{"id":19697,"date":"2025-07-11T00:36:23","date_gmt":"2025-07-11T00:36:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/waller-sugeriu-que-o-balanco-do-fed-requer-uma-reducao-gradual-visando-mais-holdings-de-titulos-do-tesouro\/"},"modified":"2025-07-11T00:36:23","modified_gmt":"2025-07-11T00:36:23","slug":"waller-sugeriu-que-o-balanco-do-fed-requer-uma-reducao-gradual-visando-mais-holdings-de-titulos-do-tesouro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/waller-sugeriu-que-o-balanco-do-fed-requer-uma-reducao-gradual-visando-mais-holdings-de-titulos-do-tesouro\/","title":{"rendered":"Waller sugeriu que o balan\u00e7o do Fed requer uma redu\u00e7\u00e3o gradual, visando mais holdings de t\u00edtulos do Tesouro."},"content":{"rendered":"O banco central dos EUA ainda tem progresso a fazer na redu\u00e7\u00e3o de seus ativos. Um alvo de um balan\u00e7o de $5,8 trilh\u00f5es \u00e9 sugerido em compara\u00e7\u00e3o com os atuais $6,7 trilh\u00f5es. Al\u00e9m disso, buscar $2,7 trilh\u00f5es em reservas pode ser mais adequado em compara\u00e7\u00e3o com os $3,3 trilh\u00f5es presentes.\n\nAjustes no balan\u00e7o podem ser menos dram\u00e1ticos do que o esperado. H\u00e1 uma considera\u00e7\u00e3o em deslocar mais ativos para t\u00edtulos do Tesouro ao longo do tempo, o que deve ser gradual e previs\u00edvel. Essa mudan\u00e7a para maior participa\u00e7\u00e3o em t\u00edtulos \u00e9 projetada para o futuro.\n\nAs perdas do Federal Reserve est\u00e3o ligadas \u00e0s suas a\u00e7\u00f5es de compra de ativos, em vez do quadro pol\u00edtico mais amplo. Atualmente, o Fed det\u00e9m muitos ativos de longo prazo. O balan\u00e7o se expandiu significativamente ap\u00f3s a COVID-19 para estimular o crescimento econ\u00f4mico. H\u00e1 uma \u00eanfase em desfazer essas posi\u00e7\u00f5es, mas o processo deve ser abordado com cautela.\n\nA orienta\u00e7\u00e3o atual aponta para uma redu\u00e7\u00e3o constante, mas moderada, dos ativos do Federal Reserve, destacando o ritmo cuidadosamente medido. A redu\u00e7\u00e3o em andamento n\u00e3o tem a urg\u00eancia que antes se temia. Em vez disso, reflete uma prefer\u00eancia por previsibilidade e evita reavalia\u00e7\u00f5es repentinas nos principais mercados de financiamento. A manuten\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos, que vencem rapidamente e t\u00eam risco de juros relativamente baixo, \u00e9 vista como um local mais seguro para reinvestimento. Essa mudan\u00e7a n\u00e3o afeta apenas a estrutura do portf\u00f3lio do banco central; tamb\u00e9m impacta a liquidez, os rendimentos de curto prazo e, indiretamente, um amplo conjunto de expectativas de mercado.\n\nPowell e colegas, os arquitetos dessas decis\u00f5es, parecem dar mais import\u00e2ncia \u00e0 estabilidade do mercado do que \u00e0 redu\u00e7\u00e3o agressiva do balan\u00e7o. Em vez de apressar a remo\u00e7\u00e3o de est\u00edmulos, eles est\u00e3o permitindo que parte disso ocorra naturalmente, permitindo que as condi\u00e7\u00f5es de financiamento se ajustem ao longo do tempo. O alvo proposto de $5,8 trilh\u00f5es indica que o processo n\u00e3o foi pausado, apenas suavizado.\n\nNo que diz respeito aos n\u00edveis de reserva, a queda de $3,3 trilh\u00f5es para $2,7 trilh\u00f5es convida a uma reavalia\u00e7\u00e3o dos n\u00edveis de liquidez confort\u00e1veis. O Inst\u00e2ncia de Recompra Inversa j\u00e1 indicou que bancos e fundos est\u00e3o dispostos a estacionar capital quando op\u00e7\u00f5es seguras s\u00e3o escassas. Com essa facilita\u00e7\u00e3o diminuindo gradualmente, as reservas podem cair mais rapidamente do que o esperado\u2014mas a faixa-alvo fornece um limite inferior que os formuladores de pol\u00edticas provavelmente n\u00e3o ultrapassar\u00e3o de forma descuidada.