O ouro (XAU\/USD) recuou para cerca de 4.535 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, pondo fim a duas sess\u00f5es de ganhos, numa altura em que as negocia\u00e7\u00f5es de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o mostraram poucos progressos e as tens\u00f5es regionais se mantiveram. Respons\u00e1veis iranianos disseram \u00e0 Reuters, no domingo, que as conversa\u00e7\u00f5es com Washington continuam, mas que n\u00e3o foram assumidos compromissos nucleares; o presidente do parlamento e principal negociador, Mohammad Bagher Ghalibaf, afirmou que Teer\u00e3o n\u00e3o aceitar\u00e1 um acordo a menos que este garanta \u201cos direitos do povo iraniano\u201d. Enquanto a diplomacia prosseguia, Israel alargou a sua opera\u00e7\u00e3o terrestre no L\u00edbano, quebrando uma fr\u00e1gil tr\u00e9gua com o seu vizinho do norte.<\/p>\n\n
Na sexta-feira, respons\u00e1veis da Reserva Federal indicaram que as taxas de juro poder\u00e3o ter de subir se a guerra no M\u00e9dio Oriente mantiver a infla\u00e7\u00e3o \u2014 j\u00e1 elevada \u2014 persistente, um enquadramento que pode penalizar um ativo sem rendimento como o ouro. Os mercados est\u00e3o tamb\u00e9m atentos ao relat\u00f3rio de emprego dos EUA referente a maio, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para sexta-feira, \u00e0 procura de sinais sobre se o crescimento poder\u00e1 sustentar um maior aperto monet\u00e1rio at\u00e9 ao pr\u00f3ximo ano. Os bancos centrais continuam a ser os maiores detentores de ouro e, segundo dados do World Gold Council, acrescentaram 1.136 toneladas avaliadas em cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em 2022, o maior volume anual de compras de sempre, com China, \u00cdndia e Turquia entre os pa\u00edses que refor\u00e7aram reservas. O ouro tende a mover-se de forma inversa ao d\u00f3lar norte-americano e \u00e0s Treasuries dos EUA, e frequentemente enfraquece quando os ativos de risco sobem.<\/p>\n\n
Observamos que o ouro recuou ligeiramente face aos m\u00e1ximos recentes, testando o n\u00edvel de 4.535 d\u00f3lares, \u00e0 medida que o mercado pondera sinais contradit\u00f3rios. As tens\u00f5es geopol\u00edticas persistentes no M\u00e9dio Oriente est\u00e3o a proporcionar suporte subjacente ao metal. No entanto, um d\u00f3lar forte e a possibilidade de taxas de juro mais elevadas est\u00e3o, neste momento, a funcionar como vento contr\u00e1rio.<\/p>\n\n
Consideramos que a orienta\u00e7\u00e3o da Reserva Federal \u00e9 o fator mais cr\u00edtico neste momento. O mais recente relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) relativo a abril de 2026 ficou acima do esperado, em 3,9%, refor\u00e7ando o argumento para a Fed manter uma postura hawkish. Esta possibilidade de taxas mais elevadas torna menos atrativo para os investidores deter um ativo sem rendimento como o ouro.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de emprego dos EUA referente a maio, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para a pr\u00f3xima sexta-feira, 5 de junho de 2026, ser\u00e1 um catalisador importante. Um n\u00famero de cria\u00e7\u00e3o de emprego forte, bem acima do consenso de 180.000, dever\u00e1 pressionar o ouro em baixa, por sinalizar uma economia com for\u00e7a para suportar taxas mais elevadas. Um relat\u00f3rio fraco, pelo contr\u00e1rio, poder\u00e1 fazer disparar o ouro, ao reduzir a press\u00e3o sobre a Fed.<\/p>\n\n
Tendo em conta este risco de evento, antecipamos um aumento significativo da volatilidade. Estamos a posicionar-nos atrav\u00e9s de long strangles, comprando simultaneamente op\u00e7\u00f5es call e put out-of-the-money com maturidade no final de junho. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar de um movimento acentuado do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s os dados do emprego, limitando o risco.<\/p>\n\n
\u00c9 importante recordar a forte procura subjacente por parte dos bancos centrais, que funciona como piso para o pre\u00e7o. O World Gold Council confirmou que os bancos centrais acrescentaram mais 250 toneladas \u00e0s reservas no primeiro trimestre de 2026. Esta compra consistente sugere que quedas significativas no pre\u00e7o tender\u00e3o a ser encaradas como oportunidades de compra por parte destas grandes institui\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n