O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) de Brandemburgo entrou em defla\u00e7\u00e3o, em termos mensais, em maio, ao recuar para -0,1%. O dado representa uma invers\u00e3o face ao aumento de 0,6% em abril, apontando para um abrandamento do dinamismo dos pre\u00e7os em todo o estado no \u00faltimo m\u00eas.<\/p>\n
A passagem de 0,6% para -0,1% indica um al\u00edvio de curto prazo nos pre\u00e7os no consumidor, ap\u00f3s o ganho do m\u00eas anterior. N\u00e3o foi disponibilizada informa\u00e7\u00e3o adicional de detalhe juntamente com a leitura principal do IPC.<\/p>\n
A leitura de infla\u00e7\u00e3o de maio em Brandemburgo fixou-se em -0,1%, uma invers\u00e3o acentuada face ao aumento de 0,6% registado no m\u00eas passado. Trata-se de um dos primeiros relat\u00f3rios regionais na Alemanha, e sugere uma potencial surpresa negativa relevante nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es da infla\u00e7\u00e3o nacional e da Zona Euro. A fraqueza indica que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os na maior economia da Europa est\u00e3o a arrefecer muito mais depressa do que o antecipado.<\/p>\n
Este dado altera as expectativas quanto aos pr\u00f3ximos passos do Banco Central Europeu, tornando-as mais dovish. Com a taxa da facilidade permanente de dep\u00f3sitos do BCE atualmente em 2,50%, os mercados apenas incorporavam cerca de 40% de probabilidade de um corte de taxas at\u00e9 ao final do terceiro trimestre. Consideramos que este sinal fraco de infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 elevar significativamente essas probabilidades, potencialmente para 60% ou 70% nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para a nossa mesa de taxas de juro, isto significa que o posicionamento para yields mais baixas passa a ser a principal opera\u00e7\u00e3o. Estamos a considerar comprar contratos de futuros sobre d\u00edvida p\u00fablica alem\u00e3, uma vez que os seus pre\u00e7os tendem a subir com a queda das expectativas de taxas. A yield da Bund a 10 anos, atualmente perto de 2,35%, poder\u00e1 facilmente testar o n\u00edvel de suporte em 2,20% se os dados de infla\u00e7\u00e3o a n\u00edvel nacional confirmarem esta tend\u00eancia.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, este desenvolvimento \u00e9 negativo para o euro. O alargamento do diferencial de taxas de juro face ao d\u00f3lar dever\u00e1 pressionar o par EUR\/USD, que tem tido dificuldades em manter o n\u00edvel de 1,0900. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o euro, para cobertura (hedge) ou para especular numa descida em dire\u00e7\u00e3o a 1,0800.<\/p>\n
Do lado das a\u00e7\u00f5es, a rea\u00e7\u00e3o poder\u00e1 ser mista, mas a nossa inclina\u00e7\u00e3o \u00e9 positiva por agora. Embora sinais deflacionistas possam sugerir enfraquecimento da procura, a perspetiva de cortes de taxas mais cedo por parte do BCE \u00e9 um forte fator de suporte para bolsas como o DAX alem\u00e3o. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o DAX, uma vez que o \u00edndice, que recuou recentemente do seu m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 21.000, poder\u00e1 assistir a um movimento de recupera\u00e7\u00e3o (relief rally) com esta not\u00edcia.<\/p>\n\n\n