O GBP\/USD subiu ligeiramente na sexta-feira, depois de recuperar das perdas registadas mais cedo, \u00e0 medida que o sentimento de risco melhorou com rumores sobre um poss\u00edvel acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o. O par negoceava em torno de 1,3460 no momento da escrita e preparava-se para terminar a semana praticamente inalterado.<\/p>\n
A Reuters citou uma fonte iraniana s\u00e9nior, segundo a qual foi alcan\u00e7ada uma \u201ccompreens\u00e3o pol\u00edtica\u201d entre o Ir\u00e3o e os EUA, embora ainda n\u00e3o tenha sido finalizada. A not\u00edcia surgiu ap\u00f3s alega\u00e7\u00f5es de que as duas partes teriam acordado um memorando de entendimento proposto com a dura\u00e7\u00e3o de 60 dias, que prolongaria o atual cessar-fogo e permitiria reabrir o Estreito de Ormuz.<\/p>\n
Vemos o potencial para uma compreens\u00e3o entre os EUA e o Ir\u00e3o como um catalisador importante para reduzir a volatilidade dos mercados. Este melhor sentimento de risco tende, em geral, a enfraquecer o d\u00f3lar norte-americano, que atua como ativo de ref\u00fagio durante a turbul\u00eancia geopol\u00edtica. Assim, devemos considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de uma subida do GBP\/USD e, mais importante, de uma queda na amplitude esperada dos movimentos de pre\u00e7os.<\/p>\n
A aposta mais direta \u00e9 vender volatilidade no par cambial, uma vez que um acordo finalizado tenderia a esmagar o pr\u00e9mio de risco incorporado nas op\u00e7\u00f5es. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do GBP\/USD j\u00e1 comprimiu de acima de 11% para perto de 8,5% na \u00faltima semana, e esperamos que caia ainda mais, em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia do ano de 7%, caso um acordo seja confirmado. Este padr\u00e3o \u00e9 semelhante ao per\u00edodo ap\u00f3s o acordo JCPOA de 2015, que conduziu a um decl\u00ednio da volatilidade cambial durante v\u00e1rios meses.<\/p>\n
Para uma vis\u00e3o direcional, favorecemos uma postura cautelosamente otimista para a libra face ao d\u00f3lar, potencialmente usando spreads de calls para limitar custos. Um acordo seria fundamentalmente \u201crisk-on\u201d, pressionando o d\u00f3lar e apoiando moedas ligadas ao crescimento global, como a libra esterlina. O par poder\u00e1 apontar ao n\u00edvel de 1,3600 nas pr\u00f3ximas semanas, se o momentum atual se mantiver.<\/p>\n
A reabertura do Estreito de Ormuz \u00e9 tamb\u00e9m cr\u00edtica, pois exerceria press\u00e3o em baixa sobre os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. O Brent j\u00e1 caiu 6% para 89 d\u00f3lares por barril com estas not\u00edcias, e uma queda sustentada atuaria como uma for\u00e7a global desinflacionista. Isto poderia aliviar alguma press\u00e3o sobre o Banco de Inglaterra, mesmo quando os dados mais recentes de crescimento salarial no Reino Unido vieram fortes, em 4,1%.<\/p>\n
Perante isto, a estrat\u00e9gia mais fi\u00e1vel parece ser manter uma posi\u00e7\u00e3o curta em volatilidade, dado que o desfecho direcional para a libra est\u00e1 ligeiramente obscurecido por preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. Embora o caminho de menor resist\u00eancia para o GBP\/USD seja provavelmente em alta, devido a um d\u00f3lar mais fraco, a descida da volatilidade impl\u00edcita parece ser o resultado mais certo. Estaremos atentos a uma confirma\u00e7\u00e3o oficial do memorando de entendimento antes de acrescentar novas posi\u00e7\u00f5es significativas.<\/p>\n\n\n