A oferta monet\u00e1ria M3 da \u00cdndia manteve-se est\u00e1vel em maio, nos 12%. A leitura n\u00e3o se alterou face ao per\u00edodo anterior, apontando para um crescimento est\u00e1vel da moeda em sentido amplo durante o m\u00eas.<\/p>\n\n
N\u00e3o foi fornecida na fonte qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional ou outros agregados monet\u00e1rios. Assim, a atualiza\u00e7\u00e3o apresenta apenas um ponto de dados sobre as condi\u00e7\u00f5es de liquidez, com o M3 a permanecer nos 12% em maio.<\/p>\n\n
Com o crescimento da oferta monet\u00e1ria M3 da \u00cdndia a manter-se firme num n\u00edvel elevado de 12%, entendemos isto como um sinal de liquidez persistente e abundante no sistema. Este n\u00edvel de liquidez \u00e9 uma faca de dois gumes: alimenta a atividade econ\u00f3mica, mas tamb\u00e9m aumenta os receios de infla\u00e7\u00e3o. Para j\u00e1, esta liquidez dever\u00e1 continuar a sustentar as avalia\u00e7\u00f5es bolsistas no muito curto prazo.<\/p>\n\n
Acreditamos que este crescimento sustentado da massa monet\u00e1ria ir\u00e1 for\u00e7ar a m\u00e3o do Banco da Reserva da \u00cdndia (RBI) nos pr\u00f3ximos meses. Dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os no consumidor j\u00e1 subiu para 5,4% em abril de 2026, aproximando-se do limite superior da banda de toler\u00e2ncia do RBI. Consequentemente, aumentamos a probabilidade de uma subida da taxa repo na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, para arrefecer a economia.<\/p>\n\n
No mercado obrigacionista, antecipamos que a yield da obriga\u00e7\u00e3o do Estado a 10 anos, atualmente nos 7,15%, enfrentar\u00e1 press\u00e3o em alta. Os traders dever\u00e3o considerar posicionar-se para yields mais elevadas atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es ou da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre instrumentos sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro. Historicamente, per\u00edodos de crescimento sustentado do M3 acima de 10% t\u00eam frequentemente precedido um ciclo de aperto monet\u00e1rio, levando a uma queda dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
No caso das a\u00e7\u00f5es, o cen\u00e1rio torna-se mais seletivo. Embora a liquidez seja um vento favor\u00e1vel, a amea\u00e7a de uma subida de taxas cria um vento contr\u00e1rio para as a\u00e7\u00f5es de crescimento e para setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como imobili\u00e1rio e utilities. Estamos a direcionar o foco para a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre bancos, que beneficiam de um forte crescimento do cr\u00e9dito, ao mesmo tempo que fazemos cobertura com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice alargado Nifty 50, para proteger contra volatilidade generalizada do mercado.<\/p>\n\n
Nos mercados cambiais, esperamos que a rupia indiana (INR) encontre suporte na perspetiva de taxas de juro mais elevadas. Uma subida de taxas aumentaria o diferencial de rendibilidades, tornando a rupia mais atrativa para o capital estrangeiro. Assim, aconselhamos os traders a considerar a constru\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas na rupia face ao d\u00f3lar norte-americano, atrav\u00e9s de contratos de futuros.<\/p>\n\n\n