West Texas Intermediate (WTI) estava a ser negociado a 89,40 d\u00f3lares na segunda-feira, cerca de 3 d\u00f3lares acima do fecho da semana passada e novamente acima dos 89,00 d\u00f3lares, numa altura em que os mercados acompanhavam a retoma das hostilidades no M\u00e9dio Oriente. Os EUA realizaram ataques contra instala\u00e7\u00f5es militares iranianas, enquanto o Ir\u00e3o afirmou ter visado uma base dos EUA; o Kuwait tamb\u00e9m reportou ter intercetado m\u00edsseis e drones hostis. Em separado, Israel intensificou as opera\u00e7\u00f5es no L\u00edbano e anunciou ataques aos sub\u00farbios a sul de Beirute, apesar de se manter em vigor um cessar-fogo de abril e de estarem agendadas para esta semana conversa\u00e7\u00f5es entre o L\u00edbano e Israel. Uma corre\u00e7\u00e3o emitida a 1 de junho \u00e0s 08:09 GMT clarificou que Benjamin Netanyahu \u00e9 o primeiro-ministro de Israel.<\/p>\n
Os riscos de oferta foram refor\u00e7ados pela perturba\u00e7\u00e3o do transporte mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, descrito como uma rota-chave para cerca de 20% da oferta global de crude e que agora est\u00e1 praticamente bloqueado. Os pre\u00e7os mant\u00eam-se abaixo dos 100 d\u00f3lares, mas a Ag\u00eancia Internacional de Energia (AIE) afirmou que as reservas comerciais de petr\u00f3leo acess\u00edveis podem cair para \u201cn\u00edveis de stress operacional\u201d a meio de junho. O WTI, uma das tr\u00eas principais refer\u00eancias de crude, a par do Brent e do Dubai Crude, \u00e9 um crude leve e doce, produzido nos EUA e distribu\u00eddo atrav\u00e9s do hub de Cushing, sendo o seu pre\u00e7o influenciado pela din\u00e2mica de oferta e procura, por perturba\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas, pelas decis\u00f5es de quotas da OPEP, pelo d\u00f3lar norte-americano e pelos dados de stocks da API e da EIA; os n\u00fameros das duas ag\u00eancias situam-se, regra geral, a menos de 1% um do outro em 75% das ocasi\u00f5es, e a OPEP integra 12 pa\u00edses.<\/p>\n
Com o crude WTI agora acima dos 89 d\u00f3lares por barril, estamos a posicionar-nos para uma nova subida. O agravamento do conflito entre os EUA, o Ir\u00e3o e Israel est\u00e1 a criar riscos significativos do lado da oferta, que o mercado est\u00e1 apenas a come\u00e7ar a incorporar nos pre\u00e7os. Vemos o atual momentum como um forte indicador de uma recupera\u00e7\u00e3o sustentada.<\/p>\n
O alerta da AIE sobre as reservas poderem atingir n\u00edveis de stress a meio de junho \u00e9, para n\u00f3s, um catalisador cr\u00edtico. Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada pelo relat\u00f3rio da EIA da semana passada, que mostrou uma redu\u00e7\u00e3o de stocks de crude de 4,2 milh\u00f5es de barris, muito acima das expectativas dos analistas, de uma queda de 1,9 milh\u00f5es de barris. Este aperto da oferta f\u00edsica d\u00e1 uma base s\u00f3lida para pre\u00e7os mais elevados.<\/p>\n
Tendo em conta o aumento esperado da volatilidade, vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para captar o potencial de subida, delimitando o nosso risco. Estamos a analisar calls com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 95 e 100 d\u00f3lares, procurando tirar partido do movimento ascendente nas pr\u00f3ximas semanas. Estas op\u00e7\u00f5es permitem-nos beneficiar de uma poss\u00edvel acelera\u00e7\u00e3o brusca dos pre\u00e7os sem a exposi\u00e7\u00e3o total de um contrato de futuros.<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar choques geopol\u00edticos anteriores que afetaram a oferta de petr\u00f3leo. No in\u00edcio do conflito no Leste da Europa, no come\u00e7o de 2022, os pre\u00e7os do WTI dispararam mais de 30% em menos de um m\u00eas, um padr\u00e3o que poder\u00edamos ver repetir-se se as tens\u00f5es n\u00e3o abrandarem. A hist\u00f3ria mostra que estes eventos podem conduzir a reavalia\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas e significativas dos pre\u00e7os.<\/p>\n
Iremos acompanhar de perto quaisquer not\u00edcias provenientes do Estreito de Ormuz, j\u00e1 que qualquer bloqueio prolongado amea\u00e7a diretamente cerca de 20% da oferta mundial. Os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de stocks da API e da EIA, esta ter\u00e7a e quarta-feira, ser\u00e3o indicadores cruciais para confirmar se este aperto da oferta se est\u00e1 a agravar. Uma nova redu\u00e7\u00e3o significativa dos stocks provavelmente empurraria os pre\u00e7os atrav\u00e9s do pr\u00f3ximo n\u00edvel de resist\u00eancia.<\/p>\n\n\n