O ouro prolongou a sua recupera\u00e7\u00e3o pelo segundo dia consecutivo, levando o XAU\/USD para a zona dos 4.525 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia, depois de ter tocado o n\u00edvel mais baixo desde 27 de mar\u00e7o. Os ganhos foram contidos enquanto os mercados ponderavam as manchetes sobre a diplomacia EUA-Ir\u00e3o: o Axios noticiou, citando dois respons\u00e1veis norte-americanos, que um projeto de acordo prolongaria o cessar-fogo por 60 dias. Com o crude a negociar perto de m\u00ednimos de um m\u00eas, a menor preocupa\u00e7\u00e3o com interrup\u00e7\u00f5es no fornecimento atenuou as expectativas de um novo endurecimento das taxas, ao passo que uma procura mais fraca pelo d\u00f3lar enquanto ativo de reserva ofereceu algum suporte ao metal.<\/p>\n\n
A cautela manteve-se porque a proposta ainda requer aprova\u00e7\u00e3o do Presidente Donald Trump e persistem d\u00favidas sobre o programa nuclear de Teer\u00e3o e o Estreito de Ormuz. O d\u00f3lar tamb\u00e9m encontrou apoio em dados de infla\u00e7\u00e3o mais elevados, com o BEA a mostrar o \u00cdndice de Pre\u00e7os PCE a subir para 3,8% em termos hom\u00f3logos em abril, face a 3,5%, enquanto o PCE subjacente ficou em 3,3%, em linha com o previsto. O crescimento do PIB foi revisto em baixa para uma taxa anualizada de 1,6% no 1.\u00ba trimestre de 2026, face a 2,0%, e o CME FedWatch atribui aproximadamente 50% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base em 2026; tecnicamente, o ouro encontra-se abaixo da MMS de 50 dias em 4.627,51 d\u00f3lares e de uma resist\u00eancia perto de 4.667,32 d\u00f3lares, com suporte na MMS de 200 dias em 4.405,20 d\u00f3lares e no piso do canal em 4.348,84 d\u00f3lares, al\u00e9m de um RSI perto de 42 e um MACD negativo.<\/p>\n\n
Estamos perante um mercado do ouro apanhado entre for\u00e7as contradit\u00f3rias, o que torna arriscadas as apostas direcionais nas pr\u00f3ximas semanas. A possibilidade de um acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o est\u00e1 a gerar volatilidade de curto prazo, mas a narrativa maior continua a ser o combate da Fed contra a infla\u00e7\u00e3o. Acreditamos que esta din\u00e2mica manter\u00e1 os pre\u00e7os do ouro contidos dentro de um intervalo.<\/p>\n\n
Esta incerteza \u00e9 vis\u00edvel no mercado de op\u00e7\u00f5es, onde a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de ouro a 3 meses subiu para 17,5%, acima de um m\u00ednimo de 14% no m\u00eas passado. Isto indica que os traders est\u00e3o a incorporar a possibilidade de um movimento acentuado, provavelmente desencadeado por um colapso nas conversa\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3o ou por um indicador econ\u00f3mico surpreendentemente forte. O mais recente relat\u00f3rio da CFTC mostra tamb\u00e9m que, apesar de os hedge funds continuarem l\u00edquidos compradores (net-long), reduziram as suas posi\u00e7\u00f5es otimistas em quase 20% nas \u00faltimas quatro semanas, sinalizando uma cautela crescente.<\/p>\n\n
Neste contexto, estamos a considerar estrat\u00e9gias que beneficiem quer de uma grande oscila\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os quer de um per\u00edodo de estagna\u00e7\u00e3o. A compra de um strangle, que envolve adquirir simultaneamente uma op\u00e7\u00e3o call e uma put fora do dinheiro (out-of-the-money), pode ser rent\u00e1vel se not\u00edcias geopol\u00edticas for\u00e7arem uma sa\u00edda em alta ou em baixa do intervalo atual. Esta estrat\u00e9gia permite-nos tirar partido de uma volatilidade elevada sem ter de antecipar a dire\u00e7\u00e3o do movimento.<\/p>\n\n
Em contrapartida, se entendermos que a postura da Fed ir\u00e1 limitar recupera\u00e7\u00f5es significativas, a venda de spreads de call acima da resist\u00eancia-chave dos 4.600 d\u00f3lares oferece uma forma de gerar rendimento. Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar o mercado em 2022, quando as expectativas de subidas de taxas superaram de forma consistente as not\u00edcias geopol\u00edticas favor\u00e1veis, limitando o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do ouro. Um padr\u00e3o semelhante parece estar a formar-se agora, tornando atrativas as estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo.<\/p>\n\n
Usaremos os n\u00edveis t\u00e9cnicos como guia para as pr\u00f3ximas semanas. A m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em torno de 4.405 d\u00f3lares \u00e9 um piso cr\u00edtico, e encarar\u00edamos uma quebra sustentada abaixo desse n\u00edvel como um sinal para iniciar posi\u00e7\u00f5es mais baixistas. At\u00e9 l\u00e1, esperamos que o ouro permane\u00e7a err\u00e1tico, reagindo mais \u00e0s expectativas de taxas de juro e \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar do que \u00e0s manchetes do M\u00e9dio Oriente.<\/p>\n\n\n