{"id":33039,"date":"2026-03-25T20:58:01","date_gmt":"2026-03-25T20:58:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/economistas-do-abn-amro-afirmam-que-o-bce-pode-apertar-ainda-mais-a-politica-monetaria-enfrentando-novos-choques-de-energia-e-evitando-efeitos-de-segunda-rodada-na-inflacao\/"},"modified":"2026-03-25T20:58:01","modified_gmt":"2026-03-25T20:58:01","slug":"economistas-do-abn-amro-afirmam-que-o-bce-pode-apertar-ainda-mais-a-politica-monetaria-enfrentando-novos-choques-de-energia-e-evitando-efeitos-de-segunda-rodada-na-inflacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/economistas-do-abn-amro-afirmam-que-o-bce-pode-apertar-ainda-mais-a-politica-monetaria-enfrentando-novos-choques-de-energia-e-evitando-efeitos-de-segunda-rodada-na-inflacao\/","title":{"rendered":"Economistas do ABN AMRO afirmam que o BCE pode apertar ainda mais a pol\u00edtica monet\u00e1ria, enfrentando novos choques de energia e evitando efeitos de segunda rodada na infla\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"Economistas do ABN AMRO, Bill Diviney e Jan-Paul van de Kerke, dizem que o BCE (Banco Central Europeu) provavelmente vai reagir a um novo choque de energia com mais aperto monet\u00e1rio (aumento de juros e condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito mais r\u00edgidas) para limitar efeitos de segunda rodada na infla\u00e7\u00e3o (quando pre\u00e7os mais altos levam a reajustes de sal\u00e1rios e outros pre\u00e7os, mantendo a infla\u00e7\u00e3o alta). O cen\u00e1rio principal deles inclui duas altas de juros do BCE nos pr\u00f3ximos meses, \u00e0 medida que o crescimento dos sal\u00e1rios volta a n\u00edveis compat\u00edveis com a meta de 2%.\n\nEles esperam que o apoio fiscal (medidas do governo com gastos, subs\u00eddios ou cortes de impostos) continue limitado porque a perda de renda real (poder de compra, j\u00e1 descontada a infla\u00e7\u00e3o) deve ser menor do que antes. Eles tamb\u00e9m citam contas p\u00fablicas mais apertadas (menos espa\u00e7o no or\u00e7amento), preocupa\u00e7\u00e3o com a rea\u00e7\u00e3o do mercado de t\u00edtulos (investidores exigindo juros maiores para emprestar ao governo) e o risco de que um apoio amplo aumente a infla\u00e7\u00e3o de segunda rodada.\n\n<h3>Abordagem dos Tr\u00eas Ts<\/h3>\nA presidente do BCE, Christine Lagarde, pediu que os governos apliquem a abordagem dos \u201cTr\u00eas Ts\u201d em qualquer medida: Tempor\u00e1ria, Direcionada e Ajustada. Os economistas ligam essa orienta\u00e7\u00e3o ao objetivo de evitar ajuda ampla, que poderia aumentar a press\u00e3o inflacion\u00e1ria.\n\nEles afirmam que juros mais altos n\u00e3o substituem a energia perdida por causa de conflito. Acrescentam que aumentos de juros podem ajudar a manter as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ancoradas (evitar que empresas e fam\u00edlias passem a \u201cesperar\u201d infla\u00e7\u00e3o alta como padr\u00e3o), enquanto os sal\u00e1rios voltam para perto da meta de 2%.\n\nO Banco Central Europeu parece pronto para subir juros em resposta ao choque recente de energia, mesmo que isso n\u00e3o resolva o problema de oferta (falta do produto no mercado). Acabamos de ver dados preliminares de infla\u00e7\u00e3o de fevereiro de 2026 subirem para 3,1%, revertendo em grande parte a desacelera\u00e7\u00e3o vista em 2025. A principal preocupa\u00e7\u00e3o do BCE agora \u00e9 evitar que esse salto de pre\u00e7os fique embutido nas expectativas de sal\u00e1rios.\n\nDiferente dos pacotes amplos de ajuda do governo vistos na crise de energia de 2022, a expectativa \u00e9 de uma resposta bem mais contida desta vez. Os governos t\u00eam menos margem no or\u00e7amento e tentam n\u00e3o alimentar a infla\u00e7\u00e3o que o BCE est\u00e1 tentando reduzir. Isso deixa a pol\u00edtica monet\u00e1ria (decis\u00f5es do banco central sobre juros e cr\u00e9dito) como ferramenta principal para dar estabilidade \u00e0 economia.\n\n<h3>Implica\u00e7\u00f5es para o mercado de juros<\/h3>\nPara quem atua no mercado de juros, isso sugere que a curva futura do \u20acSTR (taxa de refer\u00eancia em euros para opera\u00e7\u00f5es de curto prazo) talvez ainda n\u00e3o reflita totalmente a disposi\u00e7\u00e3o do BCE de subir juros. Devemos esperar pelo menos duas altas nos pr\u00f3ximos meses, criando oportunidades em swaps de juros de curto prazo (contratos para trocar juros vari\u00e1veis por juros fixos). Montar posi\u00e7\u00e3o para pagar a taxa flutuante (vari\u00e1vel) e receber a taxa fixa pode dar lucro conforme o mercado ajusta as expectativas.\n\nEssa postura mais dura (mais inclinada a subir juros) indica queda nos pre\u00e7os dos t\u00edtulos do governo alem\u00e3o, elevando os rendimentos (o \u201cyield\u201d, que \u00e9 o retorno do t\u00edtulo), principalmente no curto prazo da curva. O rendimento do t\u00edtulo alem\u00e3o de 2 anos j\u00e1 subiu 20 pontos-base (0,20 ponto percentual) neste m\u00eas para 2,95%, e a expectativa \u00e9 que passe de 3% em breve. Comprar puts (op\u00e7\u00f5es de venda, que ganham valor quando o pre\u00e7o cai) em futuros de Bobl ou Schatz (contratos futuros ligados a t\u00edtulos alem\u00e3es de prazo m\u00e9dio e curto) \u00e9 uma forma direta de se posicionar para esse movimento.\n\nA diferen\u00e7a de rumo entre bancos centrais tamb\u00e9m pode favorecer o euro, especialmente contra o d\u00f3lar, j\u00e1 que o Federal Reserve (banco central dos EUA) parece seguir um caminho mais cauteloso. A taxa EUR\/USD (cota\u00e7\u00e3o do euro contra o d\u00f3lar) j\u00e1 testou 1,10, acima de 1,08 poucas semanas atr\u00e1s. H\u00e1 valor em comprar op\u00e7\u00f5es de compra (call, que ganham valor quando o pre\u00e7o sobe) do euro para aproveitar uma poss\u00edvel alta adicional.\n<p>\n\n<p><strong>Comece a negociar agora &#8211; Clique <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/pt\/trade-now\/\">aqui<\/a> para criar sua conta real na VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Novo choque de energia? ABN AMRO prev\u00ea que o BCE responder\u00e1 com aperto e ao menos duas altas de juros para conter infla\u00e7\u00e3o de segunda rodada. Governos devem oferecer apoio fiscal limitado, impactando swaps, Bunds e euro.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-33039","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33039","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33039"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33039\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33039"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33039"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33039"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}