia dependente de energia importada. Quando o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e o minist\u00e9rio das Finan\u00e7as venderam d\u00f3lares perto de 160,00 no final de abril, o par caiu para perto de 152,00 antes de regressar a cerca de 159,00 em poucas semanas, refor\u00e7ando que a interven\u00e7\u00e3o pode moderar os movimentos, mas n\u00e3o altera necessariamente a dire\u00e7\u00e3o sem um estreitamento do diferencial de rendimentos.<\/p>\n
O BoJ manteve a taxa diretora em 0,75% no final de abril, com tr\u00eas membros a discordarem a favor de uma subida imediata, e a aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a reuni\u00e3o deste m\u00eas, \u00e0 medida que os dados de Labour Cash Earnings alimentam o enquadramento sal\u00e1rios-pre\u00e7os para um eventual aperto. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/JPY mant\u00e9m-se acima da EMA de 50 per\u00edodos perto de 158,50 e da EMA 200 pr\u00f3xima de 155,50, enquanto o Stoch RSI est\u00e1 em sobrecompra; a resist\u00eancia situa-se em 160,00 e depois 160,50, com suporte em 159,00 e na EMA 50. Seguem-se as divulga\u00e7\u00f5es do mercado laboral dos EUA, com o JOLTS na ter\u00e7a-feira, o ADP na quarta-feira e o NFP na sexta-feira \u00e0s 12:30 GMT; o consenso aponta para cerca de 85 mil face a 115 mil anteriormente, e a taxa de desemprego \u00e9 vista em torno de 4,3%.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano volta a pressionar o n\u00edvel dos 160 ienes, uma linha na areia onde as autoridades japonesas j\u00e1 intervieram anteriormente para comprar a sua moeda. A narrativa fundamental n\u00e3o mudou; o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Jap\u00e3o continua enorme. Enquanto a Reserva Federal mant\u00e9m as taxas em torno de 3,75%, o Banco do Jap\u00e3o apenas conseguiu elevar gradualmente a sua taxa para 0,50%, mantendo o iene estruturalmente fraco.<\/p>\n
Recordamos as interven\u00e7\u00f5es de grande escala de abril e maio de 2024, em que o Jap\u00e3o gastou mais de 9 bili\u00f5es de ienes para defender a sua moeda. O mercado aprendeu ent\u00e3o que estas a\u00e7\u00f5es apenas compram tempo e n\u00e3o alteram a tend\u00eancia subjacente. A fraqueza do iene \u00e9 um simples exerc\u00edcio de aritm\u00e9tica e, at\u00e9 que essa matem\u00e1tica mude, quaisquer subidas impulsionadas por interven\u00e7\u00f5es tender\u00e3o a ser tempor\u00e1rias.<\/p>\n
Para os operadores de derivados, isto cria uma oportunidade clara para se protegerem contra um movimento s\u00fabito e acentuado em baixa. Consideramos que comprar op\u00e7\u00f5es put de USD\/JPY de curto prazo, com strikes em torno de 159,00 ou 158,50, \u00e9 uma forma prudente de prote\u00e7\u00e3o contra uma interven\u00e7\u00e3o-surpresa a partir de T\u00f3quio. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para beneficiar da volatilidade que uma a\u00e7\u00e3o oficial poder\u00e1 gerar nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n
A tens\u00e3o em torno do n\u00edvel 160 tamb\u00e9m elevou a volatilidade impl\u00edcita, encarecendo as op\u00e7\u00f5es. Isto leva-nos a ver a venda de volatilidade como uma estrat\u00e9gia de elevado risco neste momento. A \u201cmola\u201d comprimida pode disparar em qualquer dire\u00e7\u00e3o e estar posicionado para um movimento significativo, em vez de para a calma, parece uma abordagem mais l\u00f3gica.<\/p>\n
Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora no relat\u00f3rio de emprego Nonfarm Payrolls dos EUA desta sexta-feira, que \u00e9 um catalisador importante. Um inqu\u00e9rito recente do CME Group mostra que o mercado est\u00e1 a incorporar uma probabilidade de cerca de 60% de um corte de taxas pela Fed at\u00e9 setembro, e um n\u00famero fraco no emprego consolidaria essas apostas, pressionando o d\u00f3lar em baixa. Em contrapartida, um relat\u00f3rio forte poderia empurrar o USD\/JPY atrav\u00e9s da barreira dos 160,00 e desafiar as autoridades a agir.<\/p>\n\n\n