O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) desceu gradualmente para perto de 98,90 na sexta-feira, \u00e0 medida que a melhoria do sentimento de risco, associada \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente, reduziu a procura por ativos de ref\u00fagio. A infla\u00e7\u00e3o core PCE dos EUA manteve-se em 3,3% em termos hom\u00f3logos em abril, sustentando as expectativas de que a Fed poder\u00e1 manter uma pol\u00edtica restritiva, enquanto os mercados acompanhavam not\u00edcias sobre um memorando EUA\u2013Ir\u00e3o para prolongar um cessar-fogo por 60 dias, reabrir o Estreito de Ormuz e iniciar conversa\u00e7\u00f5es nucleares. Perante um d\u00f3lar mais fraco, o EUR\/USD subiu para perto de 1,1670 e o GBP\/USD avan\u00e7ou para perto de 1,3470, mesmo com as preocupa\u00e7\u00f5es fiscais do Reino Unido e um crescimento mais lento ainda em destaque. O USD\/JPY negociou perto de 159,30; o CPI core de T\u00f3quio abrandou para 1,4% em termos hom\u00f3logos em maio, e o governador do BoJ, Kazuo Ueda, assinalou riscos de choques energ\u00e9ticos se repercutirem em sal\u00e1rios e nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O AUD\/USD avan\u00e7ou para perto de 0,7190, com as divisas sens\u00edveis ao risco a encontrarem suporte, enquanto o WTI negociava perto de 88,00 d\u00f3lares por barril, com base nas esperan\u00e7as de um cessar-fogo prolongado e de menor risco de disrup\u00e7\u00e3o em torno de Ormuz. O ouro disparou para perto de 4.550 d\u00f3lares, \u00e0 medida que os mercados equilibravam um apetite pelo risco mais firme com o risco geopol\u00edtico persistente e press\u00f5es inflacionistas elevadas. O calend\u00e1rio inclui interven\u00e7\u00f5es de representantes de bancos centrais do BoE, ECB, Fed e BoJ entre 29 de maio e 5 de junho, a par de divulga\u00e7\u00f5es que abrangem PMIs da China, CPI e PIB da zona euro, JOLTS e payrolls dos EUA, e uma s\u00e9rie de indicadores su\u00ed\u00e7os, japoneses, canadianos e australianos.<\/p>\n
Estamos a ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es para refletir um d\u00f3lar norte-americano mais fraco, \u00e0 medida que o mercado roda para um sentimento \u201crisk-on\u201d. O memorando noticiado entre os EUA e o Ir\u00e3o \u00e9, por agora, o principal catalisador, sobrepondo-se \u00e0 postura persistentemente hawkish da Fed em mat\u00e9ria de infla\u00e7\u00e3o. Dados recentes da CFTC mostram que as posi\u00e7\u00f5es especulativas l\u00edquidas curtas sobre o d\u00f3lar aumentaram pela terceira semana consecutiva, sugerindo que esta tend\u00eancia ganha tra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Esta fraqueza do d\u00f3lar torna atrativas as posi\u00e7\u00f5es long em EUR\/USD e GBP\/USD \u00e0 entrada da primeira semana de junho. Vamos acompanhar de perto as numerosas interven\u00e7\u00f5es de respons\u00e1veis de bancos centrais, em especial a presidente do BCE, Lagarde, e o governador do BoE, Bailey, procurando qualquer diverg\u00eancia no tom que possa acelerar estes movimentos. Historicamente, uma fraqueza coordenada do d\u00f3lar tende a dar um impulso adicional a estes pares durante v\u00e1rias semanas ap\u00f3s uma grande desescalada geopol\u00edtica.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o no USD\/JPY \u00e9 mais complexa, dado que o par fica preso entre um d\u00f3lar a enfraquecer e a pol\u00edtica dovish do Banco do Jap\u00e3o. Vemos isto a criar um ambiente de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound) perto do n\u00edvel de 159,00 at\u00e9 existir maior clareza por parte do governador do BoJ, Ueda, ou da Fed. A desacelera\u00e7\u00e3o do CPI de T\u00f3quio para 1,4% apoia a perspetiva de que o BoJ n\u00e3o ter\u00e1 pressa em apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Para os traders de petr\u00f3leo, a potencial reabertura do Estreito de Ormuz coloca um teto aos pre\u00e7os do WTI, limitando a valoriza\u00e7\u00e3o acima da marca de 88 d\u00f3lares por barril. Dados mar\u00edtimos j\u00e1 mostram um ligeiro aumento de sinais de navios-tanque perto do estreito, indicando que o mercado est\u00e1 a incorporar um menor risco do lado da oferta. Ainda assim, antecipamos que os pre\u00e7os se mantenham suportados por uma procura subjacente s\u00f3lida, que ser\u00e1 testada pelos pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de invent\u00e1rios da EIA.<\/p>\n
A subida do ouro para a zona dos 4.550 d\u00f3lares, apesar da melhoria do apetite pelo risco, sublinha o seu papel como cobertura (hedge) contra a infla\u00e7\u00e3o persistente e o risco geopol\u00edtico remanescente. A procura de ouro por parte de bancos centrais atingiu um m\u00e1ximo hist\u00f3rico no primeiro trimestre de 2026, com mais de 300 toneladas adicionadas \u00e0s reservas oficiais, o que continua a fornecer um forte piso aos pre\u00e7os. Esperamos que o ouro se mantenha bem suportado enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente nas principais economias permanecer elevada.<\/p>\n
Olhando em frente, o relat\u00f3rio do emprego nos EUA na sexta-feira, 5 de junho, ser\u00e1 o ponto de dados mais cr\u00edtico. Um n\u00famero de Nonfarm Payrolls abaixo do esperado tenderia a alimentar nova venda de d\u00f3lares e a validar a dire\u00e7\u00e3o atual do mercado. Em contrapartida, um relat\u00f3rio forte poderia inverter rapidamente a tend\u00eancia ao refor\u00e7ar a narrativa da Fed de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d.<\/p>\n\n\n