O Brent e o WTI aprofundaram as quedas, empurrando o crude para ainda mais abaixo dos 100 d\u00f3lares por barril, numa altura em que os mercados incorporam a expectativa de oferta abundante no Golfo. A DBS Group Research apontou para uma fila de quase 2.000 navios \u00e0 espera para sair do Golfo, uma din\u00e2mica que tem acrescentado press\u00e3o sobre os pre\u00e7os do petr\u00f3leo.<\/p>\n
O secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que \u00e9 esperado que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo caiam abaixo dos n\u00edveis pr\u00e9-conflito, persistindo, no entanto, a incerteza em torno das negocia\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3o e do estatuto do Estreito de Ormuz. Mesmo que os pre\u00e7os de energia mais vis\u00edveis arrefe\u00e7am, o relat\u00f3rio salientou efeitos indiretos na log\u00edstica global decorrentes de um encerramento do Estreito de Ormuz durante v\u00e1rios meses, j\u00e1 a propagarem-se aos bens interm\u00e9dios.<\/p>\n
Estamos a assistir \u00e0 continua\u00e7\u00e3o de uma forte queda nos pre\u00e7os do crude, com o Brent a negociar agora em torno de 95 d\u00f3lares por barril, bem abaixo da fasquia dos 100 d\u00f3lares. O mercado est\u00e1 claramente a antecipar um aumento expressivo da oferta, com quase 2.000 navios a preparar-se para sair do Golfo. Consideramos que os pre\u00e7os poder\u00e3o cair abaixo do n\u00edvel de 85 d\u00f3lares observado antes de o conflito em Ormuz ter come\u00e7ado no ano passado.<\/p>\n
Esta vis\u00e3o negativa \u00e9 refor\u00e7ada por dados recentes que apontam para uma desacelera\u00e7\u00e3o global. O mais recente Caixin China General Manufacturing PMI, por exemplo, desceu inesperadamente para 49,8, sinalizando uma contra\u00e7\u00e3o da procura por parte do maior importador mundial de petr\u00f3leo. Entretanto, o relat\u00f3rio da EIA da semana passada mostrou um aumento inesperado das reservas de crude nos EUA em 4,2 milh\u00f5es de barris, sugerindo que a oferta j\u00e1 est\u00e1 a superar a procura.<\/p>\n
Face a este cen\u00e1rio, acreditamos que posicionar-se para novas quedas \u00e9 a estrat\u00e9gia certa nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre contratos de julho e agosto para beneficiar de pre\u00e7os em queda. A venda a descoberto de futuros de crude \u00e9 tamb\u00e9m uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel, embora de maior risco, para traders confort\u00e1veis com o efeito de alavancagem.<\/p>\n
Este ambiente assemelha-se muito ao colapso de pre\u00e7os impulsionado pela oferta em 2014, quando uma decis\u00e3o da OPEP de n\u00e3o cortar a produ\u00e7\u00e3o fez os pre\u00e7os afundarem durante meses. A hist\u00f3ria sugere que, quando o sentimento em torno da oferta se torna t\u00e3o negativo, a din\u00e2mica descendente pode ser forte e r\u00e1pida. Estamos a preparar-nos para um per\u00edodo de fraqueza prolongada dos pre\u00e7os \u00e0 medida que esta nova oferta chega ao mercado.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio manter vigil\u00e2ncia sobre as negocia\u00e7\u00f5es em curso com o Ir\u00e3o e a estabilidade fr\u00e1gil no Estreito de Ormuz. Um colapso s\u00fabito nas conversa\u00e7\u00f5es poderia provocar uma invers\u00e3o violenta dos pre\u00e7os, conduzindo a um short squeeze significativo. Por esse motivo, recorrer a estrat\u00e9gias com risco definido, como bear put spreads, poder\u00e1 ser mais prudente do que manter posi\u00e7\u00f5es curtas \u201ca descoberto\u201d.<\/p>\n
Mesmo com os pre\u00e7os de energia mais vis\u00edveis em queda, estamos atentos aos efeitos secund\u00e1rios sobre a infla\u00e7\u00e3o e a log\u00edstica. A disrup\u00e7\u00e3o no transporte mar\u00edtimo ao longo de v\u00e1rios meses j\u00e1 come\u00e7ou a repercutir-se no custo dos bens interm\u00e9dios. Isto poder\u00e1 criar oportunidades de negocia\u00e7\u00e3o em setores que beneficiam de pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais baixos, mas que continuam a lidar com custos de transporte mais elevados.<\/p>\n\n\n