O ouro come\u00e7ou a semana em baixa, com o XAU\/USD perto de 4.470 d\u00f3lares, depois de ter descido abaixo de 4.450 d\u00f3lares mais cedo na sess\u00e3o dos EUA, numa altura em que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente persistiam e o d\u00f3lar norte-americano se mantinha firme. As conversa\u00e7\u00f5es entre Washington e Teer\u00e3o continuaram tensas, depois de a ag\u00eancia iraniana Tasnim ter noticiado a suspens\u00e3o das trocas de mensagens, enquanto o Comando Central dos EUA afirmou ter realizado \u201cataques de autodefesa\u201d contra locais iranianos de radar e drones e a Guarda Revolucion\u00e1ria do Ir\u00e3o reportou retalia\u00e7\u00e3o visando uma base utilizada pelas for\u00e7as dos EUA. Apesar deste contexto, o ouro desce mais de 15% desde o in\u00edcio da guerra e est\u00e1 quase 20% abaixo do pico do fim de janeiro, perto de 5.600 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
A subida do petr\u00f3leo acrescentou press\u00e3o, com o WTI a ganhar mais de 5% na segunda-feira, alimentando receios de infla\u00e7\u00e3o e refor\u00e7ando expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva. A ferramenta CME FedWatch mostra os mercados a atribu\u00edrem 40% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base em dezembro. Os dados dos EUA foram robustos: o S&P Global US Manufacturing PMI subiu para 55,1 em maio, face a 54,5, enquanto o ISM Manufacturing PMI avan\u00e7ou para 54,0, o n\u00edvel mais elevado desde maio de 2022; as aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para o relat\u00f3rio de emprego (NFP) de sexta-feira. Do ponto de vista t\u00e9cnico, a resist\u00eancia situa-se nos 4.600 d\u00f3lares e na SMA de 100 dias perto de 4.801\u20134.802 d\u00f3lares, enquanto o suporte \u00e9 indicado pela SMA de 200 dias em torno de 4.410\u20134.411 d\u00f3lares e por um piso nos 4.100 d\u00f3lares, com o RSI perto de 43 e o ADX em torno de 24.<\/p>\n\n
Com o ouro a deslizar abaixo dos 4.500 d\u00f3lares, acreditamos que o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 em baixa nas pr\u00f3ximas semanas. Os principais ventos contr\u00e1rios s\u00e3o um d\u00f3lar norte-americano dominante e o foco do mercado numa infla\u00e7\u00e3o persistente, e n\u00e3o a geopol\u00edtica. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), ao ultrapassar recentemente os 106, confirma o seu estatuto de ativo de ref\u00fagio preferido pelo mercado, \u00e0 frente do ouro.<\/p>\n\n
O impasse cont\u00ednuo entre os EUA e o Ir\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 a conseguir gerar uma procura relevante por ouro, uma vez que os efeitos secund\u00e1rios t\u00eam maior peso. As subidas do crude, com o WTI agora a negociar acima de 80 d\u00f3lares por barril, est\u00e3o a alimentar diretamente as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o. Isto refor\u00e7a a convic\u00e7\u00e3o do mercado de que a Reserva Federal manter\u00e1 as taxas de juro elevadas por mais tempo.<\/p>\n\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, procuramos comprar op\u00e7\u00f5es put com vencimentos no final de junho e em julho para capitalizar uma potencial fraqueza. Com o CBOE Gold Volatility Index (GVZ) a manter-se perto de um n\u00edvel moderado de 14, os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es n\u00e3o est\u00e3o excessivamente caros. Isto cria uma configura\u00e7\u00e3o de risco\/retorno favor\u00e1vel para posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n
A nossa estrat\u00e9gia \u00e9 acionada pela incapacidade do ouro em recuperar a resist\u00eancia nos 4.600 d\u00f3lares. O primeiro objetivo principal para estas posi\u00e7\u00f5es em puts seria o suporte da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em torno dos 4.410 d\u00f3lares. Uma quebra decisiva abaixo deste piso t\u00e9cnico poder\u00e1 acelerar um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao suporte mais relevante nos 4.100 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) desta sexta-feira \u00e9 o evento-chave que estamos a acompanhar. O relat\u00f3rio forte do m\u00eas passado, com 272.000 novos empregos, j\u00e1 moderou as expectativas de cortes nas taxas. Um novo n\u00famero robusto de emprego eliminaria praticamente qualquer esperan\u00e7a remanescente de uma mudan\u00e7a de rumo da Fed no curto prazo e acrescentaria peso significativo \u00e0 nossa tese baixista para o ouro.<\/p>\n\n
Este ambiente \u00e9 muito semelhante ao per\u00edodo de 2022-2023, quando o ciclo agressivo de subidas de taxas da Fed se sobrep\u00f4s de forma consistente a qualquer sentimento otimista sobre o ouro, apesar de conflitos geopol\u00edticos em curso. Mais uma vez, a pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 a provar ser o principal motor do metal precioso. Vemos o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento como o tema central para os traders neste momento.<\/p>\n\n\n