O EUR\/USD recuou ap\u00f3s duas sess\u00f5es de ganhos, a oscilar em torno de 1,1650 durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano se manteve firme, com os mercados a acompanhar as r\u00e1pidas negocia\u00e7\u00f5es de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o. O par cambial enfraqueceu \u00e0 medida que persistiu a procura pelo perfil de ativo-ref\u00fagio do d\u00f3lar, com o risco de um reacender de tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente a continuar a penalizar a tra\u00e7\u00e3o de curto prazo do euro.<\/p>\n
Segundo relatos, o Presidente dos EUA, Donald Trump, procura altera\u00e7\u00f5es a uma proposta para p\u00f4r fim \u00e0 guerra EUA-Israel contra o Ir\u00e3o, centrando-se em regras associadas ao Estreito de Ormuz e na remo\u00e7\u00e3o de ur\u00e2nio altamente enriquecido, enquanto o Axios acrescentou que pretende disposi\u00e7\u00f5es mais apertadas sobre o manuseamento e a elimina\u00e7\u00e3o do material nuclear iraniano. Um alto respons\u00e1vel dos EUA afirmou que uma resposta iraniana poder\u00e1 demorar at\u00e9 tr\u00eas dias. Na Europa, a infla\u00e7\u00e3o preliminar de maio acelerou em Fran\u00e7a, It\u00e1lia e Espanha, mas abrandou na Alemanha; em todos os casos manteve-se acima da meta de 2% do Banco Central Europeu (BCE), enquanto as atas do BCE apontaram para algum apoio a uma subida em abril e para expectativas de um aumento de 25 pontos base em 11 de junho. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para os dados de vendas a retalho da Alemanha referentes a abril.<\/p>\n
Estamos a interpretar a atual fraqueza do EUR\/USD em torno de 1,1650 como um resultado direto da tens\u00e3o geopol\u00edtica. Isto cria um conflito cl\u00e1ssico para o par, colocando a procura de ref\u00fagio pelo d\u00f3lar contra um Banco Central Europeu com vi\u00e9s mais restritivo. O \u00cdndice de Volatilidade Cambial subiu mais de 5% na \u00faltima semana, refletindo esta crescente incerteza.<\/p>\n
Acreditamos que o principal risco nos pr\u00f3ximos dias \u00e9 uma manchete negativa sa\u00edda das negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o. A compra de op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD de curto prazo, talvez com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,1600, oferece uma forma clara de cobertura ou de especula\u00e7\u00e3o sobre um colapso da diplomacia. Historicamente, acontecimentos como a escalada inicial do conflito R\u00fassia-Ucr\u00e2nia em 2022 viram o \u00edndice do d\u00f3lar subir mais de 3% em poucas semanas, sustentado por fluxos semelhantes para ativos-ref\u00fagio.<\/p>\n
Por outro lado, a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do BCE, a 11 de junho, constitui um catalisador relevante para a for\u00e7a do euro. Com a infla\u00e7\u00e3o HICP da Zona Euro recentemente reportada em 2,6% e os swaps de \u00edndices overnight a refletirem uma probabilidade de 90% de uma subida de 25 pontos base, qualquer resolu\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente poder\u00e1 levar o par a recuperar de forma acentuada. Considerar\u00edamos op\u00e7\u00f5es call com vencimento ap\u00f3s a decis\u00e3o do BCE para posicionamento face a este potencial ressalto.<\/p>\n
Tendo em conta estas duas for\u00e7as poderosas e opostas, entendemos que uma aposta puramente direcional \u00e9 arriscada. Uma abordagem potencialmente melhor poder\u00e1 passar por negociar a pr\u00f3pria volatilidade esperada, atrav\u00e9s da compra de um straddle ou strangle com vencimento no final de junho. Esta estrat\u00e9gia beneficiaria de um movimento de pre\u00e7o significativo em qualquer dire\u00e7\u00e3o, seja desencadeado por um fracasso diplom\u00e1tico ou por uma surpresa mais agressiva do BCE.<\/p>\n\n\n