{"id":43603,"date":"2026-03-30T10:53:39","date_gmt":"2026-03-30T10:53:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/bob-savage-diz-que-o-aumento-dos-custos-de-energia-eleva-a-inflacao-da-zona-do-euro-alimentando-temores-de-estagflacao-e-divisoes-no-bce\/"},"modified":"2026-03-30T10:53:39","modified_gmt":"2026-03-30T10:53:39","slug":"bob-savage-diz-que-o-aumento-dos-custos-de-energia-eleva-a-inflacao-da-zona-do-euro-alimentando-temores-de-estagflacao-e-divisoes-no-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/bob-savage-diz-que-o-aumento-dos-custos-de-energia-eleva-a-inflacao-da-zona-do-euro-alimentando-temores-de-estagflacao-e-divisoes-no-bce\/","title":{"rendered":"Bob Savage diz que o aumento dos custos de energia eleva a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro, alimentando temores de estagfla\u00e7\u00e3o e divis\u00f5es no BCE"},"content":{"rendered":"Bob Savage, do BNY, diz que os riscos de **estagfla\u00e7\u00e3o** (economia fraca com infla\u00e7\u00e3o alta ao mesmo tempo) na Zona do Euro est\u00e3o aumentando, porque os **custos de energia** est\u00e3o elevando o **CPI cheio** (infla\u00e7\u00e3o \u201ctotal\u201d, que inclui energia e alimentos), enquanto a **infla\u00e7\u00e3o subjacente** (infla\u00e7\u00e3o \u201cde base\u201d, que tira itens muito inst\u00e1veis como energia e alimentos para mostrar a tend\u00eancia) continua mais controlada. Ele espera que o **Banco Central Europeu (BCE)** permane\u00e7a cauteloso e monitore os **efeitos de segunda rodada** (quando um choque inicial, como energia mais cara, come\u00e7a a virar aumentos gerais de pre\u00e7os via sal\u00e1rios, servi\u00e7os e contratos). Com isso, os mercados podem reduzir a aposta em altas r\u00e1pidas de juros no curto prazo na Zona do Euro e no Reino Unido.\n\nA **Ag\u00eancia Internacional de Energia** far\u00e1 um informe aos ministros de finan\u00e7as da UE. A expectativa \u00e9 que isso leve a mais apoio nacional a motoristas e \u00e0 ind\u00fastria. A ag\u00eancia observa que as faltas de energia n\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o graves quanto em **mercados emergentes** (pa\u00edses em desenvolvimento, com economia mais vulner\u00e1vel), embora alguns produtos possam ter oferta limitada.\n\n

Eurozone Inflation Signals And Energy Shock Context<\/h3>\nSe as fam\u00edlias reduzirem gastos, a infla\u00e7\u00e3o subjacente pode subir menos, o que pode diminuir a necessidade de elevar juros para conter a **demanda** (o ritmo de compras e consumo). Os n\u00fameros do CPI que saem na pr\u00f3xima semana s\u00e3o vistos como um primeiro sinal de como a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 mudando.\n\nNos \u00faltimos dois anos, a infla\u00e7\u00e3o subjacente da Zona do Euro ficou acima da infla\u00e7\u00e3o cheia. J\u00e1 no choque de energia de 2022\u20132023, a infla\u00e7\u00e3o cheia veio primeiro e depois empurrou a subjacente para cima. Aquele per\u00edodo aconteceu junto com a recupera\u00e7\u00e3o da demanda global e com sal\u00e1rios subindo mais forte, algo que pode estar mais fraco agora.\n\nA unidade dentro do BCE pode ficar mais dif\u00edcil, depois que o membro do Conselho do BCE, Muller, disse que pode ser necess\u00e1rio agir mesmo sem ver claramente os efeitos de segunda rodada. Dados de sal\u00e1rios devem influenciar a pol\u00edtica, e as rodadas de negocia\u00e7\u00e3o coletiva de 2026 n\u00e3o eram esperadas com aumentos relevantes.\n\nOs riscos de estagfla\u00e7\u00e3o est\u00e3o crescendo na Zona do Euro, pois os custos de energia elevam a infla\u00e7\u00e3o cheia enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente permanece baixa. Os mercados hoje est\u00e3o \u201cprecificando\u201d (assumindo nos pre\u00e7os) v\u00e1rias altas fortes de juros tanto do BCE quanto do Banco da Inglaterra. Isso cria uma oportunidade para traders que acham essa expectativa exagerada.\n\n

Trading Implications From Rate Repricing Risk<\/h3>\nA recente alta do petr\u00f3leo Brent para acima de US$ 95 por barril no primeiro trimestre de 2026 alimenta esses medos. Isso aparece nas estimativas r\u00e1pidas de mar\u00e7o, que mostram a infla\u00e7\u00e3o cheia subindo para 2,8% enquanto a subjacente quase n\u00e3o saiu de 2,1%. Essa diferen\u00e7a \u00e9 importante para entender o caminho prov\u00e1vel do BCE nas pr\u00f3ximas semanas.\n\nN\u00e3o estamos vendo uma repeti\u00e7\u00e3o do choque de energia de 2022\u20132023, quando a demanda global estava se recuperando com for\u00e7a e o crescimento salarial, que chegou perto de 4,7% em 2023, empurrou os pre\u00e7os para cima. Desta vez, o poder de compra das fam\u00edlias est\u00e1 mais fraco e as negocia\u00e7\u00f5es salariais no in\u00edcio de 2026 foram bem mais contidas. Essa fraqueza pode impedir que a infla\u00e7\u00e3o se espalhe pela economia toda.\n\nPor isso, \u00e9 pouco prov\u00e1vel que o BCE suba juros t\u00e3o forte quanto o mercado espera. Os dirigentes devem ter cuidado ao apertar a pol\u00edtica com a economia perdendo ritmo, especialmente se contas de energia mais altas j\u00e1 fizerem as fam\u00edlias cortarem gastos. Isso pode esfriar a economia sem v\u00e1rias altas de juros.\n\nIsso sugere que traders podem se posicionar para uma mudan\u00e7a nas expectativas de juros, apostando que haver\u00e1 menos altas do que o mercado embute hoje. Dada a volatilidade (varia\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas de pre\u00e7o) esperada, usar **op\u00e7\u00f5es** (contratos que d\u00e3o o direito, mas n\u00e3o a obriga\u00e7\u00e3o, de comprar ou vender um ativo por um pre\u00e7o definido) pode ser uma forma prudente de expressar essa vis\u00e3o, participando do movimento e controlando o risco de oscila\u00e7\u00f5es bruscas.\n\nNas pr\u00f3ximas semanas, acompanharemos de perto a infla\u00e7\u00e3o **HICP** da Zona do Euro (\u00edndice oficial de pre\u00e7os ao consumidor da UE, usado para comparar pa\u00edses) em busca de sinais de efeitos de segunda rodada. Dados de negocia\u00e7\u00e3o salarial ser\u00e3o igualmente relevantes, pois indicam se a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 ficando \u201cfixa\u201d (persistente) na economia. Esses dados devem ser os principais gatilhos para o mercado ajustar o que est\u00e1 precificando hoje.\n

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Aten\u00e7\u00e3o: estagfla\u00e7\u00e3o volta ao radar europeu. Energia puxa o CPI cheio, mas n\u00facleos seguem contidos. BCE tende \u00e0 cautela, observando segunda rodada e sal\u00e1rios; mercado pode reprecificar menos altas de juros.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-43603","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43603","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43603"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43603\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43603"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43603"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43603"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}