A TD Securities afirmou que os movimentos recentes no mercado de taxas dos EUA foram impulsionados por t\u00edtulos noticiosos em mudan\u00e7a sobre o Ir\u00e3o e por ajustamentos de posi\u00e7\u00f5es no final do m\u00eas. A curva dos Treasuries inclinou-se na sexta-feira, depois de relatos contradit\u00f3rios em torno de um eventual fim da guerra no Ir\u00e3o terem puxado as taxas em dire\u00e7\u00f5es diferentes, antes de uma recupera\u00e7\u00e3o tardia na aproxima\u00e7\u00e3o ao fecho do m\u00eas. Essa recupera\u00e7\u00e3o coincidiu com uma extens\u00e3o de 0,10 anos na dura\u00e7\u00e3o de fim de m\u00eas dos Treasuries, refor\u00e7ando a aten\u00e7\u00e3o \u00e0s din\u00e2micas de duration e aos movimentos de curto prazo no d\u00f3lar norte-americano e nas yields dos EUA.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para uma semana carregada de dados, liderada por divulga\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho e de atividade. A TD espera um resultado dovish no relat\u00f3rio de emprego (nonfarm payrolls, NFP) de 60 mil, enquanto a taxa de desemprego dever\u00e1 subir ligeiramente para 4,4%. A par do NFP, o calend\u00e1rio inclui os ISM dos servi\u00e7os e da ind\u00fastria, com os dados JOLTS e o ADP mais cedo na semana, e o Supremo Tribunal (Supreme Court) dever\u00e1 proferir decis\u00f5es na quinta-feira. Para o ISM industrial, a TD prev\u00ea uma subida de 1 ponto para 53,7, face a um consenso de 53,0, sustentada por uma recupera\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o, enquanto o \u00edndice de pre\u00e7os pagos tamb\u00e9m est\u00e1 em foco, dado o choque petrol\u00edfero em curso e os custos mais elevados dos fatores de produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Ao iniciarmos o m\u00eas de junho de 2026, os movimentos recentes das taxas de juro t\u00eam sido ruidosos, ditados mais por manchetes geopol\u00edticas e ajustamentos de carteiras no final do m\u00eas do que por dados econ\u00f3micos fundamentais. Isto prepara uma semana cr\u00edtica, em que as pr\u00f3ximas estat\u00edsticas dever\u00e3o ditar a dire\u00e7\u00e3o do mercado. Antecipamos volatilidade significativa tanto nas yields dos Treasuries dos EUA como no d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Estamos posicionados para um relat\u00f3rio fraco de nonfarm payrolls, com a expectativa de apenas 60.000 empregos criados e uma subida da taxa de desemprego para 4,4%. Os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego t\u00eam vindo a aumentar, com uma m\u00e9dia de 245.000 nas \u00faltimas quatro semanas, o que sustenta a nossa vis\u00e3o de arrefecimento do mercado de trabalho. Um n\u00famero fraco no emprego dever\u00e1 levar \u00e0 queda das taxas de juro, tornando as op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Treasuries uma estrat\u00e9gia interessante.<\/p>\n\n
No entanto, vemos sinais contradit\u00f3rios no setor industrial e esperamos que o \u00edndice ISM suba para 53,7, acima da vis\u00e3o de consenso. Isto \u00e9 suportado pelo mais recente S&P Global Flash PMI, que registou uns s\u00f3lidos 52,5, o n\u00edvel mais elevado em quatro meses. Um relat\u00f3rio industrial surpreendentemente forte pressionaria as taxas em alta, colocando press\u00e3o descendente sobre os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Tendo em conta estas for\u00e7as opostas dos dados do emprego e da ind\u00fastria, antecipamos um pico de volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de d\u00f3lar norte-americano a uma semana j\u00e1 subiu para 7,8%, bem acima da m\u00e9dia do m\u00eas passado de 6,5%. Isto torna atrativas estrat\u00e9gias de compra de op\u00e7\u00f5es como straddles ou strangles em pares principais como o EUR\/USD, uma vez que tendem a beneficiar de um movimento acentuado independentemente da dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O aumento da inclina\u00e7\u00e3o da curva de yields na sexta-feira tamb\u00e9m apresenta uma oportunidade para traders. Vemos valor em estrat\u00e9gias de steepener da curva, como estar longo em futuros de Treasuries a 2 anos e, em simult\u00e2neo, curto em futuros de Treasuries a 10 anos. Esta posi\u00e7\u00e3o beneficiaria se um NFP fraco levar o mercado a antecipar cortes de taxas mais agressivos no curto prazo.<\/p>\n\n\n