O NZD\/USD oscilou em torno de 0,5975 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, com o d\u00f3lar neozeland\u00eas (Kiwi) a manter-se fraco ap\u00f3s novos dados chineses. O PMI Industrial RatingDog da China recuou para 51,8 em maio, face a 52,2 em abril, embora ainda tenha superado as expectativas (51,4). Os mercados acompanham tamb\u00e9m o ISM Manufacturing PMI dos EUA, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para mais tarde na segunda-feira, enquanto, mais para o final da semana, as aten\u00e7\u00f5es se voltam para os dados de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA.<\/p>\n
A geopol\u00edtica continuou em destaque, com as tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o a condicionarem o apetite pelo risco, apesar de Teer\u00e3o ter afirmado que as conversa\u00e7\u00f5es e trocas de mensagens com Washington prosseguiram sem um desfecho claro. Em separado, o ex-presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, alertou que permitir que presidentes afastem respons\u00e1veis da Fed por diverg\u00eancias de pol\u00edtica prejudicaria a confian\u00e7a do p\u00fablico. Na sexta-feira, prev\u00ea-se que a cria\u00e7\u00e3o de emprego nos EUA aumente em 96 mil em maio e que a taxa de desemprego se mantenha em 4,3% \u2014 resultados que podem influenciar o USD e o par. O NZD permanece tamb\u00e9m sens\u00edvel ao com\u00e9rcio ligado \u00e0 China, aos pre\u00e7os dos lactic\u00ednios e \u00e0 pol\u00edtica do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), que visa uma infla\u00e7\u00e3o entre 1% e 3% em torno de um ponto m\u00e9dio de 2%, bem como aos diferenciais de taxas face \u00e0 Fed.<\/p>\n
Observamos que o par NZD\/USD est\u00e1 sob press\u00e3o na zona dos 0,5975, penalizado por sinais mistos da economia chinesa. Embora o PMI industrial mais recente, de 51,8, indique expans\u00e3o, representa uma desacelera\u00e7\u00e3o face ao m\u00eas anterior. O nosso foco desloca-se agora claramente para os Estados Unidos, em busca de orienta\u00e7\u00e3o para os pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n
O principal acontecimento desta semana ser\u00e1 o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls na sexta-feira. O mercado antecipa uma adi\u00e7\u00e3o muito reduzida, de apenas 96.000 empregos, o que, a confirmar-se, sinalizaria um arrefecimento relevante do mercado laboral norte-americano em compara\u00e7\u00e3o com os n\u00fameros muito mais robustos observados nos \u00faltimos dois anos. Um resultado fraco poder\u00e1 aumentar a press\u00e3o sobre a Reserva Federal para ponderar cortes de juros mais cedo, o que seria negativo para o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n
Entretanto, do lado neozeland\u00eas, existem alguns fatores de suporte de base. O mais recente leil\u00e3o da Global Dairy Trade registou uma subida de pre\u00e7os de 1,8%, dando um impulso modesto a um setor-chave das exporta\u00e7\u00f5es da Nova Zel\u00e2ndia. Al\u00e9m disso, o Reserve Bank of New Zealand mant\u00e9m-se focado numa infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica persistentemente elevada, mantendo por agora uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva.<\/p>\n
Isto cria um enquadramento potencialmente favor\u00e1vel para o Kiwi, \u00e0 medida que observamos um aumento da diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre um RBNZ de vi\u00e9s mais restritivo e uma Fed potencialmente mais acomodat\u00edcia. Historicamente, quando o RBNZ mant\u00e9m as taxas elevadas enquanto se espera que a Fed as corte, o diferencial de taxas favorece o NZD. Consideramos que esta din\u00e2mica ser\u00e1 um dos principais motores do par nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tendo em conta os dados norte-americanos de elevado impacto no final desta semana, entendemos que comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o NZD\/USD \u00e9 uma estrat\u00e9gia sensata. Esta posi\u00e7\u00e3o permite beneficiar de um potencial movimento acentuado em alta caso os dados de emprego dos EUA sejam significativamente mais fracos do que o esperado, limitando o risco de queda ao pr\u00e9mio pago pelas op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Ainda assim, importa considerar riscos que podem travar os ganhos do Kiwi. As preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com o ritmo da recupera\u00e7\u00e3o chinesa e qualquer escalada das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente podem desencadear uma procura por ativos ref\u00fagio. Um ambiente \u201crisk-off\u201d nos mercados globais beneficiaria o d\u00f3lar norte-americano, enquanto ativo de ref\u00fagio, e colocaria um teto a qualquer recupera\u00e7\u00e3o do NZD\/USD.<\/p>\n\n\n