\n\nCompreender a raz\u00e3o das perdas atuais \u00e9 igualmente importante. Elas decorrem, em grande parte, da posi\u00e7\u00e3o exagerada em ativos de longo prazo que foram acumulados quando os rendimentos estavam artificialmente baixos. \u00c0 medida que as taxas subiram, a renda desses ativos n\u00e3o cobriu mais os juros pagos sobre reservas e recompra inversa. A discrep\u00e2ncia agora est\u00e1 incorporada nas expectativas futuras.\n\nIsso torna a curva de t\u00edtulos, particularmente a parte m\u00e9dia em torno de 3 a 5 anos, intensamente sens\u00edvel \u00e0 comunica\u00e7\u00e3o dos formuladores de pol\u00edticas. Para n\u00f3s que observamos derivativos, isso sugere que quaisquer surpresas de aperto podem provocar uma reavalia\u00e7\u00e3o significativa ali\u2014mais do que em qualquer extremo da curva. Spreads de calend\u00e1rio e negocia\u00e7\u00f5es de valor relativo mais distantes podem ser menos atraentes, a menos que ancorados por outros dados de apoio.\n\nA redu\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o, embora gradual, coloca uma oferta constante sob as taxas de empr\u00e9stimo de curto prazo. Tamb\u00e9m pressiona ligeiramente as pr\u00eamios de termos mais altos. No curto prazo, podemos nos posicionar em torno das expectativas de que os rendimentos permanecer\u00e3o em um intervalo, mas menos comprimidos. A monotonia nas previs\u00f5es do caminho da taxa de pol\u00edtica \u00e9 contrabalan\u00e7ada por sutis aumentos nas margens.\n\nA tend\u00eancia de favorecer t\u00edtulos em vez de obriga\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m implica leil\u00f5es frequentes do Tesouro na faixa de curto prazo. Isso cria oportunidades em torno de congestionamentos de leil\u00e3o e potenciais deslocaliza\u00e7\u00f5es. Negocia\u00e7\u00f5es de financiamento que se beneficiam de picos peri\u00f3dicos nas taxas de recompra de curto prazo podem encontrar nova vida em um ambiente onde a oferta de colaterais aumenta enquanto os saldos diminuem. Cada mudan\u00e7a nessa trajet\u00f3ria ter\u00e1 efeitos interligados em futuros, swaps e na forma da volatilidade impl\u00edcita.\n\nDecis\u00f5es indicadas nas minutas recentes sugerem que h\u00e1 mais apetite por op\u00e7\u00f5es do que por um aperto direto. Sendo assim, inclina\u00e7\u00f5es de curva de m\u00e9dio prazo, ou exposi\u00e7\u00f5es que favorecem pr\u00eamios de risco que se expandem sutilmente na zona da curva m\u00e9dia, podem ter perfis de recompensa-risco melhores.\n\nAs semanas seguintes exigir\u00e3m sensibilidade aguda a quaisquer ajustes no ritmo da redu\u00e7\u00e3o e sinais de reinvestimento em t\u00edtulos. Um olhar atento hacia as condi\u00e7\u00f5es de liquidez nos mercados de swap de moeda ou os rendimentos dos t\u00edtulos do Tesouro em compara\u00e7\u00e3o com as taxas de recompra inversa do Fed pode oferecer pistas iniciais. Como sempre, antecipar as surpresas de pol\u00edtica nos futuros antes que elas cheguem tem sido a negocia\u00e7\u00e3o mais recompensadora\u2014n\u00e3o persegui-las ap\u00f3s o fato.\n\n\n

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O Fed dos EUA planeja reduzir gradualmente seu balan\u00e7o patrimonial, de $6.7 trilh\u00f5es para $5.8 trilh\u00f5es, priorizando estabilidade de mercado. Mudan\u00e7as estrat\u00e9gicas nas reservas e ativos esperadas no futuro. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-19697","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19697","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19697"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19697\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19697"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19697"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19697"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}