O pulso da ind\u00fastria transformadora australiana abrandou em maio, com o PMI a recuar para 50,7 pontos, face a 51,3 em abril. Embora tenha permanecido ligeiramente acima do limiar de expans\u00e3o, as novas encomendas e as encomendas de exporta\u00e7\u00e3o enfraqueceram e as press\u00f5es de custos mantiveram-se elevadas. Os custos dos fatores de produ\u00e7\u00e3o aumentaram ao segundo ritmo mais r\u00e1pido em quase quatro anos, e a infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os \u00e0 sa\u00edda da f\u00e1brica acelerou para o n\u00edvel mais alto desde agosto de 2022. O indicador mensal de infla\u00e7\u00e3o do Melbourne Institute caiu em maio, ap\u00f3s duas subidas consecutivas em termos mensais, refletindo em parte a descida dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis.<\/p>\n\n
Os indicadores da habita\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m arrefeceram. Os valores das casas a n\u00edvel nacional ficaram inalterados em maio, assinalando o primeiro resultado mensal sem varia\u00e7\u00e3o desde janeiro de 2025, com quedas reportadas em Sydney e Melbourne. Os mercados est\u00e3o a descontar n\u00e3o mais do que uma subida adicional das taxas pelo Reserve Bank of Australia (RBA) no resto do ano, \u00e0 medida que o sentimento das fam\u00edlias e a din\u00e2mica do mercado imobili\u00e1rio evidenciam maior prud\u00eancia, caso os custos com habita\u00e7\u00e3o continuem a aliviar.<\/p>\n\n
Vemos a economia australiana a dar sinais claros de desacelera\u00e7\u00e3o, com os setores da ind\u00fastria transformadora e da habita\u00e7\u00e3o a perderem dinamismo. Estes dados mais fracos sustentam a leitura de que o Reserve Bank of Australia est\u00e1 perto do fim do ciclo de subida de taxas. A combina\u00e7\u00e3o entre indicadores de infla\u00e7\u00e3o a abrandar e um mercado imobili\u00e1rio estagnado reduz a press\u00e3o sobre o RBA para endurecer ainda mais a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Neste enquadramento, consideramos que o d\u00f3lar australiano est\u00e1 vulner\u00e1vel, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais se mant\u00eam mais agressivos. Por exemplo, os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o dos EUA continuam firmes, com o n\u00facleo do CPI a manter-se acima de 3,5%, o que sugere que a Reserva Federal manter\u00e1 uma postura restritiva durante mais tempo. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica torna atrativa, nas pr\u00f3ximas semanas, a estrat\u00e9gia de vender AUD face ao USD.<\/p>\n\n
Os traders devem considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es para expressar uma perspetiva negativa sobre o AUD. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre AUD\/USD com maturidade de tr\u00eas meses permite participar numa eventual queda, limitando simultaneamente o risco caso os dados de infla\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia surpreendam em alta. A volatilidade dever\u00e1 manter-se elevada em torno das principais divulga\u00e7\u00f5es de dados, tornando prudentes as estrat\u00e9gias com risco definido.<\/p>\n\n
Assinalamos tamb\u00e9m que os pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro, principal exporta\u00e7\u00e3o da Austr\u00e1lia, t\u00eam abrandado recentemente, transacionando perto de 105 d\u00f3lares por tonelada, num contexto de preocupa\u00e7\u00f5es com a procura industrial chinesa. Historicamente, uma descida sustentada dos pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas tem pesado de forma significativa sobre o d\u00f3lar australiano. Este vento contr\u00e1rio externo refor\u00e7a a nossa postura cautelosa relativamente \u00e0 moeda.<\/p>\n\n
Para quem negoceia taxas de juro, a atual precifica\u00e7\u00e3o de mercado de menos de uma subida completa de 25 pontos base para o resto do ano parece razo\u00e1vel. Vemos oportunidades em posicionamento para um RBA em pausa ao longo da segunda metade de 2026. Isto pode ser expresso atrav\u00e9s do recebimento de taxa fixa no mercado de swaps ou atrav\u00e9s de futuros que beneficiem de taxas de curto prazo est\u00e1veis ou em queda.<\/p>\n\n\n