A atividade industrial dos EUA acelerou em maio, com o \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) da Ind\u00fastria Transformadora do Institute for Supply Management a subir para 54, face a 52,7 em abril, superando a previs\u00e3o de mercado de 53. As press\u00f5es sobre os pre\u00e7os aliviaram ligeiramente: o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos recuou para 82,1, de 84,6. As condi\u00e7\u00f5es no mercado de trabalho mantiveram-se fracas, embora o \u00edndice de Emprego tenha melhorado para 48,6, de 46,4, continuando abaixo do limiar dos 50 que normalmente separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Entre as cinco componentes do PMI, Encomendas Novas e Produ\u00e7\u00e3o registaram um crescimento mais r\u00e1pido do que no m\u00eas anterior, enquanto as Entregas dos Fornecedores n\u00e3o sofreram altera\u00e7\u00f5es. Emprego e Invent\u00e1rios permaneceram em contra\u00e7\u00e3o, mas melhoraram. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, o d\u00f3lar norte-americano manteve-se firme, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (USD Index) a subir 0,43% no dia, para 99,36, no momento da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com os dados mais recentes da ind\u00fastria a surpreenderem pela positiva, consideramos que a atividade econ\u00f3mica est\u00e1 a acelerar. Esta robustez complica a perspetiva de uma mudan\u00e7a de rumo (\u201cpivot\u201d) da Reserva Federal no curto prazo, sugerindo que os cortes de taxas poder\u00e3o estar mais distantes do que muitos antecipavam. Assim, os traders dever\u00e3o ser cautelosos ao posicionarem-se para um al\u00edvio iminente.<\/p>\n
Os detalhes do relat\u00f3rio apontam para um ambiente dif\u00edcil de gerir pela Reserva Federal. A rea\u00e7\u00e3o do mercado v\u00ea-se nos futuros sobre taxas de juro, onde a probabilidade de uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o est\u00e1 agora a ser levada mais a s\u00e9rio, aumentando de 15% para mais de 30% esta manh\u00e3. Tendo em conta que o \u00faltimo relat\u00f3rio nacional de infla\u00e7\u00e3o mostrou o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) ainda elevado, em 3,4%, estes dados fortes de crescimento manter\u00e3o os decisores em estado de alerta.<\/p>\n
Para os traders de a\u00e7\u00f5es, isto sugere um mercado com um potencial teto no curto prazo. Acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es call sobre os principais \u00edndices, como o S&P 500, ou estabelecer \u201cbearish call spreads\u201d poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia prudente para capitalizar esta din\u00e2mica. Historicamente, per\u00edodos de crescimento forte combinados com pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva, semelhantes ao ciclo de 2022, t\u00eam frequentemente levado a maior volatilidade e a um comportamento das a\u00e7\u00f5es contido num intervalo (\u201crange-bound\u201d).<\/p>\n
A for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano \u00e9 um resultado direto desta superioridade do desempenho econ\u00f3mico. Em compara\u00e7\u00e3o com a Zona Euro, onde o PMI industrial mais recente continua em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o, nos 47,3, os EUA parecem uma aposta consideravelmente melhor. Estamos a aumentar as nossas posi\u00e7\u00f5es long no d\u00f3lar, sobretudo face ao euro e ao iene, uma vez que \u00e9 prov\u00e1vel que esta diverg\u00eancia se acentue nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por fim, a acelera\u00e7\u00e3o das novas encomendas e da produ\u00e7\u00e3o \u00e9 um sinal claramente positivo para as mat\u00e9rias-primas industriais. Vemos isto como uma oportunidade em materiais como o cobre, que frequentemente funciona como indicador avan\u00e7ado da sa\u00fade da ind\u00fastria transformadora global. Os futuros do cobre j\u00e1 subiram com a not\u00edcia, e esperamos que esta tend\u00eancia continue enquanto os dados apontarem para uma procura industrial sustentada.<\/p>\n\n\n