{"id":44671,"date":"2026-04-17T02:36:07","date_gmt":"2026-04-17T02:36:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/michael-pfister-do-commerzbank-diz-que-movimentos-impulsionados-pela-guerra-elevaram-operacoes-de-carry-trade-em-moedas-do-g10-e-de-mercados-emergentes-aumentando-os-ganhos-do-real-e-do-peso\/"},"modified":"2026-04-17T02:36:07","modified_gmt":"2026-04-17T02:36:07","slug":"michael-pfister-do-commerzbank-diz-que-movimentos-impulsionados-pela-guerra-elevaram-operacoes-de-carry-trade-em-moedas-do-g10-e-de-mercados-emergentes-aumentando-os-ganhos-do-real-e-do-peso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/michael-pfister-do-commerzbank-diz-que-movimentos-impulsionados-pela-guerra-elevaram-operacoes-de-carry-trade-em-moedas-do-g10-e-de-mercados-emergentes-aumentando-os-ganhos-do-real-e-do-peso\/","title":{"rendered":"Michael Pfister, do Commerzbank, diz que movimentos impulsionados pela guerra elevaram opera\u00e7\u00f5es de carry trade em moedas do G10 e de mercados emergentes, aumentando os ganhos do real e do peso"},"content":{"rendered":"Michael Pfister, do Commerzbank, diz que estrat\u00e9gias de \u201ccarry trade\u201d (opera\u00e7\u00e3o em que voc\u00ea pega dinheiro emprestado em uma moeda com juros baixos e investe em outra com juros mais altos para ganhar com a diferen\u00e7a de juros) em moedas do G10 (grupo das 10 principais moedas de pa\u00edses desenvolvidos) e de mercados emergentes (EM, pa\u00edses em desenvolvimento) mostraram fortes ganhos \u201cno papel\u201d (lucro registrado, mas ainda n\u00e3o realizado) desde o in\u00edcio de 2025. Ele liga isso a movimentos do mercado relacionados ao Ir\u00e3 e a moedas de alto rendimento (moedas com juros mais altos), como o real brasileiro e o peso mexicano.\n\nEle diz que uma estrat\u00e9gia de carry no G10 superou o ganho apenas de juros no primeiro trimestre. Ele atribui isso a movimentos do c\u00e2mbio (varia\u00e7\u00e3o do valor da moeda) que ajudaram a opera\u00e7\u00e3o, al\u00e9m da renda de juros.\n\n

Desempenho do Carry Depende das Condi\u00e7\u00f5es do Mercado<\/h3>\nPfister diz que n\u00e3o h\u00e1 evid\u00eancia baseada em dados (evid\u00eancia emp\u00edrica) de que estrat\u00e9gias de carry entreguem ganho superior de forma consistente no longo prazo. Ele observa que o carry pode ir bem no curto prazo quando o movimento da moeda est\u00e1 a favor da posi\u00e7\u00e3o.\n\nEle acrescenta que estrat\u00e9gias de carry em mercados emergentes ficaram mais populares nos \u00faltimos anos. O Bloomberg EM Carry Trade Index (\u00edndice que acompanha o desempenho de opera\u00e7\u00f5es de carry em moedas emergentes) teve um desempenho muito forte desde o come\u00e7o de 2025.\n\nEle alerta que os retornos recentes do carry em emergentes s\u00e3o, em grande parte, gerados pela renda de juros. Ele diz que a parte do c\u00e2mbio ainda est\u00e1 se recuperando do desempenho fraco de 2024.\n\n

Protegendo (Hedge) Carry Trades com Maior Volatilidade<\/h3>\nPara opera\u00e7\u00f5es em mercados emergentes, \u00e9 preciso ter mais cuidado, porque o desempenho foi em grande parte por causa da alta renda de juros, enquanto as moedas estavam apenas se recuperando de um 2024 ruim. Essa recupera\u00e7\u00e3o agora parece estar perdendo for\u00e7a, j\u00e1 que o peso mexicano, um favorito dessa estrat\u00e9gia, enfraqueceu mais de 3% contra o d\u00f3lar no acumulado do ano (year-to-date, desde o come\u00e7o do ano). Essa desvaloriza\u00e7\u00e3o (quando a moeda perde valor) come\u00e7a a reduzir os ganhos vindos dos juros altos.\n\nO ambiente de baixa volatilidade (volatilidade \u00e9 a intensidade e frequ\u00eancia das oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o) que ajuda essas opera\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m mudou, com o \u00edndice VIX (medida de \u201cmedo\u201d do mercado, baseada na volatilidade esperada das a\u00e7\u00f5es dos EUA) ficando de forma consistente acima de 18, um aumento relevante frente aos per\u00edodos mais calmos de 2025. Nesse cen\u00e1rio, movimentos bruscos no c\u00e2mbio podem apagar rapidamente meses de juros acumulados. Historicamente, carry trades v\u00e3o mal quando a volatilidade do mercado sobe de surpresa.\n\nPor isso, vale considerar o uso de op\u00e7\u00f5es (contratos que d\u00e3o o direito, mas n\u00e3o a obriga\u00e7\u00e3o, de comprar ou vender um ativo a um pre\u00e7o definido) para fazer hedge (prote\u00e7\u00e3o contra perdas) em pares populares como USD\/MXN (d\u00f3lar americano\/peso mexicano). Comprar op\u00e7\u00f5es de venda (put, op\u00e7\u00e3o que ganha valor quando o pre\u00e7o cai) na moeda de alto rendimento cria um limite claro de perda, reduzindo o preju\u00edzo se a moeda enfraquecer de repente nas pr\u00f3ximas semanas. Isso permite definir o risco e ainda participar da opera\u00e7\u00e3o, o que \u00e9 mais seguro com as condi\u00e7\u00f5es de mercado mudando.\n

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Carry trades no G10 e emergentes disparam \u201cno papel\u201d em 2025, impulsionados por juros e c\u00e2mbio (BRL\/MXN). Mas volatilidade sobe, MXN cai e Pfister alerta: sem hedge, ganhos evaporam.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-44671","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44671","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44671"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44671\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44671"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44671"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44671"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}