O PMI da S&P Global para a ind\u00fastria transformadora no Canad\u00e1 abrandou para 52,9 em maio, face a 53,3 anteriormente. A leitura mant\u00e9m-se acima do limiar de 50,0, indicando que as condi\u00e7\u00f5es na ind\u00fastria continuam em expans\u00e3o, embora a um ritmo mais lento do que no m\u00eas anterior.<\/p>\n\n
O dado de maio prolonga a sequ\u00eancia de crescimento do setor, mas sugere uma perda moderada de dinamismo. N\u00e3o foram fornecidos mais detalhes de sub\u00edndices juntamente com a leitura principal do PMI.<\/p>\n\n
A descida do PMI industrial do Canad\u00e1 para 52,9, apesar de ainda indicar expans\u00e3o, sinaliza uma perda clara de impulso no crescimento econ\u00f3mico. Este arrefecimento \u00e9 relevante antes da pr\u00f3xima decis\u00e3o de taxas de juro do Banco do Canad\u00e1, a 10 de junho. Acreditamos que estes dados reduzir\u00e3o a probabilidade de o banco central adotar uma linguagem mais agressiva.<\/p>\n\n
Este abrandamento do crescimento, combinado com a recente fraqueza dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo WCS \u2014 que recuaram para cerca de 74 d\u00f3lares por barril \u2014 cria ventos contr\u00e1rios para o d\u00f3lar canadiano. Vemos uma oportunidade em comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o par CAD\/USD para nos posicionarmos para uma potencial deprecia\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. Trata-se de uma forma de risco definido de apostar contra o \u201cloonie\u201d \u00e0 medida que o enquadramento econ\u00f3mico se suaviza.<\/p>\n\n
Antecipamos tamb\u00e9m que o mercado obrigacionista continue a retirar da curva qualquer hip\u00f3tese remanescente de uma subida de taxas no curto prazo. Isto torna os futuros sobre a obriga\u00e7\u00e3o do Governo do Canad\u00e1 a 2 anos atrativos para posi\u00e7\u00f5es longas, apostando numa queda adicional das yields. A yield a 2 anos j\u00e1 recuou 5 pontos base para 3,85% no in\u00edcio da sess\u00e3o, e esperamos que esta tend\u00eancia possa prosseguir.<\/p>\n\n
No caso do \u00edndice S&P\/TSX 60, as perspetivas tornam-se agora mais mistas, uma vez que um crescimento mais fraco poder\u00e1 pressionar os resultados das empresas. Embora um banco central menos agressivo seja um fator de suporte, os dados do PMI \u2014 em contraste com a infla\u00e7\u00e3o persistente de 2,9% em abril \u2014 geram incerteza. Assim, estamos a considerar a compra de straddles em op\u00e7\u00f5es sobre o \u00edndice para nos posicionarmos para um aumento da volatilidade.<\/p>\n\n
A principal conclus\u00e3o \u00e9 o conflito entre dados fortes, mas desfasados, como o relat\u00f3rio de emprego de abril, que adicionou 40.000 postos de trabalho, e este relat\u00f3rio de PMI, mais tempestivo e prospetivo. A desacelera\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria transformadora \u00e9 a informa\u00e7\u00e3o mais recente a orientar a nossa estrat\u00e9gia. Vamos priorizar opera\u00e7\u00f5es que beneficiem de um banco central mais \u201cdovish\u201d e de um potencial enfraquecimento do d\u00f3lar canadiano.<\/p>\n\n\n