{"id":43489,"date":"2026-03-27T14:55:08","date_gmt":"2026-03-27T14:55:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/jan-von-gerich-da-nordea-diz-que-alta-de-energia-no-oriente-medio-obscurece-os-juros-do-bce-deixando-aumentos-em-abril-possiveis-porem-cedo-demais\/"},"modified":"2026-03-27T14:55:08","modified_gmt":"2026-03-27T14:55:08","slug":"jan-von-gerich-da-nordea-diz-que-alta-de-energia-no-oriente-medio-obscurece-os-juros-do-bce-deixando-aumentos-em-abril-possiveis-porem-cedo-demais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/jan-von-gerich-da-nordea-diz-que-alta-de-energia-no-oriente-medio-obscurece-os-juros-do-bce-deixando-aumentos-em-abril-possiveis-porem-cedo-demais\/","title":{"rendered":"Jan von Gerich, da Nordea, diz que alta de energia no Oriente M\u00e9dio obscurece os juros do BCE, deixando aumentos em abril poss\u00edveis, por\u00e9m cedo demais"},"content":{"rendered":"O aumento dos pre\u00e7os de energia ligado ao conflito no Oriente M\u00e9dio aumentou a incerteza sobre o caminho das taxas de juros do Banco Central Europeu (BCE). Em um momento, os pre\u00e7os no mercado indicavam totalmente uma alta de 25 pb (pontos-base, ou seja, 0,25 ponto percentual) para a reuni\u00e3o do BCE no fim de abril.\n\nA reuni\u00e3o de abril pode n\u00e3o trazer dados suficientes para avaliar se os custos maiores de energia est\u00e3o se espalhando para uma infla\u00e7\u00e3o mais ampla, incluindo efeitos de segunda rodada (quando aumentos de custos e pre\u00e7os acabam levando a reajustes de sal\u00e1rios e novos aumentos de pre\u00e7os, criando um ciclo). O BCE vem avaliando cen\u00e1rios de risco e como reagiu no passado a choques de energia (mudan\u00e7as bruscas nos pre\u00e7os de energia).\n\n

Estrutura de Avalia\u00e7\u00e3o de Choque de Energia<\/h3>\nO indicador sint\u00e9tico (uma medida que junta v\u00e1rios dados em um n\u00famero s\u00f3) do BCE para pre\u00e7os de commodities de energia (mat\u00e9rias-primas como petr\u00f3leo e g\u00e1s) coloca o epis\u00f3dio atual na categoria m\u00e9dia de tamanho do choque. O indicador foi atualizado at\u00e9 11 de mar\u00e7o de 2026, a data de corte (prazo final) para as proje\u00e7\u00f5es da equipe, e ainda n\u00e3o mostra uma necessidade clara de resposta de pol\u00edtica monet\u00e1ria (medidas do banco central, como mudar juros).\n\nAinda \u00e9 poss\u00edvel um movimento em abril se a situa\u00e7\u00e3o no Oriente M\u00e9dio piorar, os pre\u00e7os de energia subirem mais e as curvas de futuros (pre\u00e7os esperados no mercado para entrega no futuro) indicarem que os pre\u00e7os v\u00e3o ficar altos por mais tempo. Esperar at\u00e9 a reuni\u00e3o de junho permitiria ter proje\u00e7\u00f5es atualizadas e mais evid\u00eancias sobre a economia, a resposta da pol\u00edtica fiscal (a\u00e7\u00f5es do governo com gastos e impostos) e o repasse para outros pre\u00e7os e para as expectativas de infla\u00e7\u00e3o (o que empresas e consumidores acreditam que a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1).\n\nA alta forte do petr\u00f3leo Brent (refer\u00eancia internacional de pre\u00e7o do petr\u00f3leo) para acima de US$ 115 por barril nesta semana causou uma grande mudan\u00e7a nas expectativas de juros. Vemos agora os swaps de \u00edndice overnight (contratos em que as partes trocam uma taxa fixa por uma taxa ligada a juros de um dia, usados para medir expectativas) indicando mais de 70% de chance de alta de 25 pontos-base do BCE em abril. Essa precifica\u00e7\u00e3o reflete o medo de que o banco central tenha de agir r\u00e1pido para conter a infla\u00e7\u00e3o.\n\nNo entanto, o limite do BCE para agir provavelmente ainda n\u00e3o foi atingido, apesar de a infla\u00e7\u00e3o subjacente (infla\u00e7\u00e3o \u201csem itens muito vol\u00e1teis\u201d, como energia e alimentos) de fevereiro ter vindo em 3,1% e continuar resistente. O banco central vai querer ver evid\u00eancia clara de efeitos de segunda rodada antes de assumir um compromisso de mudan\u00e7a. Agir em abril sem dados conclusivos seria um desvio importante da orienta\u00e7\u00e3o futura (comunica\u00e7\u00e3o do banco central sobre como pretende agir no futuro) que costuma dar ao mercado.\n\n

Posicionamento do Mercado e Momento da Pol\u00edtica<\/h3>\nPrecisamos lembrar as li\u00e7\u00f5es do choque de energia de 2022, quando se dizia que bancos centrais reagiram tarde \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Essa mem\u00f3ria est\u00e1 puxando a precifica\u00e7\u00e3o agressiva do mercado, j\u00e1 que operadores esperam que o BCE queira evitar repetir erros. Isso cria um impasse entre as expectativas do mercado e a postura mais cautelosa do banco central.\n\nIsso cria uma oportunidade para quem acha que a precifica\u00e7\u00e3o de abril \u00e9 cedo demais. Futuros de juros de curto prazo (contratos que apostam no n\u00edvel de juros no futuro) que apostem contra uma alta em abril podem ser interessantes, porque ganhariam se o BCE sinalizar adiamento. Como alternativa, estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es (contratos que d\u00e3o o direito de comprar ou vender um ativo) que se beneficiam de alta volatilidade (oscila\u00e7\u00f5es fortes de pre\u00e7o), como straddles (compra de uma op\u00e7\u00e3o de compra e uma de venda, no mesmo pre\u00e7o e data) em futuros de Euribor (taxa de refer\u00eancia usada na Europa), podem ir bem independentemente da decis\u00e3o de abril.\n\nUma abordagem mais prudente pode ser olhar al\u00e9m do ru\u00eddo de abril e focar na reuni\u00e3o de junho. At\u00e9 l\u00e1, o BCE ter\u00e1 novas proje\u00e7\u00f5es da equipe e uma vis\u00e3o mais clara do impacto na economia. Se posicionar para uma alta mais definida em junho, em vez de apostar no resultado de abril, combina melhor com a prefer\u00eancia declarada do banco central por depender dos dados (tomar decis\u00f5es com base em n\u00fameros novos).\n

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Petr\u00f3leo disparando reacende dilema do BCE: mercado j\u00e1 precifica alta de 25 pb em abril, mas faltam dados sobre efeitos de segunda rodada. Junho pode trazer clareza, volatilidade e oportunidades.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-43489","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43489","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43489"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43489\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43489"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43489"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43489"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}