O euro manteve-se sob press\u00e3o face ao d\u00f3lar norte-americano na sexta-feira, com o EUR\/USD a permanecer confinado ao intervalo das \u00faltimas duas semanas e limitado abaixo de 1,1660. Uma prorroga\u00e7\u00e3o por 60 dias do cessar-fogo EUA-Ir\u00e3o, prevista num memorando de entendimento, melhorou o apetite pelo risco, embora o acordo ainda necessite de ratifica\u00e7\u00e3o por ambos os governos. Na \u00e1rea do euro, dados mais fracos de Fran\u00e7a inclu\u00edram uma contra\u00e7\u00e3o do PIB no 1.\u00ba trimestre, enquanto a infla\u00e7\u00e3o em Fran\u00e7a e Espanha ficou abaixo do esperado, apesar de se manter acima da meta de 2% do Banco Central Europeu. A taxa de desemprego na Alemanha caiu inesperadamente em abril e o PIB de It\u00e1lia no 1.\u00ba trimestre aumentou a um ritmo mais elevado.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o virou-se para os dados preliminares do IHPC de maio na Alemanha, a divulgar mais tarde na quinta-feira, ap\u00f3s uma acelera\u00e7\u00e3o acentuada em mar\u00e7o e abril ligada a um choque energ\u00e9tico decorrente da guerra com o Ir\u00e3o. Em termos t\u00e9cnicos, o EUR\/USD negociava em 1,1643; o RSI a 4 horas manteve-se acima de 50 e o MACD estava ligeiramente positivo, mas \u00e9 necess\u00e1ria uma quebra acima de 1,1660 para refor\u00e7ar uma invers\u00e3o em alta. Acima desse n\u00edvel, a resist\u00eancia situa-se em 1,1720 e depois perto de 1,1790, enquanto o suporte \u00e9 visto em 1,1625, com n\u00edveis adicionais em 1,1575 e 1,1505\u20131,1525.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar o euro, que continua travado abaixo do n\u00edvel-chave de resist\u00eancia de 1,1660, preso no seu intervalo recente. Os dados preliminares de infla\u00e7\u00e3o na Alemanha para maio, divulgados ontem, vieram ligeiramente acima do antecipado, em 2,6% em termos hom\u00f3logos, o que refor\u00e7a o argumento a favor de uma subida de taxas pelo Banco Central Europeu em junho. Isto confirma a nossa vis\u00e3o de que as press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os na Zona Euro n\u00e3o est\u00e3o a esmorecer t\u00e3o rapidamente como alguns esperavam.<\/p>\n\n
Isto torna atrativas, para as pr\u00f3ximas semanas, estruturas de op\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s altista, uma vez que antecipamos uma potencial rutura em alta. Vemos uma oportunidade em usar bull call spreads, talvez comprando uma call com strike 1,1650 e vendendo uma call com strike 1,1750 com vencimento no final de junho. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para beneficiar de um movimento acima do n\u00edvel-chave de resist\u00eancia.<\/p>\n\n
Por outro lado, os dados econ\u00f3micos recentes dos EUA continuam robustos, com o mais recente relat\u00f3rio de emprego (Non-Farm Payrolls) a mostrar uma cria\u00e7\u00e3o s\u00f3lida de 210.000 postos de trabalho, mantendo o d\u00f3lar suportado. Caso o euro n\u00e3o consiga romper em alta, o par poder\u00e1 revisitar a parte inferior do intervalo, perto de 1,1575. Devemos, por isso, considerar a compra de puts com um strike abaixo desse n\u00edvel para cobrir o risco de uma subida falhada.<\/p>\n\n
A a\u00e7\u00e3o lateral dos pre\u00e7os nas \u00faltimas duas semanas manteve a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/USD relativamente baixa. Isto cria um ambiente favor\u00e1vel para a compra de op\u00e7\u00f5es, j\u00e1 que est\u00e3o relativamente baratas antes de um potencial catalisador, como a reuni\u00e3o do BCE em junho. Esperamos um aumento acentuado da volatilidade caso o n\u00edvel de 1,1660 seja ultrapassado, o que beneficiaria estrat\u00e9gias long vega.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m manter prud\u00eancia quanto ao acordo EUA-Ir\u00e3o, uma vez que ainda aguarda ratifica\u00e7\u00e3o e pode facilmente desfazer-se. Ralis de al\u00edvio geopol\u00edtico podem ser de curta dura\u00e7\u00e3o, tal como vimos durante a desescalada inicial das tens\u00f5es comerciais em 2019, que registou v\u00e1rios falsos arranques. Este risco subjacente apoia a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es em derivados bem delimitadas e a evitar alavancagem excessiva numa \u00fanica dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n