O PMI Industrial da Coreia do Sul, da S&P Global, subiu para 54,8 em maio, face aos 53,6 anteriores, mantendo-se ainda mais acima do limiar dos 50,0 pontos que separa a expans\u00e3o da contra\u00e7\u00e3o. A leitura aponta para uma melhoria mais r\u00e1pida das condi\u00e7\u00f5es nas f\u00e1bricas no in\u00edcio do segundo trimestre.<\/p>\n
O movimento mais recente sugere um refor\u00e7o do dinamismo em termos mensais, com o \u00edndice a permanecer em territ\u00f3rio de crescimento. Os mercados estar\u00e3o atentos a saber se este n\u00edvel mais elevado do PMI se mant\u00e9m nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que as empresas respondem a altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de procura e de oferta.<\/p>\n
Interpretamos a subida do PMI industrial da Coreia do Sul em maio para 54,8 como um sinal claramente otimista para as pr\u00f3ximas semanas. Esta acelera\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o, a mais r\u00e1pida em v\u00e1rios anos, sugere que se avizinham resultados empresariais robustos para os gigantes industriais do pa\u00eds. Estes dados levam-nos a privilegiar a abertura de posi\u00e7\u00f5es longas em a\u00e7\u00f5es coreanas.<\/p>\n
Perante este dinamismo, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice KOSPI 200, provavelmente com maturidades em julho e agosto. Este PMI \u00e9 sustentado por dados recentes do com\u00e9rcio externo, que mostram que as exporta\u00e7\u00f5es sul-coreanas dispararam mais de 11% no m\u00eas passado, sobretudo impulsionadas pelas vendas de semicondutores, que saltaram mais de 50%. Historicamente, ciclos de exporta\u00e7\u00e3o t\u00e3o fortes t\u00eam antecedido subidas significativas do KOSPI.<\/p>\n
Os dados econ\u00f3micos fortes tamb\u00e9m refor\u00e7am o argumento a favor do won sul-coreano. Antecipamos que a taxa de c\u00e2mbio USD\/KRW, atualmente a negociar perto de 1.360, dever\u00e1 descer \u00e0 medida que os fluxos de capital entrem no pa\u00eds. Para nos posicionarmos, estamos a avaliar derivados que beneficiem de um won mais forte.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 ainda refor\u00e7ada pela possibilidade de o Banco da Coreia adotar uma postura mais restritiva (hawkish). Com a economia a dar sinais claros de aquecimento e a infla\u00e7\u00e3o a manter-se est\u00e1vel em torno de 2,8%, o banco central ter\u00e1 menos motivos para ponderar cortes de taxas. Um diferencial de taxas de juro est\u00e1vel ou em subida daria suporte adicional \u00e0 moeda.<\/p>\n
Estamos a focar-nos, em particular, em op\u00e7\u00f5es de compra sobre grandes empresas de semicondutores e do setor autom\u00f3vel, que s\u00e3o os principais motores desta for\u00e7a da ind\u00fastria transformadora. Estes setores est\u00e3o a beneficiar de uma procura global s\u00f3lida e dever\u00e3o superar o desempenho do mercado em geral. Esta abordagem mais direcionada permite-nos capturar o n\u00facleo da atual expans\u00e3o econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n