Os principais pares cambiais abriram a sess\u00e3o de segunda-feira perto dos fechos de sexta-feira, com os mercados a descontarem em grande medida not\u00edcias de um recrudescimento das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Mais tarde, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para o calend\u00e1rio dos EUA, com a divulga\u00e7\u00e3o do ISM Manufacturing PMI de maio, numa altura em que o \u00cdndice do D\u00f3lar (USD Index) oscilava em torno de 99,00 durante a manh\u00e3 europeia e os futuros dos \u00edndices bolsistas norte-americanos registavam ligeiros ganhos.<\/p>\n
Na sexta-feira, Donald Trump afirmou que os EUA iriam levantar o bloqueio e permitir que os navios no Estreito de Ormuz come\u00e7assem a \u201cregressar a casa\u201d, acrescentando que iria realizar uma reuni\u00e3o para tomar uma decis\u00e3o final sobre um poss\u00edvel acordo com o Ir\u00e3o \u2014 uma alega\u00e7\u00e3o rejeitada pela Fars News, do Ir\u00e3o. A BBC noticiou no final de domingo que Trump procura altera\u00e7\u00f5es relativas ao Estreito de Ormuz e a remo\u00e7\u00e3o de ur\u00e2nio enriquecido num memorando de entendimento (MOU); entretanto, as For\u00e7as Armadas dos EUA disseram ter atacado posi\u00e7\u00f5es de radar e de drones iranianas em Goruk e em Qehm, e a Guarda Revolucion\u00e1ria Isl\u00e2mica do Ir\u00e3o afirmou na segunda-feira que tinha visado uma base a\u00e9rea dos EUA em resposta. O ouro recuou em dire\u00e7\u00e3o aos 4.500 d\u00f3lares ap\u00f3s dois dias de ganhos, enquanto o EUR\/USD negociava em torno de 1,1650, o GBP\/USD se mantinha acima de 1,3450, o USD\/JPY perto de 159,50, o NZD\/USD cedia para cerca de 0,5970 depois de ter superado 0,6000 na sexta-feira, e o AUD\/USD permanecia abaixo de 0,7200.<\/p>\n
A rea\u00e7\u00e3o calma do mercado perante a escalada das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente parece refletir uma subavalia\u00e7\u00e3o significativa do risco. Isto cria uma oportunidade para posicionamento com vista a um potencial aumento da volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Consideramos prudente comprar prote\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es, uma vez que a volatilidade atualmente baixa torna estas estrat\u00e9gias relativamente baratas.<\/p>\n
Sendo o Estreito de Ormuz um estrangulamento cr\u00edtico, qualquer nova escalada representa uma amea\u00e7a direta ao abastecimento energ\u00e9tico global. Dado que, historicamente, cerca de 20% do petr\u00f3leo transportado por via mar\u00edtima no mundo passa por este estreito, o risco de um choque nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo \u00e9 elevado. Estamos a analisar op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de Brent como uma forma eficiente em termos de custo de obter exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 subida.<\/p>\n
A corre\u00e7\u00e3o do ouro em dire\u00e7\u00e3o aos 4.500 d\u00f3lares oferece um ponto de entrada atrativo para posi\u00e7\u00f5es longas, uma vez que a incerteza geopol\u00edtica, historicamente, canaliza capital para os metais preciosos. Do mesmo modo, o n\u00edvel elevado do USD\/JPY em torno de 159,50 parece vulner\u00e1vel a um movimento de avers\u00e3o ao risco que fortaleceria o iene. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre USD\/JPY para apostar numa procura por ativos ref\u00fagio.<\/p>\n
Embora o \u00cdndice do D\u00f3lar esteja atualmente est\u00e1vel em torno de 99,00, esperamos que se fortale\u00e7a se a situa\u00e7\u00e3o se deteriorar, funcionando como a principal moeda ref\u00fagio. Os dados de hoje do ISM Manufacturing PMI ser\u00e3o um teste-chave; um inqu\u00e9rito recente da S&P Global mostrou que a produ\u00e7\u00e3o industrial dos EUA contraiu pela primeira vez em quatro meses, pelo que uma leitura fraca do ISM poder\u00e1 acelerar uma fuga para a qualidade.<\/p>\n\n\n