Os dados do CFTC do Reino Unido mostraram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas n\u00e3o-comerciais em GBP subiram para -61,4 mil, face a -64,3 mil anteriormente. O movimento indica uma redu\u00e7\u00e3o da posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida curta no posicionamento em libra esterlina face ao per\u00edodo de reporte anterior.<\/p>\n
A altera\u00e7\u00e3o assinala um estreitamento da exposi\u00e7\u00e3o especulativa em sentido bearish, com o saldo l\u00edquido a deslocar-se 2,9 mil contratos na dire\u00e7\u00e3o da neutralidade. Os n\u00fameros refletem o posicionamento captado no mais recente relat\u00f3rio do CFTC.<\/p>\n
Estamos a ver os grandes especuladores a reduzirem ligeiramente as suas apostas contra a Libra Esterlina, sugerindo que o pessimismo mais intenso poder\u00e1 estar a perder for\u00e7a. Trata-se de uma mudan\u00e7a pequena, mas relevante, indicando que o caminho de menor resist\u00eancia para a libra poder\u00e1 j\u00e1 n\u00e3o ser, automaticamente, em baixa. Por agora, \u00e9 um sinal a acompanhar para uma eventual mudan\u00e7a de tend\u00eancia, mais do que uma invers\u00e3o completa.<\/p>\n
Esta altera\u00e7\u00e3o no posicionamento surge numa altura em que dados recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido a desacelerar mais depressa do que o esperado, com o relat\u00f3rio de 18 de maio a indicar o IPC a cair para 2,1%. Isto moderou as expectativas de novas subidas agressivas das taxas de juro pelo Banco de Inglaterra. Um banco central menos hawkish reduz o risco imediato de danos na economia induzidos pela pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a atividade econ\u00f3mica mostrou uma resili\u00eancia surpreendente, com o mais recente flash do PMI Composto do Reino Unido para maio a subir para 52,5, sinalizando uma expans\u00e3o moderada. Isto contraria os receios de recess\u00e3o profunda que provavelmente alimentaram, em primeiro lugar, as grandes posi\u00e7\u00f5es curtas. Os traders est\u00e3o, lentamente, a desfazer posi\u00e7\u00f5es que tinham sido constru\u00eddas com base num cen\u00e1rio de forte deteriora\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica.<\/p>\n
Para os traders de derivados, isto sugere que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre GBP poder\u00e1 come\u00e7ar a aliviar nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que vender puts fora do dinheiro em GBP\/USD poder\u00e1 tornar-se uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para captar pr\u00e9mio, tirando partido de um piso de pre\u00e7o mais est\u00e1vel. O custo de cobertura contra uma queda acentuada da libra dever\u00e1 diminuir se esta tend\u00eancia se mantiver.<\/p>\n
Embora o mercado continue l\u00edquido curto, o risco de uma subida por short covering aumentou de forma significativa. Historicamente, quando o posicionamento especulativo est\u00e1 t\u00e3o desequilibrado, mesmo catalisadores positivos modestos podem for\u00e7ar um desmonte r\u00e1pido, levando a moeda a apreciar de forma acentuada. Devemos ser cautelosos ao iniciar novas posi\u00e7\u00f5es curtas de grande dimens\u00e3o e, em vez disso, esperar por confirma\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica de um potencial processo de forma\u00e7\u00e3o de fundo.<\/p>\n\n\n