A valoriza\u00e7\u00e3o impl\u00edcita pelo mercado para subidas de taxas do Banco de Inglaterra (BoE) arrefeceu ap\u00f3s as recentes declara\u00e7\u00f5es do governador Andrew Bailey, enquanto a descida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m veio aliviar as expectativas de aperto monet\u00e1rio. A certa altura, os traders chegaram a incorporar mais de 80 pb de aperto do BoE para este ano, mas esse valor caiu para 33 pb. Bailey afirmou que o BoE pode \u00abolhar atrav\u00e9s\u00bb de uma infla\u00e7\u00e3o temporariamente acima da meta, desde que n\u00e3o surjam efeitos de segunda ordem.<\/p>\n
A libra esterlina tem-se mantido relativamente resiliente apesar da altera\u00e7\u00e3o nas expectativas de taxas. Ainda assim, considera-se que um d\u00f3lar norte-americano mais firme est\u00e1 a limitar o GBP\/USD perto de 1,3500. Nos cruzamentos, o EUR\/GBP \u00e9 descrito como estando suportado na zona de 0,8610\/20. Este texto foi produzido com o apoio de uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e revisto por um editor.<\/p>\n
Temos observado que o Banco de Inglaterra conseguiu acalmar as expectativas de mais subidas de taxas este ano. Embora a libra tenha sido resiliente, a narrativa de for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano dever\u00e1 limitar os ganhos do GBP\/USD perto do n\u00edvel de 1,3000. Isto tamb\u00e9m sugere que o EUR\/GBP encontrar\u00e1 um suporte s\u00f3lido em torno da \u00e1rea de 0,8550.<\/p>\n
N\u00e3o h\u00e1 muito tempo, o mercado estava a incorporar duas subidas completas de 25 pontos base por parte do BoE antes do final do ano. Ap\u00f3s os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o, que mostraram o IPC a manter-se em 2,5%, vemos agora apenas uma probabilidade de 40% de uma \u00fanica subida j\u00e1 refletida nos pre\u00e7os. Esta mudan\u00e7a significativa reflete o tom mais cauteloso do banco central.<\/p>\n
Numa declara\u00e7\u00e3o recente, o governador sublinhou que, com o crescimento salarial no Reino Unido finalmente a moderar para um ritmo anual de 3,8%, o banco pode desvalorizar uma infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os ligeiramente persistente. O receio de efeitos relevantes de segunda ordem parece estar a esmorecer. Isto d\u00e1-lhes margem para fazer uma pausa e avaliar o impacto do aperto anterior.<\/p>\n
Para os traders de derivados, isto sugere que vender a for\u00e7a da libra face ao d\u00f3lar se torna uma estrat\u00e9gia atrativa. Consideramos que a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o GBP\/USD com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,3050 pode ser uma forma prudente de capitalizar este teto esperado. O pr\u00e9mio associado \u00e0 expectativa de subidas de taxas do BoE, agora mais reduzido, j\u00e1 n\u00e3o justifica a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es long agressivas.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada pela continuada robustez da economia dos EUA, onde o relat\u00f3rio de emprego de maio acrescentou 220.000 novos postos de trabalho (payrolls). Isto contrasta com os indicadores de abrandamento do crescimento no Reino Unido e consolida a posi\u00e7\u00e3o da Reserva Federal de manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva por mais tempo. O diferencial de taxas de juro continuar\u00e1 a favorecer o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n