O antigo presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, alertou que permitir que um presidente dos EUA demita respons\u00e1veis da Reserva Federal por diverg\u00eancias de pol\u00edtica monet\u00e1ria minaria a confian\u00e7a p\u00fablica necess\u00e1ria para uma economia forte e est\u00e1vel, noticiou a Bloomberg na segunda-feira. Os coment\u00e1rios surgem numa altura em que o Supremo Tribunal dos EUA analisa o caso da governadora da Reserva Federal Lisa Cook, que o presidente Donald Trump tem procurado afastar devido a alega\u00e7\u00f5es de fraude hipotec\u00e1ria. Cook negou a acusa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Powell avisou ainda que, se uma administra\u00e7\u00e3o abrisse caminho para destituir respons\u00e1veis da Fed por raz\u00f5es de pol\u00edtica, as administra\u00e7\u00f5es seguintes fariam o mesmo, corroendo a credibilidade da institui\u00e7\u00e3o constru\u00edda ao longo de muitas d\u00e9cadas. Nos mercados, o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) subia 0,13% no dia, para 99,05, no momento da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos a acompanhar de perto a press\u00e3o pol\u00edtica sobre a Reserva Federal, uma vez que a sua independ\u00eancia \u00e9 a base de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel. Esta situa\u00e7\u00e3o introduz um elevado grau de incerteza que n\u00e3o pode ser modelizado apenas com dados econ\u00f3micos. Nas pr\u00f3ximas semanas, os movimentos de mercado ser\u00e3o impulsionados tanto pelas manchetes de Washington como pelos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Esta incerteza pol\u00edtica \u00e9 um catalisador direto de maior volatilidade nos mercados. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX), atualmente a negociar em torno de 19, dever\u00e1 registar uma press\u00e3o significativa em alta \u00e0 medida que os operadores incorporam uma gama mais ampla de resultados potenciais para a pol\u00edtica de taxas de juro. Consideramos que posicionar-se para um pico de volatilidade atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es sobre o S&P 500 \u00e9 uma estrat\u00e9gia defensiva prudente.<\/p>\n
A negocia\u00e7\u00e3o de derivados de taxas de juro, como os futuros de Fed Funds, tornou-se excecionalmente arriscada. O mercado j\u00e1 n\u00e3o consegue formar pre\u00e7os com confian\u00e7a para decis\u00f5es futuras de taxas com base em dados como a recente leitura anual do IPC de 3,1%. Em vez disso, \u00e9 necess\u00e1rio considerar a\u00e7\u00f5es motivadas politicamente, tornando apostas de longo prazo nas taxas pouco fi\u00e1veis at\u00e9 que esta crise de governa\u00e7\u00e3o seja resolvida.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) em 99,05 reflete a incerteza imediata, mas o risco de longo prazo \u00e9 claramente em baixa. Uma Fed politicamente comprometida corroeria a confian\u00e7a global no d\u00f3lar, um pilar do seu estatuto de moeda de reserva. Estamos a considerar op\u00e7\u00f5es cambiais para proteger contra uma eventual descida do DXY para a faixa 95-96, vista em per\u00edodos anteriores de instabilidade de pol\u00edtica.<\/p>\n
Este enquadramento aponta para uma postura defensiva nos mercados acionistas, uma vez que os investidores institucionais poder\u00e3o reduzir exposi\u00e7\u00e3o a ativos de risco. O S&P 500 tem mostrado fragilidade nas \u00faltimas sess\u00f5es, com dificuldade em sustentar o n\u00edvel dos 6.000 pontos perante estas preocupa\u00e7\u00f5es. Vemos m\u00e9rito em recorrer a puts sobre \u00edndices para proteger carteiras de uma potencial corre\u00e7\u00e3o desencadeada por um choque constitucional em torno da autoridade da Fed.<\/p>\n\n\n