A despesa com constru\u00e7\u00e3o nos EUA subiu 0,4% em cadeia em abril, acima do consenso de mercado de 0,2%. O dado aponta para um crescimento sequencial dos investimentos superior ao esperado.<\/p>\n\n
A subida inesperada da despesa em constru\u00e7\u00e3o em abril sugere que a economia tem mais momentum do que se pensava. Esta robustez pode manter a infla\u00e7\u00e3o persistente, levando-nos a crer que a Reserva Federal ir\u00e1 manter uma orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva. Assim, estamos a ajustar a nossa perspetiva sobre a trajet\u00f3ria das taxas de juro nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Interpretamos estes dados como um motivo para questionar as expectativas do mercado de um corte de taxas no curto prazo. A ferramenta CME FedWatch mostra atualmente uma probabilidade de 55% de um corte at\u00e9 setembro, uma probabilidade que agora parece excessivamente otimista \u00e0 luz desta nova informa\u00e7\u00e3o. Iremos analisar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de SOFR que beneficiem caso a Fed mantenha as taxas inalteradas ao longo do terceiro trimestre.<\/p>\n\n
Para os mercados acionistas, esta not\u00edcia gera um sinal contradit\u00f3rio que pode aumentar a volatilidade. Embora uma economia robusta sustente os resultados das empresas, a perspetiva de taxas de juro mais elevadas por mais tempo pode penalizar as valoriza\u00e7\u00f5es. Com o VIX a negociar num n\u00edvel baixo de 13,5, vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es de compra sobre o \u00edndice como uma forma barata de cobertura contra a incerteza.<\/p>\n\n
Isto refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de um d\u00f3lar norte-americano mais forte, dado que o diferencial de taxas de juro face a outras grandes economias tende a alargar. O Banco Central Europeu sinalizou um percurso mais dovish, tornando posi\u00e7\u00f5es long em d\u00f3lar contra o euro particularmente atrativas. Esperamos que o par EUR\/USD teste os m\u00ednimos recentes perto de 1,05 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a considerar posi\u00e7\u00f5es otimistas em setores que beneficiam diretamente desta tend\u00eancia, como materiais industriais e maquinaria. Os futuros de cobre j\u00e1 avan\u00e7aram mais de 7% no \u00faltimo trimestre, e estes dados fortes da constru\u00e7\u00e3o fornecem um fundamento para que a subida continue. Consideramos op\u00e7\u00f5es de compra sobre ETF industriais como o XLI uma forma eficaz de ganhar exposi\u00e7\u00e3o a este tema.<\/p>\n\n\n