O \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) da ind\u00fastria transformadora da China, da RatingDog, caiu para 51,8 em maio, face a 52,2 em abril, de acordo com dados divulgados na segunda-feira. O mercado previa uma leitura de 51,4, o que coloca o resultado acima das expectativas, apesar da descida em termos mensais.<\/p>\n
Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, o AUD\/USD negociava em torno de 0,7183 e subia 0,01% no dia, \u00e0 hora da reda\u00e7\u00e3o. Uma corre\u00e7\u00e3o emitida a 1 de junho \u00e0s 01:50 GMT esclareceu que o PMI desceu, em vez de ter subido.<\/p>\n
Os novos dados sobre a ind\u00fastria transformadora chinesa de maio mostram que a expans\u00e3o est\u00e1 a abrandar, descendo para 51,8, de 52,2. Embora se trate de uma queda, veio melhor do que o mercado receava, raz\u00e3o pela qual a rea\u00e7\u00e3o inicial foi contida. Interpretamos isto como um sinal de que o \u00edmpeto da recupera\u00e7\u00e3o p\u00f3s-pandemia est\u00e1 a moderar, mas n\u00e3o a colapsar.<\/p>\n
Esta leitura coloca em destaque as mat\u00e9rias-primas industriais que dependem da procura chinesa. Observamos dados recentes que mostram que os invent\u00e1rios de min\u00e9rio de ferro nos portos chineses subiram para mais de 145 milh\u00f5es de toneladas, um m\u00e1ximo de dois anos, o que refor\u00e7a a ideia de um enfraquecimento da procura imediata. Nas pr\u00f3ximas semanas, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETF de commodities ou a venda a descoberto de futuros de cobre como forma de posicionamento perante uma potencial suaviza\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano, um importante proxy da sa\u00fade econ\u00f3mica da China, mal se mexeu, mantendo-se perto de 0,7183. Isto indica que o mercado j\u00e1 estava posicionado para um ligeiro abrandamento. Com a volatilidade impl\u00edcita nos contratos de op\u00e7\u00f5es sobre AUD\/USD atualmente pr\u00f3xima de m\u00ednimos anuais, em torno de 8,5%, consideramos que comprar op\u00e7\u00f5es put sobre a divisa constitui uma cobertura relativamente barata contra novos dados negativos provenientes da China.<\/p>\n
Olhando em frente, a nossa aten\u00e7\u00e3o estar\u00e1 nos pr\u00f3ximos n\u00fameros da produ\u00e7\u00e3o industrial e do crescimento do cr\u00e9dito na China, para confirmar esta tend\u00eancia de arrefecimento. Historicamente, quando o PMI tem vindo a descer durante dois meses consecutivos, isso tem frequentemente precedido uma queda de 3% a 5% no par AUD\/USD no trimestre seguinte. Este padr\u00e3o torna-nos cautelosos e favorece a manuten\u00e7\u00e3o de algumas posi\u00e7\u00f5es baixistas como medida de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n