O \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) n\u00e3o transformador do Gabinete Nacional de Estat\u00edsticas da China fixou-se em 50,1 em maio, acima da previs\u00e3o do mercado de 49,5. A leitura manteve-se ligeiramente acima do limiar dos 50 pontos que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u00c0 primeira vista, os dados apontam para um crescimento marginal da atividade nos servi\u00e7os e na constru\u00e7\u00e3o face ao ritmo de abril, superando as expectativas. A divulga\u00e7\u00e3o poder\u00e1 influenciar a avalia\u00e7\u00e3o de curto prazo das condi\u00e7\u00f5es da procura interna, numa altura em que decisores pol\u00edticos e mercados acompanham se a recupera\u00e7\u00e3o se est\u00e1 a alargar para al\u00e9m da ind\u00fastria transformadora.<\/p>\n
Vemos a expans\u00e3o inesperada do setor dos servi\u00e7os na China como um sinal de resili\u00eancia da economia dom\u00e9stica. Esta surpresa em alta no PMI n\u00e3o transformador sugere que a procura interna \u00e9 mais forte do que o mercado antecipava. Isto poder\u00e1 servir de catalisador positivo para ativos ligados ao crescimento chin\u00eas no in\u00edcio de junho.<\/p>\n
Neste contexto, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ETFs focados na China, como o FXI ou o MCHI. Com o \u00edndice CSI 300 a ter encontrado recentemente suporte perto do n\u00edvel dos 3.500 pontos, esta surpresa positiva nos dados poder\u00e1 desencadear um ressalto. A melhoria do sentimento poder\u00e1 incentivar o regresso de capitais \u00e0s a\u00e7\u00f5es chinesas, que t\u00eam subperformado os mercados globais em quase 8% desde o in\u00edcio do ano.<\/p>\n
Estes dados t\u00eam impacto direto na nossa perspetiva sobre as mat\u00e9rias-primas industriais e as divisas de \u201ccommodities\u201d. Estamos a ponderar comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o d\u00f3lar australiano (AUD\/USD), uma vez que a China continua a ser o destino de mais de um ter\u00e7o das exporta\u00e7\u00f5es australianas. Historicamente, uma surpresa positiva desta magnitude nos dados chineses tem conduzido a uma valoriza\u00e7\u00e3o de curto prazo do d\u00f3lar australiano.<\/p>\n
Consideramos tamb\u00e9m que isto d\u00e1 suporte aos pre\u00e7os do cobre, um bar\u00f3metro-chave da atividade econ\u00f3mica. A componente de constru\u00e7\u00e3o nos dados do PMI \u00e9 particularmente relevante, e poderemos refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de cobre. Uma leitura sustentada do PMI acima dos 50 pontos na China tem, muitas vezes, antecedido for\u00e7a nos pre\u00e7os dos metais industriais no m\u00eas seguinte.<\/p>\n
Por fim, o aumento da atividade aponta para uma procura de energia mais firme. Vemos isto como um argumento para vender op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de crude WTI. Esta estrat\u00e9gia permite-nos arrecadar pr\u00e9mio, apostando que um consumo chin\u00eas mais forte criar\u00e1 um \u201cpiso\u201d para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, depois de o barril ter recentemente ca\u00eddo abaixo dos 80 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n